Расчет стоимости акции Распадская методом дисконтированных денежных потоков.

 

Данный текст не является инвестиционной рекомендацией и не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.

ПАО «Распадская» является одним из ведущих производителей коксующегося угля в России, с запасами угля, оцениваемыми примерно в 1,897 млрд тонн. Компания обеспечивает поставки угля как на внутренний рынок, так и за границу, что делает её важным игроком в металлургической отрасли. В 2023 году компания продемонстрировала положительные финансовые результаты, однако в 2024 году ожидается замедление роста из-за ухудшающихся условий на рынке, включая внешнеэкономические ограничения и падение спроса в строительной отрасли.

Исходные данные:
1. Финансовые показатели берем из РСБУ за 2019-2023 год.
2. Период прогнозирования — 5 лет (2024 — 2029).
3. Прогноз консервативного роста выручки — 2,00% в год.
4. Средний процент по кредитам — 7,80% в долларах и 14,78% в рублях.

Приступим к расчету:



1. В среднем компания росла на 18,17% в год. Это хороший показатель, так как средний рост компаний в отрасли Metals & Mining составляет около 5-10% в год, что делает рост Распадской значительно выше среднего уровня.
2. Медиана доли себестоимости в выручке составляет 40,74%. Это значение является приемлемым.
3. Медиана доли коммерческих расходов в выручке составляет 0,03%. Это очень низкий показатель, что говорит о высокой эффективности управления коммерческими затратами в компании по сравнению с отраслевыми стандартами, где этот показатель может достигать 5-7%.
4. Медиана доли управленческих расходов в выручке составляет 3,48%. Это также хороший результат, так как в отрасли Metals & Mining управленческие расходы часто составляют 5-10% от выручки.
5. Медиана доли от участия в других организациях в выручке составляет 3,18%. Это свидетельствует о том, что дочерние организации компании вносят существенный вклад в общий доход, что положительно сказывается на финансовых показателях.
6. Медиана доли процентов к получению в выручке составляет 0,03%.
7. Медиана доли сальдо составляет -1,53%. Это означает, что другие доходы и расходы оказывают негативное влияние на общую прибыль компании, что требует внимания к управлению этими показателями.

Для расчета модели WACC нам потребуются:
1. Размер безрисковой ставки — 4,434% в долларах.
2. Размер премии за страновой риск (Россия) — 3,67% в долларах.
3. Размер премии за риск вложения в акции — 7,79% в долларах.
4. Размер премии за риск инвестирования в компании с низкой капитализацией — 1,70% в долларах.
5. Размер премии за специфический риск компании — 2,00% в долларах.

На основании этих данных расчет средневзвешенной стоимости капитала (WACC) составляет 27,70%. Это довольно высокий уровень, что может указывать на значительные риски, связанные с инвестированием в компанию.



Предполагая, что все средние показатели компании останутся прежними и выручка будет расти на 2,00% в год, мы можем подсчитать, что стоимость одной акции Распадская должна составлять 79,64 рубля. Это на 69% ниже текущей рыночной котировки, что может указывать на переоцененность акций на рынке.

Обзоры других компаний в моем телеграмм-канале.

Данный текст не является инвестиционной рекомендацией и не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.