Прогноз по акциям НЛМК. Разбор компании, график, аналитика.

Продолжаю «пилить» обзоры по российским компаниям. Сегодня разберу НЛМК. Последний разбор делал в августе 2022 года, тогда акции стоили 115 рублей и я делал вывод, что «Несмотря на очевидную недооценку компании, в настоящее время я не стал бы покупать акции этой компании. Можно присмотреться к покупке в районе 100 р. и быть готовым, что при негативном сценарии цена может дойти до ~ 60 р. за акцию».  Тогда со 115 они падали до 100, а потом и до 70, немного недопадав до идеальной точки — 60 рублей, о которых я тогда писал, но направление и примерные уровни тогда я оценил верно. Уже после начался отскок и акции дорастали до 260. Что сейчас с компанией? Давайте разберемся.

Обзор по компании НЛМК
Сектор: Производство стали

▪️ Капитализация: 11B$
▪️ P/E — 4.59
▪️ P/S — 1.03
▪️P/B — 1.11
ℹ️  По сравнению с оценками компании в прошлые годы сейчас оценивается на 15-20% ниже, по сравнению с другими компаниями из сектора оценивается чуть ниже по рынку. Если сравнивать со средними значениями компаний РФ, то чуть дешевле оценка.


🗞 Новостной фон
▪️АРБИТРАЖНЫЙ СУД УТВЕРДИЛ МИРОВОЕ СОГЛАШЕНИЕ ФАС И НЛМК ПО ДЕЛУ МЕТАЛЛУРГОВ
▪️Путин назвал металлургию стратегической отраслью для обороноспособности РФ
▪️ВСУ попытались атаковать Новолипецкий металлургический комбинат тремя БПЛА. Дроныс 2–3,5 кг взрывчатки посадили силами РЭБ в двух километрах от предприятия.
▪️НЛМК может продать свои американские активы компании Cleveland-Cliffs за 500M$
▪️НЛМК МСФО 2023: чистая прибыль 209.3 млрд (+25,8% г/г), выручка: 933,435 млрд (+3,6% г/г)
▪️НЛМК РСБУ 2023: чистая прибыль 221.4 млрд (+15% г/г), выручка 698.89 млн руб (+5% г/г)
▪️ПРЕДСТОЯЩЕЕ ДЕСЯТИЛЕТИЕ СТАНЕТ ДЛЯ РОССИИ ДЕСЯТИЛЕТИЕМ БОЛЬШОЙ СТРОЙКИ, БОЛЬШИХ ПРОЕКТОВ — ПУТИН
ℹ️ Вообще новостной фон по НЛМК довольно вялый, компания мало чего о себе сообщает. Есть ощущение некоторой закрытости. Эти новости собрал практически за весь 2024 год.

💰Финансовое здоровье
▪️Собственный капитал с 2015 по 2020 стоял на одном месте: 350-496 млрд р. Начиная с 2021 начал расти: 2021 — 478B₽, 2022 — 626B₽, 2023 — 863B₽. Последние 3 года собственный капитал растёт на 30-40%.
▪️Долги. 2015-2019 — диапазон 240-286B₽. 2020-2021 рост долга до 424B₽. 2022-2023 — сокращение долгов до 259B₽. Т.е. за последние 2 года компания существенно сократила долг, примерно на 40%.
ℹ️ Кэш — 204B₽, долг — 259B₽. Долг больше кэша в 1.26 раза. Это отличный уровень долга, финансовое здоровье хорошее, никаких проблем.

💰 Выручка, прибыль
▪️Выручка с 2015 по 2020 стояла в диапазоне 467-683B₽ (за исключением 2018 года — 839B₽). В 2021 была рекордная выручка — 1.029Т₽, после упала  до 900B₽ в 2022 и подросла до 933B₽ в 2023. Таким образом у компании в среднем на 35% выросла выручка в сравнению с периодом 2015-2020.
▪️Прибыль, как и выручка, стояла в диапазоне с 2015 по 2020 — 57-91B₽ (исключение 2018 — 156B₽). В 2021 была рекордная прибыль — 371B₽. 2022 — 166B₽, 2023 — 209B₽. Прибыль выросла на 130-150% по сравнению с 2015-2020 годами.
▪️Свободный денежный поток повторяет динамику выручки и прибыли. Последние годы: 2021 — 242B₽, 2022- 247B₽, 2023 — 210B₽.

🔮 Будущее, оценки
▪️ Есть 3 оценки от финансовых компаний: в сентябре 2023 от Газпромбанк Инвестиции — 142 р. (ниже текущих), 17 июня от Финама — 256 р, 27 июня — 258 р.

🤵‍♂️ Владельцы компании
79,25% принадлежит компании, которая принадлежит миллиардеру Владимиру Лисину.

🆚 Сравнение с конкурентами
Основные конкуренты — Северсталь и ММК. Северсталь оценивается дороже НМЛК примерно в 2 раза дороже. ММК оценивается примерно также, чуть-чуть дороже. Другие компании России из этого сектора на порядок меньше имеют капитализацию, но оценены чуть дешевле рынком.


🤑 Дивиденды
С 2012 по 2021 компания постоянно увеличивала свои дивиденды, в 2021 были рекордные дивиденды, компания выплатила около 17% годовых. Но 2022 и и 2023 приостанавливала выплату дивидендов. В 2024 году снова начала их выплачивать. Таким образом когда все спокойно — компания платит. Если есть проблемы — нет. Тем не менее компания обычно платит неплохие дивиденды около 10% или более. Рассматривать эту компания как дивидендную вполне себе можно. Да, конечно, сейчас это существенно меньше, чем депозит в банке, но я думаю, что текущая ставка в банке не будет слишком долго на рынке находится, а вот высокие выплаты по дивидендам скорее всего сохранятся.

📈Технический анализ
За последние 4 месяца акции НЛМК скорректировались на 38%. Сейчас мы стоим на одном из уровней поддержки, в районе 160 рублей за акцию. Индикаторы на недельном ТФ говорят о том, что мы можем в скором времени увидеть разворот, но пока еще не сигнализируют о том, что он начался. Если цена закрепится ниже 160 и постоит там какое-то время — откроется возможность ухода ниже к 130 р., там следующий уровень поддержки. Это не исключено, но лично я считаю, что это менее вероятный сценарий развития, учитывая, что уже сейчас акции оценены дешево.  Что касается дневном ТФ, то там часть индикаторов уже говорят о начале разворота. Все это говорит о том, что  разворот с плюс-минус текущих имеет большой потенциал. Куда пойдут акции? Если начнется разворот, то ближайшим уровнем сопротивления станет 200-дневная скользящая в районе 190-200 р. При её преодоление пойдем закрывать гэп на 255 р. за акцию.


🧠 Выводы
Хорошее финансовое здоровье, растущие выручка и прибыль, относительно высокие дивиденды (хотя и могут не заплатить, если что-то пойдет не по плану), сравнительно недорогая оценка по метрикам. Технический анализ говорит, что скоро может быть разворот. Новостной фон пока не дает каких-то сигналов за рост или падение, там нейтрально. Большая часть аналитиков считает, что акции вырастут в район 250 р. На мой взгляд сейчас интересная точка для покупки этой очень даже приличной компании.
Кроме того, учитывая слова Путина «ПРЕДСТОЯЩЕЕ ДЕСЯТИЛЕТИЕ СТАНЕТ ДЛЯ РОССИИ ДЕСЯТИЛЕТИЕМ БОЛЬШОЙ СТРОЙКИ, БОЛЬШИХ ПРОЕКТОВ» — это для меня о том, что Россия будет восстанавливать разрушенные города и т.д. Будет повышенный спрос на продукцию компании. Я тоже думаю, что мы можем увидеть и 5-летие или 10-летие роста для таких компаний, как НЛМК.

🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Как вам разбор и вывод? Пишите ваши мысли в комментарии, будет полезно!

Последние 10 других моих разборов компаний:

▪️МТС (видео-разбор)
▪️ЭН+ ГРУП
▪️Роснефть
▪️Транснефть
▪️РУСАЛ
▪️Ozon
▪️Магнит
▪️Интер РАО
▪️АЛРОСА
▪️Юнипро