Подтверждаем позитивный взгляд на Банк Санкт-Петербург, див.доходность по итогам 24 г. может составить около 16% - Альфа-Банк

Банк Санкт-Петербург опубликовал финансовые показатели за 2К24 по МСФО.

Чистая прибыль в 2К24 снизилась на 18% г/г (-13% кв/кв) и составила 11,3 млрд руб. (ROE 24,2%). Снижение обусловлено разовым созданием резерва в 2К24 в связи с погашением крупного кредита с дисконтом. В то же время, чистый процентный доход увеличился на 53% г/г, при росте кредитного портфеля юрлиц на 31% г/г, а портфеля физлиц – на 6% г/г. Маржа стабильно держится на уровне 7% (против 5,5% в 2К23), а стоимость риска по портфелю по-прежнему близка к нулю (без учета разового резерва в 2К24). Высокий уровень процентных ставок по-прежнему выгоден БСПБ, у которого займы под плавающую ставку составляют более 80% корпоративных кредитов, при этом банк располагает устойчивой базой дешевого фондирования (49% средств клиентов размещено на текущих счетах).

По итогам 1П24 банк заработал прибыль 24,3 млрд руб. (ROE 27%). С учетом избыточной достаточности капитала (17% по нормативу Н1.2 и 20,9% по Н1.0) наблюдательный совет банка рекомендовал распределить среди акционеров 50% прибыли за 1П24. Такой коэффициент соответствует верхней границе ожидавшегося нами диапазона и предполагает размер дивидендных выплат на уровне 27,26 руб. на акцию (доходность выплаты за 1П24 – 7,5%). Менеджмент рассчитывает, что во 2П24 прибыль банка будет не меньше, чем в 1П24 (по итогам всего года ожидается ROE более 24%), и рассматривает 50% прибыли в качестве нового устойчивого уровня коэффициента дивидендных выплат. Мы подтверждаем позитивный взгляд на БСПБ с учетом ожидающегося во 2П24 дальнейшего повышения ставки ЦБ. По нашим оценкам, БСПБ торгуется с мультипликатором P/E 2024П на уровне 3,0х, а дивидендная доходность этих бумаг по итогам 2024 г., может составить 16%.