К среде индекс доллара снизился до 104,2

За прошедшие сутки индекс доллара стал демонстрировать усталость от роста и скорректировался до 104,2 на фоне постепенного снижения доходностей по USTres. На этом фоне другие мировые валюты несколько воспряли духом: курс евро поднимается в район недельных максимумов на 1,083. Британский фунт также демонстрирует восстановление и в среду утром пробует закрепиться выше 1,30. Все это напоминает консолидацию в ожидании данных по инфляции и рынку труда США, которые выходят в конце этой недели.

Индекс доллара пока не спешит уходить в глубокую коррекцию, зависнув вблизи своих трехмесячных максимумов, поскольку трейдеры ожидают, что ФРС станет снижать свои процентные ставки не так агрессивно, как ранее ожидалось, при том, что другие Центробанки, напротив, станут планомерно смягчать ДКП с учетом недостаточно сильных экономических данных при снижающейся инфляции.

Опубликованные накануне данные из США по вакансиям JOLTS показали, что в сентябре в США было открыто около 7,4 млн рабочих мест, что ниже ожиданий рынка в 8 млн. В сентябре 2024 года количество вакансий сократилось на 418 тыс с пересмотренных в сторону понижения 7,861 млн в августе и ниже рыночных ожиданий в 7,99 млн. Сентябрьское количество вакансий было самым маленьким с января 2021 года, при том, что число увольнений выросло.

Но в целом, ничего драматичного данные JOLTS не отразили. Ситуация на рынке труда США является хорошим знаком для инфляции заработных плат (одна из важных компонент себестоимости), которая должна помочь снизить обеспокоенность ФРС по поводу возможного ускорения роста цен. Доходности по USTres вчера отреагировали на эти данные умеренным снижением.

Другая статистика, вышедшая вчера показал, что индекс цен на жилье S&P/CoreLogic Case-Shiller в 20 городах США в августе вырос на 5,2% г/г, что оказалось наименьшим показателем за 9 месяцев, по сравнению с ростом на 5,9% в июле (ожидалось 5,1%). Торговый дефицит США сентябре 2024 года резко увеличился до $108,2 млрд с уровня $94,2 млрд в предыдущем месяце, и достиг самой большой величины с марта 2022 года. Импорт вырос на 3,8% по сравнению с предыдущим месяцем до $282,1 млрд, при этом экспорт сократился на 2% до $174,2 млрд.

Индекс потребительского доверия, рассчитываемый Conference Board, в октябре вырос до максимальных с января 108,7 п. (ожидалось 99,5 п.). Компоненты индекса по текущей ситуации и ожиданиям улучшились. Процент респондентов, ожидающих рецессию в США в ближайшие 12 месяцев, достиг самого низкого уровня с момента начала опроса в 2022 году. Высокий уровень потребительского доверия является хорошим фактором для роста потребительских расходов в преддверии предрождественских распродаж

Вчера Минфин США опубликовал планы по заимствованиям на 4-й квартал 2024 г. Ожидается, что чистые рыночные заимствования будут в объеме 546 млрд. Однако при высоких ставках по USTres размещения гособлигаций по среднесрочным и долгосрочным выпускам не всегда бывают успешными. Сейчас доходность по 10-летним бондам 4,26%, против 3,6%, которые наблюдались в середине сентября. Этот рост доходностей связан с переоценкой ожиданий по динамике ставки ФРС.

На первый квартал 2025 года планы Минфина США значительно шире: планируется занять на рынке $0,82 трлн. Чем ниже при этом будет ставка, тем лучше для бюджета. При этом с января опять вступает в силу потолок госдолга. Дальнейший расклад сил определят президентские выборы в США. В течение ближайшего года Минфину США нужно будет рефинансировать 33% рыночного долга, или около $9,1 трлн.

Некоторому восстановлению курса евро вчера помогло повышение доходности немецких 10-летних облигаций: Bunds вчера давали 2,35% — восьминедельный максимум. Поддержкой выступил свежий опрос GfK, который указал на продолжающееся восстановление потребительских настроений в Германии в ноябре: индекс настроений потребителей (опережающий индикатор) развернулся наверх и составил -18,3 против -21,0 и -21,9 в сентябреавгусте (ожидались -20,4). GfK отмечает, что потребительские настроения в Германии продолжат восстанавливаться, поскольку домохозяйства стали более оптимистичны в отношении перспектив своих доходов.

Заглядывая вперед, прогнозируется, что ВВП еврозоны в третьем квартале вырастет на 0,2%, при этом ожидается, что показатели по Франции и Италии покажут подъем на 0,4% и 0,3% соответственно, в то время как экономика Германии может сократиться на 0,1%. Ожидается, что инфляция в еврозоне вырастет до 1,9%.

Из статистики, выходящей в среду стоит обратить внимание на данные по ВВП Германии и еврозоны за III кв. Сегодня также выходит индекс экономических ожиданий по еврозоне за октябрь. Из США ждем данных по числу созданных рабочих мест в частном секторе от ADP за октябрь, данные по ВВП США за III кв. и статистику по запасам нефти за неделю по данным EIA.

На дневном графике индекса доллара видно, что на прошлой и в начале этой недели DXY несколько раз тестировал на прочность рубеж сопротивления в районе 104,6. По всей видимости чуть ниже этой отметки индекс доллара продолжит консолидацию вплоть до очередного заседания ФРС (07 ноября). Надо быть готовым к росту волатильности на валютном рынке в середине следующей недели, когда в США пройдут выборы.