Kitten
Kitten личный блог
28 апреля 2024, 21:59

Вводная к открытию недели

Самым ожидаемым событием предстоящей недели считается заседание ФРС в среду.
Заседание ФРС будет проходным, без новых прогнозов, рынки получат краткое сопроводительное заявление в 21.00мск, все внимание будет сфокусировано на пресс-конференции Пауэлла с 21.30мск.
Согласно консенсусу банков, Пауэлл ужесточит риторику и даст сигнал о том, что в этом году будет меньше снижений ставок, нежели предполагалось в мартовских прогнозах.
Такие предположения справедливы, исходя из мартовской пресс-конференции Пауэлла, на которой он заявил, что рост инфляции в начале года разочаровал членов ФРС, но они не стали заострять на этом внимание, т.к. сезонность могла стать причиной отскока, проверкой данного предположения должны были стать данные за март.
В марте базовая инфляция РСЕ США осталась на уровне февраля 2,8%гг, ревизия вверх за январь подтверждает мнение Пауэлла о сезонности, но для сохранения прогнозов по трем снижения ставок в этом году было необходимо падение инфляции в марте.
Тем не менее, был ещё один сюрприз: резкое снижение ВВП США в 1 квартале до 1,6%, что ниже уровня долгосрочного тренда на 1,8%, члены ФРС не ожидали такого замедления экономики США.
Если риторика Пауэлла будет воинственной: фондовый рынок рухнет от перспективы длительного удержания ставок на пике на фоне замедления экономики США, что приведет к сокращению расходов компаний, сокращению найма и, по итогу, возвращению варианта рецессии.
У Пауэлла есть выбор: либо поддержать экономику нейтральной риторикой с уверенностью в продолжении падения инфляции и снижением ставок в этом году, либо заявить о низких шансах снижения ставок до осени (что, в целом, уже отражено в ценах рынка).
Но с учетом предстоящих выборов маловероятно, что у Пауэлла есть выбор, ибо если ВВП замедлился, то не исключено и внезапное замедление рынка труда, а PMI США указали на резкое замедление рынка труда США в апреле.
Воинственная риторика Пауэлла может стать верхом глупости в случае, если нонфарм США в пятницу выйдет слабым
Я ожидаю, что Пауэлл попытается пробежать между каплями дождя, допуская снижение ставок согласно прогнозам в случае замедления экономики, ибо оно приведет и к падению инфляции, но угрожая более отдаленным началом снижения ставок при продолжении роста экономики и рынка труда на фоне отсутствия падения инфляции.
В целом, скорее всего каждый, и бык, и медведь, получит подтверждение своим мыслям из пресс-конференции Пауэлла, а тренд пойдет согласно качеству нонфарма США 3 мая и инфляции CPI США 15 мая.

Настоящим хитом предстоящей недели станет отчет по рынку труда США за апрель с публикацией в пятницу.
PMI США сообщили о самом резком падении найма в апреле со времен пандемии, эти данные не всегда коррелируют с ISM услуг США, но ISM услуг США с февраля сообщает о падении занятости ниже водораздела рецессии.
Если Байден перестанет рисовать хорошие отчеты по рынку труда, то есть хороший шанс получить не только слабый нонфарм за апрель, но и ревизию вниз за предыдущие два месяца.
С учетом, что начало снижение ставок ФРС до выборов в интересах Байдена, то шансы на слабый нонфарм неплохие.
Тем не менее, что творится в голове Байдена не знает никто, даже сам Джо.

В среду, перед заседанием ФРС, выйдут важные отчеты США: ISM промышленности и вакансии на рынке труда JOLTs, они определят уровни финансовых инструментов перед ФРС и настроение, в котором инвесторы будут слушать Пауэлла.
Товарная инфляция растет, поэтому компонент цен в составе ISM промышленности вряд ли порадует ожидающих голубиный разворот ФРС.
Вакансии JOLTs при сильном падении приведут к аппетиту к риску, восприятие риторики Пауэлла в этом случае будет через призму наполовину полного стакана.
ISM услуг, в этот раз, к сожалению, выйдет после публикации нонфарма, что не даст косвенного указания на качество нонфарма и снизит важность самого отчета, но компонент цен в этом индексе важен, при подтверждении падения инфляции в секторе услуг (как сообщил отчет PMI США) вырастут шансы падения инфляции CPI США в отчете 15 мая.
По Еврозоне важна инфляция цен потребителей за апрель и ВВП за 1 квартал с публикацией во вторник.
Глава ВоС Маклем будет многократно свидетельствовать перед комитетами парламента Канады, что может прояснить время первого снижения ставки.
Значимых аукционов ГКО США на предстоящей неделе не запланировано, но в среду минфин США обновит планы по займам на предстоящий квартал, ожидается, что объем не увеличится по сравнению с заявленным ранее.

Картинки оставляю неизменными, аннотация к ним в пятничном обзоре.
Вводная к открытию недели
Вводная к открытию недели

Ключевые ФА-события предстоящей недели:
— Понедельник:
Инфляция цен потребителей Испании и Германии в апреле, первое чтение.
— Вторник:
PMI Китая.
Отчет по рынку труда Германии.
ВВП Еврозоны за 1 квартал в первом чтении.
Инфляция цен потребителей Еврозоны в апреле, первое чтение.
Индекс стоимости рабочей силы в США в 1 квартале.
PMI Чикаго.
Настроения потребителей США по версии СВ.
— Среда:
Британия, Китай, Германия и другие страны – выходные (низкая ликвидность).
Отчет по рынку труда Новой Зеландии.
PMI промышленности Британии, второе чтение за апрель.
Выступление главы ВоС Маклема 15.15мск.
Отчет ADP США.
ISM промышленности США.
Вакансии на рынке труда США JOLTs.
Решение ФРС 21.00мск.
Пресс-конференция Пауэлла с 21.30мск.
Выступление главы ВоС Маклема 23.15мск.
— Четверг:
Китай выходной.
Выступление главы ВоС Маклема 7.45мск.
PMI промышленности Еврозоны, второе чтение за апрель.
Недельные заявки по безработице, производительность и себестоимость труда в США.
Выступление главы ВоС Маклема 15.45мск.
— Пятница:
Китай, Япония выходные.
PMI услуг Британии, второе чтение за апрель.
Отчет по рынку труда США.
ISM услуг США.

1 Комментарий

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн