До 700 рублей на стоп-лосс от Хэдхантера: много или мало

Редомициляция Хэдхантера позволит выплатить акционерам дивиденды, а кэша по итогам 1П2024 уже накопилось на 27,2 млрд ₽. По заявлениям менеджмента компания до конца 2024 года планирует выплатить особый дивиденд в размере от 640 ₽ до 700 ₽ на акцию.

Но и этого показалось мало контролирующим акционерам, так они еще готовы в дальнейшем направлять на дивиденды до 100% от скорректированной прибыли, да и еще buyback на 10 млрд ₽ провести.

При текущей цене 4150 ₽ за акцию Хэдхантера дивидендная доходность при столь щедрой единоразовой выплате составит 15-17%, а байбэк — 5% от выпущенных акций.

Для того, чтобы Хэдхантеру выплатить хотя бы 640 ₽ на акцию, понадобится более 32 млрд ₽, а с учетом байбэка 42 млрд ₽, которых у них пока еще нету. Но компания заработала в прошлом году 12 млрд ₽, а в 1П2024 – 7 млрд ₽. Так что денег должно хватить.

Что настораживает

Если компания роста готова выплачивать до 100% от прибыли, значит рост закончился, акции компании становятся дивидендными и оценочные мультипликаторы должны снизится.

Еще в начале года обратил внимание на отсутствие роста стоимости ИТ-компаний по P/S: цена приблизилась к хаям, а стоимость — нет. Расхождение между ценой и стоимостью, скорее всего, привет к коррекции цены, чем стоимости.

P/S Озон, Хэдхантер, Циан

В итоге

Покупая сейчас акции Хэдхантера, можно рассчитывать на 15% стоп, который оплатит компания, если продержаться до конца года. Но учитывая высокую волатильности и то, что акции Хэдхантера на хаях, а на горизонте ставка 20% от ЦБ, то 640-700 ₽ на стоп маловато.