КИТ Финанс: IPO Arenadata

IPO Arenadata

• Сектор IT
• Цена размещения, ₽85 – 95
• Тикер DATA

Ведущий российский разработчик ПО и лидер по количеству коммерческих внедрений на российском рынке систем управления баз данных (СУБД) и инструментов обработки данных.

Ожидается, что до 2027 года рынок СУБД будет расти примерно на 26% в год и вырастет практически в 3 раза: с 67 млрд рублей до 170 млрд рублей. При этом доля российского ПО увеличится до 98%, в т.ч. за счет государственных программ.

Компания имеет продуктовую линейку состоящую из 4 направлений. Основная доля выручки приходится на продажу лицензий (69%), тех поддержку и проектные работы (суммарно около 25%). При этом стоит
отметить, что доля лицензий в общем объёме выручки снизилась с 91% (в 2021 году).

Клиентская база включает около 115 клиентов (Х5, Газпромбанк). Доля крупных клиентов в выручке составляет 59%.

Финансовые показатели

▫️За 2023 год выручка составила 4 млрд рублей, показав рост на 60% г/г. А по итогам 1-ой половины 2024 года рост выручки составил 2,3х.

▫️Маржинальность по OIBDA составила 25,8% (за счет сезонности) при средней исторической маржинальности36-46%.

▫️Низкий долг — Net debt / EBITDA = 0,07х.

Дивидендная политика: не менее 50% от чистой прибыли при Net debt / EBITDA <2, средний payout за последние 3 года 60%.

Перспективы: благодаря росту целевого рынка и лидирующим позициям компании, ожидается, что среднегодовые темпы роста бизнеса составят около 50% в год, что позволит увеличить выручку в 5 раз к 2027 году, а OIBDA увеличится в 4,9 раз.

🗣Мнение: #DATA размещается по оценке 17– 19 млрд рублей, что соответствует 10,1х по P/NIC (чистая прибыль без учета капитализации расходов) и 9,5х по EV/OIBDAC, при медианных значениях нашего рынка для IT компаний в РФ: P/NIC = 14,6х и EV/OIBDAC = 14,1.х. Это говорит о дисконте в оценке компании относительно рыночных мультипликаторов. Отметим, что темпы роста выручки компании находятся на уровне Астры и Позитива, а маржинальность по OIBDAC выше. Считаем размещение привлекательным и видим потенциал роста до 115 – 120 рублей за акцию.

📌Подробнее — в полной версии материала. 

До 30 ноября за участие в IPO и размещениях через мобильное приложение КИТ Инвестиции не взимается брокерская комиссия!

На IPO Arenadata условия распространяются! Заявку можно подать здесь.

📌Условия акции "Бархатная осень с КИТом"