«Газпром»: целевая цена повышена до 179,4 руб., апсайд — более 35%

За последние месяцы ситуация в инвестиционном кейсе «Газпрома» заметно улучшилась: компания сильно отчиталась за первое полугодие, избавилась от дополнительного НДПИ, начиная с 2025 года, а рыночная конъюнктура остается достаточно благоприятной. Из-за этих факторов и слабого перформанса акций газовый гигант сейчас оценивается всего в 2,5 прибыли 2024 года, что с учетом повысившейся вероятности возвращения к дивидендам на горизонте 1–2 лет является аномально низкой оценкой.

Аналитики «Финама» повышают целевую цену по акциям «Газпрома» с 151,6 руб. до 179,4 руб. на горизонте 12 месяцев и сохраняют рейтинг «Покупать». Апсайд превышает 35%. Повышение целевой цены связано с отменой дополнительного НДПИ с 2025 года и сильной отчетностью за полугодие.

В 2023 году «Газпром», по расчетам аналитиков, прошел минимум по операционным результатам. Планы газового гиганта предполагают увеличение экспорта в Китай до 98 млрд кубометров в год примерно к 2031–2033 гг., рост поставок в Среднюю Азию, запуск Балтийского СПГ и возможные проекты с Ираном. Совокупность данных проектов может позволить «Газпрому» к началу следующего десятилетия восстановить объемы газового бизнеса примерно до значений 2021 года.

«Газпром» сильно отчитался по итогам первого полугодия. Выручка компании выросла на 23,7% г/г, до 5 088 млрд руб., EBITDA скорр. — на 18,8% г/г, до 1 459 млрд руб., а скорректированная чистая прибыль увеличилась на 26,1% г/г, до 779 млрд руб. Рост финансовых результатов связан с восстановлением объемов экспорта газа, увеличением рублевых цен на нефть и консолидацией результатов «Сахалинской Энергии».

Для расчета целевой цены акций «Газпрома» использована оценка методом дисконтированных дивидендов (DDM). Отметим, что модели аналитиков «Финама» учитываются дивиденды только после 2025 года, т. е. целевая цена не зависит от факта выплаты дивидендов по итогам 2024 года.

Среди ключевых рисков для акций «Газпрома» можно выделить возможность дополнительного снижения объемов экспорта в ЕС, коррекцию цен на газ, отсутствие конкретных планов по возобновлению дивидендных выплат и неопределенность относительно сроков реализации проектов роста.

❓ Разделяете оптимизм в отношении «Газпрома»? У вас есть его бумаги в портфеле? 

Читать материал на Finam.ru

✅Подписывайтесь на телеграм-канал Финам Инвестиции и Торговые сигналы