Глобальный биржевой обзор. Афтершок. Новый якорный ориентир.

$€ Вот и закончился интересный биржевой период. Прошли важнейшие заседания мировых ЦБ по денежной политике, а так же квартальная экспирация по всему миру. Именно они трясли биржу в разные стороны.

Подведём промежуточные итоги. Обсудим следующие якорные события, на которые нужно будет ориентироваться теперь. Ну и естественно обсудим наши акции, облигации и валютный рынок. Везде есть интересные моменты.

АФТЕРШОК. СЛЕДУЮЩИЕ БИРЖЕВЫЕ ОРИЕНТИРЫ.

Как видим, август и сентябрь принесли нам очень сильную волатильность. Пробили вниз 3000, дошли до 2500 и отскочили на 2800.

Естественно, капитализация рынка не может меняться так сильно в такие короткие сроки. Отсюда логично говорить о том, что большая часть движений была спекулятивная. И как раз поводом к тому, чтобы так раскачать рынок и были заседания ФРС и ЦБ РФ, и смена контрактов на срочном рынке.

Начнем с ЦБ. Последствия для фондового рынка однозначно негативные. Повысили не только ставку, но и ставки. ЦБ устами Набиуллиной показал, что будет идти до последнего, и это повышение не последнее. Никто круглую цифру в 20% там не боится. Ставки подымаются в прямом и переносном смысле.

Плюс, обозначен публично новый ориентир. Бюджет на 2025-2027 годы — это теперь новая путеводная звезда российского инвестора. Об этом экономисты говорят уже пару месяцев. Но вот так публично на пресс-конференции ЦБ об этом ещё не говорили.

В итоге, политика ЦБ сейчас зависит не только от инфляции, но и от степени увеличение гос расходов. И на какие цели это увеличение будет направлено. Данные по бюджету выйдут в начале октября. Но похоже интригу почти убили. И сделал это никто иной, как наш президент.



Похоже, что скорее всего планируется значительное увеличение бюджетных расходов. Хотя, всё же интрига осталась в степени масштабности этих увеличений. И уже совсем скоро об этом мы узнаем.

Набиуллина, похоже, уже знает. Соответственно после обнародования этих планов, нам станет примерно понятно, как будет действовать ЦБ в дальнейшем. Наш долговой рынок, судя по его движениям, о чем то догадывается. 😊 Но это я забегаю вперед. Об этом чуть позже (чуть ниже).

Важно отметить, что с этим бюджетом не все так однозначно. С точки зрения инфляционных рисков и как следствие ужесточения ДКП от ЦБ — это негатив. С другой стороны есть те, кто выиграет от очередного увеличения гос расходов. Например, металлурги, чья продукция пользуется спросом в военной экономике. Ну и пара других отраслей.

ФРС США. Тут ситуация с первого взгляда выглядит лучше. Но это только кажется. Ставку в США резко понизили. Комментарии главы ФРС были радужны. Это вселило оптимизм и на американский рынок акций, и на сырьевые рынки.

Но, на мой взгляд — это не надолго. Несмотря на то, что вроде как инфляция в США побеждена, однако этого добились высокой ценой. Экономика там явно охлаждается. А безработица выросла очень сильно за последний год.

Не от хорошей жизни Джером Пауэлл понизил ставку так резко. А снижение на 0,5% там считается резким.

Поэтому, в кратко срочной перспективе снижение ставки — это позитив, то вот в долгую если, то совсем скоро настроения в США могут ухудшиться. Соответственно жду снижение на их фондовом рынке, и на рынке сырья.

Экспирация. Смена контрактов — это как раз то, почему мы получили такие качели в последние две недели. Тут всё прошло так, как я и ожидал. Кроме одного места. Валютный рынок оказался полностью под контролем физиков. Частные инвесторы массово поставили на доллар, и массово на этом заработали. Это видно по срочному рынку. И это бывает очень редко.

Я же писал две недели назад, что перед походом на 100, доллар должен сходить на 83-85. Думал, что толпе не дадут так легко заработать. Дали. Ошибся.



А в остальном — всё по плану. Быкам по фьючерсам на наши акции и индексы сильно досталось. Закрыли квартал в убыток. Плюс, им не дали перейти на следующий контракт по нормальной (для них) цене. Там разница между сентябрьским и декабрьским контрактом была 3%. Соответственно при переходе минус только на одном спреде.

РЫНОК АКЦИЙ В РОССИИ.

Рынок акций показал свою устойчивость. Плюс, естественно двигался по технике. Как мы с вами обсуждали на обзоре, сильнейший уровень поддержки на 2520 по ММВБ не мог быть пробит без веского повода.

И естественно повышение ставки не может быть таким поводом. Пробить 2520 можно только на геополитическом шоке. Которого, как вы понимаете, не было. Соответственно поэтому индекс там, где он есть.

Ну и видим, что сильные бумаги как обычно лучше рынка. Это Сбербанк, Лукойл, Татнефть, Яндекс и ещё несколько хороших идей. И наоборот, шлак вроде Газпрома и ВТБ не могут нарисовать, хоть сколько то значимый отскок.

Несмотря на наличие сильных акций, дальнейший фундаментальный рост по нашим акциям пока не ожидаю. Спекулятивный вынос на пару процентов до 2890 возможен. Есть ещё один уровень на 3000. Туда тоже возможно. Особенно на девальвации. Но вот смена тренда и разворот вверх и уход выше 3000 — для этого повода не вижу.

При этом похоже, что понедельник начнется с роста. Пятница закрылась позитивно.
Так же можно говорить о том, что тренд снижения с 3520 на 2520 окончен. Это не значит, что дальше только рост. Но текущий цикл снижения окончен. Дальнейшее движение — это новый тренд.

При этом очень важно понимать, что валютный и нефтяной рынок сейчас будут влиять на наши акции ещё сильнее. Почему? Потому что они вышли за привычные границы последних месяцев. И волатильность там будет нарастать. А высокая волатильность по нефти и рублю не может не влиять на наши акции.

ДОЛГОВОЙ РЫНОК РОССИИ.
Как понимаем, тут всё всецело зависит от монетарной политики ЦБ и состояния экономики страны в целом. Если условному Лукойлу или Татнефти не так важно, какая там ставка, так как их бизнес во многом от этого не зависит.

А вот долговой рынок не может не реагировать на эти данные. Именно потому рынок акций чувствует себя лучше, чем ОФЗ.

Плюс, на рынке акций открыто много шортов. Что тоже тянет рынок вверх, несмотря на негатив от ЦБ. На долговом рынке этого сложного фактора нет.
Ставку подняли, и скорее всего подымут ещё. Соответственно ОФЗ снижаются в цене и растут в доходности. Это так же просто и очевидно, как 2*2=4. Поэтому откровенно говоря, тут и обсуждать нечего. И все на много проще, чем на валютном и фондовом рынках.




ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК.
Тут происходит интересное. С одной стороны та девальвация, которая наблюдается в последние недели — она выгодна власти. Однако, важно не перейти черту.

Обесценить рубль плавно на 6-8% и остановить процесс — это хороший вариант для руководства страны. Но вот только получится ли? Девальвация имеет инерцию. И если процесс начинается, то имеет привычку ускоряться по инерции.

Тут можно говорить, что эта девальвация отчасти рукотворная. Набиуллина на пресс-конференции сказала, что ЦБ больше не будет поддерживать банки юаневой ликвидностью, как старый надёжный друг. Плюс, то что будет даваться, будет даваться под новый повышенный процент.

О том, что государство должно решить проблему одновременно дешёвой нефти и сильного рубля, это мы обсуждали в телеграм совсем недавно.




Таким образом ЦБ сам создал мини банковский валютный кризис. Теперь доступной валюты в системе стало меньше, и она пошла в рост. Думаю, это был вполне осознанный шаг. Вопрос только в том, смогут ли сделать так, что бы ситуация не вышла из под контроля…

Остальные факторы валютного курсо образования обсуждать не будем, о них говорили уже много раз.

Итог.

Бурные август и сентябрь проходят. И если не будет геополитических шоков, волатильность на какое-то время должна пойти на спад.
Бюджет РФ на 2025-2027 — это новый фактор ценообразования на нашем фондовом рынке. Скоро он начнёт оказывать более сильное влияние.
Долговой рынок будет слаб.
Рынок акций — скорее боковик.
Валютный рынок — курс на 100 рублей. Но в этом ничего нового.
На этом у меня всё. Спасибо за внимание. Ваш Sol. $€🤝

Мой Telegram про инвестиции.
t.me/SolomonTrade