Почему растет российский рынок акций

Российский рынок акций в начале сентября нащупал дно и прибавил относительно минимумов уже 14% по Индексу МосБиржи. Летняя коррекция привела к снижению почти на 30% — и рынок все еще дешев по мультипликаторам, при этом демонстрирует высокую дивидендную доходность, максимальную за 10 лет.

Причины роста

• Мультипликатор P/E индекса МосБиржи находится вблизи минимальных значений за последние 10 лет – 4х, среднее значение в том же периоде составляет 6х. Рынок недооценен, и это способствует его активному восстановлению.

• Одним из важных моментов для рынка, вероятно, стало предписание Банка России об обособлении российских ценных бумаг на счетах доверительного управления, если они куплены у недружественных нерезидентов. Таким образом, ЦБ нивелировал навес из продавцов на рынке, угроза которого возникла сразу после решения Bank of New York Mellon возобновить расконвертацию расписок крупнейших российских компаний.

• Дополнительным фактором поддержки российского фондового рынка стало ослабление рубля. Так отечественная валюта потеряла порядка 12% по отношению к доллару США с минимальных отметок года. Юань против рубля вырос на 22%. Снижение рубля способствует росту экспортно ориентированного российского рынка.

• Дивидендная доходность практически максимальная за последние 10 лет и уступает только цифрам за 2022 г. Дивдоходность индекса Мосбиржи сейчас составляет 9,8%. Это ожидаемая дивидендная доходность на горизонте 12 месяцев.

Текущие высокие процентные ставки и геополитика остаются сдерживающими факторами для роста. В то же время ЦБ в сентябре не решился на еще один шаг по подъему ключевой ставки сразу на 200 б.п., как в июле., увеличив ее до 19%. Политика регулятора с лагом воздействует на экономику, эффект текущих ставок может более отчетливо проявиться до следующего заседания Банка России.

Техническая картина

Идет планомерное восстановление рынка. Ожидания разворота подтвердились: трендовые сопротивления (2730 п.) пройдены вверх, важные статичные преграды (2800 п.) остались позади. Ориентир возврата бенчмарка к концу осени на 3000 п. уже не выглядит нереальным, до целевых менее 5%. Локальное препятствие — область 2880–2910 п.

Среднесрочно интересную пятерку акций разобрали в нашем регулярном материале. В их числе:

• Сбербанк
• НОВАТЭК
• Полюс
• Газпром нефть
• ММК

После хорошего отскока индекса от минимумов в отдельных бумагах можно уже поискать моменты и для шортов, формируя несколько более нейтральную краткосрочную позицию. Среди кандидатов на шорт:

• Аэрофлот
• Башнефть
• М.Видео

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией