💊 Озон Фармацевтика выходит на IPO. Обзор компании в преддверии размещения

Озон Фармацевтика — ведущий российский производитель фармацевтических препаратов дженериков. Компания заявила о намерении провести IPO на Мосбирже и сейчас занимается сбором заявок на участие в размещении. На текущий момент известно, что книга заявок на IPO является полностью покрытой.

–––––––––––––––––––––––––––

Параметры размещения:

— Ценовой диапазон: 30-35 рублей за 1 акцию
— Капитализация: 30-35 млрд рублей
— Доля акций в свободном обращении: до 10%
— Формат сделки: cash-in

Акциям компании присвоен тикер OZPH и они будут внесены в первый уровень листинга Мосбиржи. Сбор заявок завершится 16 октября, а старт торгов запланирован на 17 октября 2024 года.

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

–––––––––––––––––––––––––––

Финансовое состояние:

В сентябре компания представила финансовые результаты по МСФО за 1 полугодие 2024 года:

— Выручка: 12,6 млрд руб (+62,7% г/г)
— EBITDA: 5,0 млрд руб (рост в 2,7 раза)
— Чистая прибыль: 2,9 млрд руб (рост в 4,4 раза)

Чистый долг составляет 8 млрд руб, при ND/EBITDA = 0,8x — комфортный уровень. При этом, средняя маржинальность EBITDA и чистой прибыли с 2021 года по текущий момент составляют 31% и 21% соответственно.

Также компания планирует платить дивиденды на ежеквартальной основе, а базой для расчета дивидендов послужит чистая прибыль по МСФО. Исходя из текущего уровня долговой нагрузки выплаты могут составить не менее 35% от чистой прибыли, но не более 100% от FCF. Однако в будущем долг компании увеличится, а дивиденды составят не менее 25% от ЧП.

Если говорить о финансовом положении компании, то у неё всё более чем отлично.

–––––––––––––––––––––––––––

📈 Преимущества Озон Фармацевтики:

— Лидер на растущем рынке

Озон Фармацевтика является абсолютным лидером по производству дженериков с рыночной долей порядка 5%. В свою очередь российские дженерики за период с 2019-2023 гг. существенно опережали темпы роста иностранных дженериков, а сам фармацевтический рынок РФ должен демонстрировать среднегодовые темпы роста около 12% до 2030 года. Ожидается, что доля дженериков увеличится с 38% до 56% к 2030 году.

— Рост производственных активов

К 2027 году компания планирует запустить новые производственные площадки: Озон Медика и Мабскейл, суммарная производственная площадь которых составит 60 тыс. кв.м. Рост производственных активов позитивно скажется на динамике выручки, которая существенно увеличится.

— Импортозамещение и стратегия «Фарма-2030»

С уходом иностранных производителей доля их дженериков сократилась до 55%, а сам процесс лишь набирает обороты. Это отлично вписывается в стратегию «Фарма-2030», которая направлена на рост выпуска в России качественных, эффективных и безопасных лекарств и повышение их доступности, что позволит обеспечить лекарственную независимость и безопасность страны.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

На рынок выходит растущая компания с стабильным финансовым положением и высокой маржинальностью. Одним из ключевых козырей компании является самый крупный портфель регистрационных удостоверений, который насчитывает свыше 500 шт. При этом, Озон Фармацевтика имеет вполне понятную стратегию развития и по итогам 2024 года ожидает рост выручки на 30%, а в последующие периоды — рост производственных активов и коммерческие продажи новых препаратов.

Что касается оценки, то при текущих EV/EBITDA = 5 и P/E = 6 она выглядит весьма дешевой, что предполагает дисконт в ходе самого размещения. На мой взгляд, данное размещение выглядит интересным, а самое главное — сделка проходит в формате CASH-IN (компания направит заработанные деньги с IPO на развитие). Именно поэтому я принял решение участвовать в IPO Озон Фармацевтики с целевым уровнем в районе 45 рублей за акцию.

#ОзонФармацевтика #OZPH #IPO