Новый выпуск подкаста от
инвест-команды «Fond&Flow»
Написал для вас пост — "
как защититься от повышения ключевой ставки", а также недавно разобрал "
Яндекс". Все идеи на канале, у нас уютно❤
Если интересно заходи!
🎲#12. Под ребрами..
Недавняя новость о том, что чистая прибыль ФосАгро за второй квартал 2024 года взлетела в 2,6 раза, достигнув 34,7 млрд рублей,
привлекла к компании много внимания.
Но что по общему впечатлению?
- ▫️Выручка: взлетела на 26,6% (г/г), достигнув 122,3 млрд руб.
- ▫️Скорректированная EBITDA: неожиданно просела на 13,6% до 35,5 млрд руб.
- ▫️Чистая прибыль: мегахороший рост в 2,6 раза до 34,7 млрд руб.
- ▫️Свободный денежный поток: 24,8 млрд руб.
Рост себестоимости — первый и самый важный фактор. В условиях постоянного давления на зарплаты, расходы на оплату труда выросли на 40%. В дополнение к этому резко подскочили пошлины, увеличившись в 7 раз. Всё это серьезно подкосило рентабельность бизнеса, что особенно настораживает в условиях растущих цен на сырье и логистические издержки.
❓Отсюда возникает логичный вопрос:
На чем тогда основывается рост чистой прибыли?
И здесь нам подбрасывают очередной повод для скептицизма —
основным фактором стал доход от разницы в курсе, который образовался благодаря укреплению рубля. Стоит ли в такой ситуации воспринимать рост чистой прибыли как признак устойчивости бизнеса?
Вряд ли. Это скорее разовая удача, чем результат стратегического успеха компании.
🌿 Цены на удобрения: мягкая стагнация или начало конца?
- ▪️Фосфорные удобрения во втором квартале показали слабый рост — всего 3,5% по отношению к первому кварталу
- ▪️Азотные удобрения вовсе ушли в минус, упав на 5,1%
Сложно поверить, что такой рост, даже если его можно назвать таковым, сможет поддерживать оптимизм акционеров в долгосрочной перспективе
📍Цены на удобрения, как это ни печально признавать, остаются
вялотекущими… В условиях текущей экономической ситуации трудно ожидать резкого подъема спроса на продукцию компании.
🗞
Дивиденды: реалии или обещания, которые трудно выполнить?
ФосАгро недавно анонсировала план
по выплате дивидендов в размере 117 рублей на акцию, что, по мнению совета директоров, должно покрыть 61% свободного денежного потока.
При нынешней див. доходности в 2,2%, возникает справедливый вопрос:
Не является ли это слишком скромным результатом для компании, которая демонстрирует «такой сильный рост прибыли», или мы только рекламируем❓
Свободный денежный поток компании испытывает серьезное давление, особенно из-за растущих капитальных затрат. В таких условиях обещания щедрых дивидендов начинают выглядеть как пустые слова, рассчитанные на спокойствие акционеров, а не на реальное распределение прибыли.
🤔 И по итогу —
неинтересно
Как мы видим перед нами классический случай, когда громкие заявления и впечатляющие заголовки могут отвлечь внимание от реальных проблем компании. Рост прибыли, основанный на временной разницы в курсе, отсутствие значимого роста на рынке удобрений и скромные дивиденды — всё это не способствует уверенности в будущем компании.
Как считаете, очередная хорошая реклама или я что-то упустил?
_________
Если понравилось ставь — ♥, и подпишись, чтобы не упустить от меня что-то интересное!
На
канале мы полностью разобрали
Новатэк, Северсталь, Тинькофф и дали точки входа и докупа!
Если интересно заходи 👇
t.me/+7nEaRXY91DM1NmEy
![🌾 ФосАгро: Ловушка для наивных. Как спрятать лицемерие в дивидендах? 🌾 ФосАгро: Ловушка для наивных. Как спрятать лицемерие в дивидендах?](/uploads/2024/images/22/56/25/2024/08/21/481198.webp)