Sid_the_sloth
Sid_the_sloth личный блог
22 сентября 2024, 10:07

Эмитенты банкротятся! Начались дефолты по облигациям

Жесткая ДКП и повышенное внимание налоговой сделали свое дело. Эмитенты облигаций из 3-го (и не только!) эшелона начали трещать по швам, а некоторые уже «порвались» и оставили держателей своих бондов без вложенных денег и с очень сомнительными перспективами их возврата.

💀Да, многие ещё держатся бодрячком, но дотянут ли до погашения? Собрал актуальную информацию по дефолтам на сентябрь 2024 г.

Чтобы не пропустить самое интересное и важное из мира финансов и инвестиций, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
Эмитенты банкротятся! Начались дефолты по облигациям

Меня часто просят в комментариях, особенно в телеграм-чате, разобрать мусорные облигации и высказать свое мнение по ним. Поясню, что я по умолчанию считаю любые бонды с рейтингом ниже BBB- в условиях аномально высоких ставок — мусорными. Стараюсь не инвестировать в них сам и не рекомендую другим. Искренне не понимаю, зачем ради пары-тройки лишних процентов доходности (условно, 27% вместо 22% годовых) серьёзно рисковать всей вложенной суммой.

👉Занятно, что рейтинговое агентство АКРА в мае 2024 заявляло, что не ожидает роста числа дефолтов в 2024 году по сравнению с 2023-м. Напомню, что в 2023-м фактически дефолтнулись всего 2 эмитента (ТД «Синтеком» и «Голдман Групп»). Что ж, всего спустя несколько месяцев можно констатировать, что оптимистичный прогноз от АКРА не сбылся.

💥Завод КЭС (КриалЭнергоСтрой)

14 июня был допущен первый тех. дефолт. Сообщалось, что гендир компании Расим Киямов отправился в СИЗО по обвинению в даче взятки. Завод с оборотом в 2 млрд оказался на грани разорения из-за недоплаты налогов на общую сумму более 400 млн ₽.

🤦‍♂️Компания собрала юристов и ринулась было оспаривать доначисление налогов, но один из нанятых юристов был задержан при попытке дачи взятки налоговикам в 2 млн за «решение вопроса». В итоге под следствием оказались не только юрист, но и гендир.

🛑Сейчас в обращении у КЭС 4 выпуска облигаций на общую сумму 850 млн ₽. Из них 200 млн нужно погасить уже в октябре этого года. Понятно, что погашены они не будут — КЭС «всё». Собственно, как я и писал ещё 15 июня (сразу же после первого звоночка), но хомяки в Пульсе тарили падающие ножи и обвиняли меня в непонимании ситуации. Что ж, кому-то будет отличный урок.

Эмитенты банкротятся! Начались дефолты по облигациям
Завод КЭС в Казани и его директор Расим Киямов. Фото из открытых источников

💥ООО «Ника»

ООО «Ника» с 2015 г. занималась производством и реализацией продуктов питания (снэков из орехов, сухофруктов и цукатов, кондитерской продукции) на собственных производственных мощностях, расположенных в пгт. Селятино Московской обл. В 2023 г. компания также запустила производство газовых баллонов и прочей аэрозольной продукции в Рязани.

🤦‍♂️30 июля компания допустила тех. дефолт, а 14 августа ушла в полноценный. «Ника» объяснила это тем, что она планировала внедрить новое оборудование, но процесс затянулся, и в результате производство было остановлено. Проблемы с расчетами с китайскими поставщиками возникли из-за санкционных ограничений, что привело к блокировке средств на счетах банка-корреспондента.

🛑В обращении у Ники 3 выпуска облигаций на общую сумму 674 млн ₽. Понятно, что Нику ждет банкротство, а владельцев её бондов — судебные тяжбы и попытки вернуть хотя бы часть денег.

Эмитенты банкротятся! Начались дефолты по облигациям

💥ООО «Фабрика Фаворит»

В начале сентября новосибирский производитель масложировой продукции «Фабрика Фаворит» допустил тех. дефолт, не выплатив купон на сумму 986 тыс. ₽. До 20 сентября ничего не изменилось, и компания ушла в фактический дефолт.

🤦‍♂️Причина — блокировка счетов. ФНС приостановила операции по счетам новосибирского завода из-за наличия задолженности в 9 млн ₽. На 20 сентября долг увеличился до 9,8 млн ₽.

🛑У «Фабрики» 2 выпуска облиг на 110 млн ₽, причем 1-й должен был погаситься уже 10 октября 2024. Не дотянули буквально чуть-чуть. Впрочем, судя по стоимости выпуска, у многих есть надежда, что выпуск-таки погасят. Будем посмотреть — я такому развитию событий ОЧЕНЬ удивлюсь.

Эмитенты банкротятся! Начались дефолты по облигациям

💥АО «Росгеология»

Самый свежий и драматичный случай. 10 сентября государственная компания АО «Росгеология» с рейтингом А- (!!!) объявила, что не сможет погасить облигации на 6 млрд ₽. В моменте падение составляло более 34%.

«Компания принимает меры по поиску источников погашения облигаций, в т.ч. за счет средств господдержки, и одновременно планирует начать переговоры с их держателями» — говорится в сообщении.

👉«Росгео» — крупнейший в России геологоразведочный холдинг, осуществляющий поиск всех видов полезных ископаемых. На 100% принадлежит государству и объединяет более 40 предприятий в 40 регионах РФ.

🛑У Росгеологии в обращении 2 выпуска, ещё один погашается в 2026 г. (тоже на 6 млрд). Второе Роснано? Если ситуация повторится, то спекулянты могут неплохо заработать.

Эмитенты банкротятся! Начались дефолты по облигациям
Источник картинки: Бизнес-журнал «Жажда»

🎯Резюме

В 2024 г. уже случились 3 фактических дефолта и ещё один вот-вот подоспеет, если государство срочно не погасит долги за «Росгеологию».

💣Кроме того, на очереди — многострадальная ООО «РКК», которая допустила очередной тех. дефолт из-за проблем с трансграничными платежами от китайцев, и новосибирская сеть кафе ООО «Кузина», которая в июне смогла избежать реального дефолта и на днях выплатила очередной купон, но положение у нее очень шаткое.

🤔Есть опасения, что это лишь первые ласточки. Если ставка сохранится такой же или вырастет ещё, в 2025 г. мы можем увидеть целый парад дефолтов по облигациям. Следите за моими обзорами, чтобы не набрать себе в портфель всякий шлак.

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там всегда качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

📍 Индекс Мосбиржи пробил новое дно! Что я буду делать?
📍 Вклады — это мина замедленного действия? Почему я НЕ ХРАНЮ весь капитал на депозитах
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Тинькофф Пульс: sid_the_sloth
23 Комментария
  • Евгений Бакулин
    22 сентября 2024, 10:17

    У них были плавающие ставки? 

    Просто, если нет — что им до ставки ЦБ — сидим с долгом под 10-15% годовых и радуемся. 

    Или дело — в том, что стало невозможно перекредитоваться на хороших условиях (а под 20-25% не хочется), а собственных денежных потоков для обслуживания долгов не хватает?

    • Дюша Метелкин
      22 сентября 2024, 10:33
      Евгений Бакулин, второе.
      А кто по плавающим брал, тоже рассчитывал на понижение ключа а не повышение
      • Evgen Com
        22 сентября 2024, 10:44
        Дюша Метелкин, а на что рассчитывал Самолет? У конторы на годы вперед проекты, а такие просчеты в аналитике. Как будто вообще не рассматривали варианты событий.
        • Дюша Метелкин
          22 сентября 2024, 10:50
          Evgen Com, вообще не знаю ничего про Самолёт, да и смысла сейчас с застройщиками связываться нет
          • Дмитрий Иванов
            23 сентября 2024, 09:51
            Дюша Метелкин, при этом самое забавное то что Москва не имеет права строить метро в других регионах. Станция «Липовая роща» будет находиться на территории МО.
            Причем никаких новостей что станция будет строиться за счет Московской области или тем более за счет Самолета не было.

            Но губернатор МО нашел какой то способ. А в результате Самолет где его брат в руководстве в хорошем выигрыше.
        • Дмитрий Иванов
          23 сентября 2024, 09:48
          Evgen Com, “ У конторы на годы вперед проекты, а такие просчеты в аналитике”.

          И где же у них просчеты? У Самолета все очень хорошо. Комбо «губернатор Московской области + его брат в руководстве Самолета» дает отличный результат.

          Пример как работает такое комбо.

          Самолет строит ЖК «Спутник», трассировку новой Рублево-Архангельской линии метро меняют так что станция метро по проекту оказывается в пяти минутах ходьбы от ЖК. В результате после объявления о изменении проекта стоимость квадратного метра в новых корпусах взлетает в полтора раза.

          Автор недавно делал обзор Самолета.

          «Результаты ГК Самолет (SMLT) за 2023. Рекордный взлёт.»

          smart-lab.ru/mobile/topic/1012717/

          « смысла сейчас с застройщиками связываться нет».

          Вот аналитика про А101 от автора. Тоже все прекрасно у компании.

          smart-lab.ru/mobile/topic/1021776/
      • Дмитрий Иванов
        23 сентября 2024, 09:47
        Sid_the_sloth, « Поэтому кошмарить неплательщиков будут всё плотнее.»

        У налоговой право блокировать банковские счета неплательщиков было уже давно. Они старались это не делать без крайней необходимости?
  • David Taylor
    22 сентября 2024, 10:29
    А я КЭС держал, было дело… ещё с 2021 года.
  • Evgen Com
    22 сентября 2024, 10:36
    у Фабрика Фаворит, суммы копеечные, на такие дефолты внимание только отвлекать
  • CyberWish
    22 сентября 2024, 10:49
    Блин, напугал! Я то уж думал Система банкротится 
    • Сергей Кузнецов
      22 сентября 2024, 18:23
      CyberWish, мечел, система, мне кажется, очень реальные кандидаты

      хотя в системе продвинутые менеджеры
      как-нибудь ужмутся и переживут тяжелые времена

      PS  может банки какие-то
      втб?
  • Rationalist
    22 сентября 2024, 11:43
    начаЛОСЬ
  • Жёсткий Ястреб
    22 сентября 2024, 12:08
    А чё, в РФ можно дефолтнуться? Я и не знал. Всегда думал, что ВТБ спасёт, а долг рефинансируют. Яжмать и рабочиеместа — это святое!
    Ааа, это дефолт перед держателями. Держатели и лохи — это синонимы!
  • variantolog
    22 сентября 2024, 12:26
    Не понаслышке знаком с перечисленными компаниями, и всегда, по разным причинам, их облигации обходил стороной. Поэтому, не буду оспаривать тезис «чем выше ставка, тем ближе дефолт», однако замечу, что половина из перечисленных компаний начала уверенное движение к дефолту за долго до начала ужесточения ДКП, ещё с 2022-2023 годов.
    Поэтому, Набиулина хоть и вредная тётка, но менеджмент этих компаний тоже приложил не мало сил, чтобы обосраться.
  • 2mkpsi
    22 сентября 2024, 13:49
    «Если инвестор согласен пожертвовать качеством облигаций, то он может получить более высокую доходность. В то же время опыт свидетельствует о том, что обычный инвестор благоразумно держится на расстоянии от такого рода высокодоходных облигаций. Если с точки зрения доходности они выгоднее, чем первоклассные облигации, то за это приходится расплачиваться принятием слишком многих рисков — от падения их рыночных цен до фактического дефолта. (И хотя справедливо, что низкорейтинговые облигации часто являются выгодным приобретением, это требует специального анализа и определенных навыков.»
    «Разумный инвестор» Бенджамина Грэма
  • SAA
    22 сентября 2024, 17:50
    На сколько помню в Роснано облиги были для всех инвесторов, а у Росгеологии только для квалов. Плюс в Роснано почти все бумаги были в господдержкой. Так что квалов никто спасать не обязан. 
  • Ricchh
    22 сентября 2024, 20:09
    Это начало😭. Будут в минусе все, кто играет в путинское каZино☝️
  • Sloikin
    22 сентября 2024, 23:24

    Не иметь денег и сказать, что их нет это разное.)

    100млн. это не дефолт, закрывается субсидиаркой за час, при желании.

    А в макросе дефолтов будет еще довольно много от микробизнеса до довольно крупных предприятий.
    Рассуждать можно до бесконечности, но любая квалифицированная команда менеджеров производственного сектора к нынешним временам должна была подходить с подушкой, а не долгами.

    Вот к чему приводит кредитозависимость и болезненное тщеславие, имеющее целью широкий охват рынка. Каждого призывающего сейчас дать стране ликвидность нужно изолировать от инфополя!

    Сейчас нужно отстановиться, успокоиться и подождать, сохранив костяк сотрудников любыми способами. Сейчас не время и не место для развития, и банкротство еще далеко не худший исход, следующий виток спирали может быть гораздо жестче и драматичнее.

  • zacateca
    23 сентября 2024, 06:24
    Стагфляция, привет. 
  • Дмитрий Иванов
    23 сентября 2024, 09:41
    « «Фабрика Фаворит» допустил тех. дефолт, не выплатив купон на сумму 986 тыс. ₽.»

    Вначале подумал что в тексте ошибка с порядком цифр. Дефолт из за невозможности выплатить ОДИН миллион РУБЛЕЙ это феерично.

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн