Сильный I квартал X5 Group
Ретейлер вслед за операционными результатами представил финансовые за I квартал, которые оказались ожидаемо сильными.
🔸 Рост выручки обеспечен увеличением торговой площади на 12,3% г/г и наращиванием сопоставимых продаж на 14,8% г/г. По всем категориям сопоставимых магазинов выросли трафик, продажи и средний чек.
🔸 Валовая маржа осталась на уровне I квартала 2023 г. (23,7%) за счёт наращивания выручки и несмотря на рост общих, коммерческих и административных расходов.
🔸 EBITDA увеличилась вследствие роста операционной прибыли, а чистая прибыль – за счёт сокращения финансовых расходов и потерь по курсовым разницам.
Бизнес-стратегия Х5 нам импонирует, компания активно развивается как офлайн в качестве федерального участника рынка (в феврале приобрела дистрибьютера в Башкортостане, а сеть Пятёрочка вышла на операционную деятельность в Забайкальском крае), так и онлайн (цифровые бизнесы в I квартале дали прирост выручки на 81,7% г/г, до 46,5 млрд руб.).
📍Единственный момент, который сдерживает инвестиционную привлекательность, – туманные перспективы дивидендов в связи с иностранной юрисдикцией Х5 и судебным разбирательством относительно российского юрлица «Корпоративный центр ИКС 5». Компания решает вопросы, но в 2024 г. возврат к выплате дивидендов маловероятен.
Наш таргет по бумагам Х5 сохраняется на уровне 3100 руб. #FIVE
Ключевые результаты (до применения МСФО 16):
• Выручка: 886,2 млрд руб., +27,3%
• EBITDA: 55,3 млрд руб., +39,9%
• Рентабельность по EBITDA: 6,2%, +56 б.п.
• Чистая прибыль: 24 млрд руб., +97,3%
• Рентабельность по чистой прибыли 3 2,7%, +96 б.п.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Больше инвестидей и актуальных комментариев об инвестициях и экономике в телеграм-канале ПСБ Аналитика t.me/macroresearch
