Т-Банк. Потанин в плюсе

Акции Т-банка сейчас торгуются по 2450 рублей за акцию, как в конце 2020 года, только есть приятный нюанс: капитал вырос за это время более чем в 2 раза со 130 до 296 млрд! Да и рубль уже не тот. Может пора брать акции в портфель, а то потом будет дороже?

📌 Пока без Росбанка

Старая эпоха Тинькоффа полностью ушла, теперь у нас Т-банк, который проглотил в 3 квартале Росбанк. Понятно, что Т-банк уже не так активно растет по новым клиентам, так как текущая клиентская база уже существенна, но рост по-прежнему неплохой.

Банк до объединения стоил недешево относительно Сбера 🏦 по мультипликаторам P/E = 5.3, а P/BV = 1,7, но вся эта дороговизна объяснялась самым мощным ROE в банковском секторе в 30%+.

📌 Что дальше? 🧐

Господин Потанин провернул для себя удачную сделку, купив в свое время у французов за копейки Росбанк, а теперь продал связанному Т-банк по более менее рыночной цене (P/BV=0.8). Так что ему можно спокойно прожить годик без дивидендов от Норильского Никеля 💿

Сделка была неподъемная по деньгам для Т-банка, поэтому под это дело проведена допка на 69 млн акций (было 199 млн), что увеличило долю Потанина в Т-банке до 41%. После объединения капитал будет в районе 530 млрд, а P/BV уже не 1,7 а 1,2.

Основной вопрос тут заключается в одной вещи ⁉️: сможет ли Т-банк сохранить прежний ROE, включив в себя активы Росбанка (тут модель бизнеса сильно отличается)? У меня нет ответа на данный вопрос! В теории надо оперативно резать косты на ненужный старый управленческий персонал и на рекламу, тогда шансы есть по увеличению ROE капитала, полученного от Росбанка!

Если все получится и ROE будет под 30%, то это поможет компании за ближайшие 12 месяцев к середине 2025 года заработать 150 млрд, что увеличит капитал до 680 млрд (если дивидендов не будет, они тут вторичны), но это максимально оптимистичный вариант! P/BV будет уже ниже 1 🔝

В любом случае я смотрю оптимистично на перспективы объединенного Т-банка, вопрос тут только в успешности интеграции нового капитала.

Вывод: идея тут однозначна есть и я планирую вернуть акции Т-банка к себе в портфель на долгросрочную перспективу.

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest