Портфель из «кубышек» в сентябре был лучше рынка

В начале сентября мы собрали портфель компаний, которые накопили большие запасы денежных средств. В 2024–2025 годах он может обогнать рынок. Подводим промежуточные итоги и ребалансировку.

Как выбираем акции

• Выбираем компании с большой чистой денежной позицией — это денежные средства и депозиты за вычетом долга (т.н. «кубышка»).
• Выбираем только компании, которые могут получать выгоду от своей «кубышки» в виде процентных доходов. Например, размещать деньги на депозитах в банках. «Кубышки» в виде дебиторской задолженности или беспроцентного займа акционерам не подходят.
• Отбираем только ликвидные акции. В третьем эшелоне есть интересные компании с «кубышками», но большинство из них выглядит дорого и не платит дивиденды. Мы можем добавить их в портфель, только если появятся драйверы роста.

Состав портфеля до ребалансировки и итоги

До ребалансировки в портфель в равных пропорциях входили следующие акции:

• Сургутнефтегаз-ао — +12,2%
• Сургутнефтегаз-ап — +15,9%
• Интер РАО — +5,6%
• ЛУКОЙЛ — +11,3%
• Транснефть-ап — +4,1%
• Юнипро — +1,6%
• Хэдхантер — +8,7%*
• Globaltrans — +8,8%

*акции Хэдхантера вошли в состав портфеля, но в момент формирования на Мосбирже его бумаги не торговались. В рамках нашей модели предполагается, что акции были куплены в первый день торгов после редомициляции по цене открытия.

По итогам первого месяца портфель обогнал Индекс МосБиржи. Он принёс 8,5% против 7,25% по Индексу МосБиржи полной доходности (брутто).

Мы ожидаем, что до конца 2024 и в 2025 году этот портфель и дальше будет обгонять рынок.

Ребалансировка

Мы исключаем из портфеля бумаги Globaltrans, поскольку компания намерена провести делистинг с Мосбиржи. Инвесторы уже не смогут получить выгоду от накопленной «кубышки».

Свободные средства распределяем между остальными акциями в портфеле так, что доли вновь стали равными.

Как использовать модельный портфель

Инвестор может скопировать этот портфель на своём счёте, если ему нравится идея инвестировать в соответствии с нашей концепцией. Или может взять «на карандаш» отдельные бумаги из этого списка, которые считает более перспективными.

Мы будем с определённой периодичностью отслеживать динамику портфеля и при необходимости вносить в него изменения. Ожидаем, что на горизонте следующих 12 месяцев он покажет результат лучше, чем Индекс МосБиржи полной доходности (включает дивиденды).

Следующий пересмотр портфеля запланирован на начало декабря.

Игорь Галактионов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции