X5 | Корпоративный центр ИКС 5 акции

Региональная экспансия и цифровые прорывы: как X5 Group покоряет рынок
Региональная экспансия и цифровые прорывы: как X5 Group покоряет рынок

🛒 Ведущий продуктовый ритейлер страны X5 Group на этой неделе представил свои операционные результаты за 2024 год. Давайте вместе с вами рассмотрим ключевые аспекты отчёта, чтобы лучше понять динамику развития бизнеса и оценить его потенциал на будущее.



📈 Итак, выручка по итогам минувшего года увеличилась на +24,2% до 3,9 трлн руб. Достижению таких высоких показателей способствовали как региональная экспансия, так и высокая инфляция в российской экономике. Кстати, специально для тех, кто забыл: сегодня вечером ждём очередные недельные данные по росту цен, и обязательно напишем об этом отдельный пост!

📈 Второй год подряд формат жестких дискаунтеров «Чижик» демонстрирует самые высокие темпы роста среди всех сегментов компании. Выручка в этом сегменте удвоилась, составив 248 млрд руб. Жёсткие дискаунтеры создают ощущение того, что покупатель получает выгоду, покупая товары дешевле, чем в других магазинах, и благодаря этому эта бизнес-модель прекрасно работает!

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Б

znak, за 3 года х5 накопил всего 160 млрд кэша, за 9 мес 2024 свободный денежный поток всего 24 млрд.

Тредер, весьма важное и информативное сообщение cделано на это ветке от znak,
читай это перед текстом от NORDSTREAM 20 января в 10.02. Практическую значимость этого сообщения может оценить доминирующий игрок ( игроки ).
Предполагаю, что этот игрок хорошо понимает, кто мог написать такой текст. Но важно, что в последнем не указаны главные и существенные детали о том, кто, как и какие метрики формируют среднесрочные движения курса акции на нашем рынке.
Но не поздно научиться это понимать и научиться аппроксимировать целевое движение на ближайшие месяцы
в рамках 2 или даже 3 важных метрик.
===Не является инвестиционной рекомендацией ===
Моя оценка спец дивиденда следующая: 160 млрд ( депозиты )/ ( 271.6 млн акц -10.2 проц *( 271.6 млн акц))= 656 руб.
Размер депозитов вырастет за 4 квартал по годовой ставке около 20 проц, но это практически невыплаченный дивидендный долг перед акционерами за 36 месяцев ( с 4 квартала 2021 г. по 3 кварт 2024 г. ). Только за 2020 год дивидендная выплата составила около 185 руб. на 1 акцию. Прибыль 4 квартала 2024г- это источник дополнительных дивидендных выплат.
Если учесть индексацию депозитов в 4 квартале 2024 г., то спец дивиденд оцениваю в районе 689 руб., что несколько ниже оценки Альфа-Банка, которая представлена выше на этой ветке.
Новая див политика — это уже про дивиденды за 2025 и последующие годы. Предполагаю,
что важным будет соотношение NET DEBT/EBITDA в районе 1.6

1000р на лист — прикольные дивы...:)) мине нравица

БКС прогнозы а дивы ниже Магнита

Нюансы недели. Пятерочка, Инарктика и залоги Сбера

Продолжаем искать детали, которые прячутся за сухими цифрами и новостями :)

✅ Лидерство Пятерочки. Компания представила операционный отчет, и самое важное в нем — это рост LFL-продаж (+14,4%) и трафика (+2,9%). При этом рост трафика в 4 квартале ускорился (+3,8%), а в целом этот показатель растет уже 10 (!) лет подряд.

Это говорит о том, что она отнимает трафик у других ритейлеров — в первую очередь у Магнита, отчет которого будет не таким позитивным. Борьба в этом секторе идет очень жесткая, и Пятерочка в ней выглядит явным фаворитом.

✅ Сбербанк — несите все! Банк опубликовал список вещей, которые им предлагали в качестве залога — самым дорогим объектом были акции на 500 млрд. рублей, а самым дешевым — доля в уставном капитале стоимостью 1 копейка.

В список самых необычных активов попали: музей ретроавтомобилей, фонтан, тренажер для реанимации Гоша и пчелы с помещением для их зимовки. Часть этих залогов одобрили — надеюсь, это был не Гоша, которому будет скучно в банковском хранилище :)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Алексей Мин, прибыль за 2024 год около 135 млрд, капа 900 млрд. При дивах 50% от прибыли получаем дивы 8%. Только разовые дивы и спасают. За...

Тредер, дивы могут и 100% от прибыли быть, если судить по истории предыдущих выплат.

Алексей Мин, знаешь, я пришел на рынок в 2019 и тогда х5 стоила 2800 и сейчас стоит 3200. Не понятно что и как закладывает рынок и почему. З...

Тредер, В 19 году x5 дешевле стоила. Пик роста продуктового ретейла приходится на 21 год. Можете другие компании посмотреть, тот же магнит. Он в 21 стоил дороже чем щас. Это год когда еще продолжается ковид. в 2020 просело все, но не продуктовый ритейл. Инвесторы внезапно поняли, что жрать люди меньше не станут ни при каких обстоятельствах. типа защитный актив и все такое. В итоге продуктовый ритейл вырос, а мульты стали мягко говоря не очень. Если не ошибаюсь на западе тоже самое было. Оттуда и пришло. Если брать x5, то после не стало дивов, из-за двойного налогообложения. И бумага стала постепенно падать. Кстати если уж быть честным, то х5 доходил до 3100 и на мосбирже перед делистингом. Так что сейчас котировка адекватная скорее. Все плюшки и риски точно такие же как до ухода на редомициляцию.

Тредер, рынок определяют его участники, каждый что-то закладывает свое. Движение цен происходит за счёт многих факторов, меняются условия, о...

Алексей Мин, прибыль за 2024 год около 135 млрд, капа 900 млрд. При дивах 50% от прибыли получаем дивы 8%. Только разовые дивы и спасают. За 4 года смогли накопить 160 млрд или 17% дивов. Если бы сбер не платил дивы 4 года, то накопил бы 60% дивов.

Алексей Мин, знаешь, я пришел на рынок в 2019 и тогда х5 стоила 2800 и сейчас стоит 3200. Не понятно что и как закладывает рынок и почему. З...

Тредер, рынок определяют его участники, каждый что-то закладывает свое. Движение цен происходит за счёт многих факторов, меняются условия, ожидания. Но в долгосроке цена так или иначе стремится к своей справедливой оценке, завязанной на фундаментальные факторы. Конкретно по Х5 — в 2019 торговалась расписка, риски были низкие в целом, цена высокая. Потом пришло сво, все упало. Из-за статуса расписки был существенный дисконт к аналогам, в частности к Магниту. Потом ожидание редомициляции и остановка торгов. Сейчас бумага наверстывает все ранее «упущенное». Желающих зайти в хороший актив, думаю много, и будет ещё больше.

Смотрю иногда на графики какой-нибудь акции и полоску синим среднюю (настроено у меня в Quick) даже не рисует так как средняя далеко внизу, радуюсь. Ничего не докупается в январе из-за этого расстраиваюсь немножко скучно, всё отросло от минимумов. Потом от нечего делать смотрю за многие года волны — падения, рост, падения и каждый раз думаю кто те лохи кто покупал на самом верху? Вот Тимофей даже прикрутил историю слева за прошлые года по ХаПять, чтобы полегче было понять кто сейчас снова покупает на историческом максимуме. Учтите в 2024 всем акциям ЦБЭльвира цену обвалила ставкой и по хорошему контора чтобы уйти на исторический максимум должна обыграть Элю, либо торговать органами, оружием, использовать труд несовершеннолетних девственниц.
Даже если «будет» разовый дивиденд как в ЛенЗолото, ТМК, Ашинском, то уже в цене, будет 100р, ну 200р, уже цена выше 2021года.

Тредер, нет такого показателя, как EBITDA/капа. И даже капа/EBITDA нет. Есть показатель EV/EBITDA, и он единственно верный для расчета.

Об...

Алексей Мин, знаешь, я пришел на рынок в 2019 и тогда х5 стоила 2800 и сейчас стоит 3200. Не понятно что и как закладывает рынок и почему. Зачем кто-то покупал 5 лет назад акции икс 5 по 2800, если я купил их месяц назад по 2400? И ведь 5 лет назад все брокеры тоже кричали, что справедливая цена 4000.

X5 — практически безупречная бизнес-модельВчера акции «ИКС 5» обновили исторический максимум, достигнув отметки в 3298 рублей за акцию.
«Кор...

Цифра Брокер, Еще один бот пампер

X5 — практически безупречная бизнес-модель

Вчера акции «ИКС 5» обновили исторический максимум, достигнув отметки в 3298 рублей за акцию.

«Корпоративный центр ИКС 5» отличают стабильность бизнеса и умение адаптироваться под разные экономические условия, в том числе и проинфляционные. За последние 10 лет среднегодовые темпы роста выручки составили 20% и могут сохраниться на этом уровне и в текущем году.

Группа продолжает экспансию в регионы, увеличивает торговые площади и добивается повышения трафика. Менеджменту удается держать под контролем операционные расходы и перекладывать инфляцию на счёт потребителей.

Ожидаемое снижение рентабельности в 2025 году никак не умаляет привлекательности акций Х5 на основе оценочных коэффициентов. Кроме того, низкая долговая нагрузка, промежуточные дивиденды и высокая потенциальная дивидендная доходность за 2025 год подчеркивают привлекательность акций Х5 для долгосрочных инвестиций.

Подробнее о группе и рекомендации в отношении акций Х5 в обзоре аналитиков «Цифра брокер».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Алексей Мин, я купил х5 по 2400 на внебирже и меня устраивает, Яндекс от 2000 держу, сбер по 230 покупал чуть больше месяца назад, магнит по...

Тредер, молодец, теперь ч5 продавайте и успокоетесь заодно

Тредер, с таким подходом тогда лучше на фондовый рынок вообще не идти

Алексей Мин, я купил х5 по 2400 на внебирже и меня устраивает, Яндекс от 2000 держу, сбер по 230 покупал чуть больше месяца назад, магнит по 4000 брал и т д Просто оцениваю компанию логически, а не по чистый долг/ебитра. Я просто задал вопрос специалистам, которые тут пишут красивые статьи, каков свободный денежный потом, какие реальные дивы могут быть потом после спецдивиденда и т д? А то уже называют цены 5000, вот мне и интерестно, откуда взяли. Ещё золото держу всегда на 25% от портфеля. У меня всё норм, даже биткойны держу.

Алексей Мин, в будущем может быть всё что угодно, может озон ещё и магазины начнет продуктовые открывать супер современные и пятерочка загне...

Тредер, с таким подходом тогда лучше на фондовый рынок вообще не идти

Алексей Мин, капа магнита 460 млрд сейчас, 35% акций выкуплено, получается что реальная капа 320 млрд, капа х5 900 млрд. У магнита ебитра 18...

Тредер, нет такого показателя, как EBITDA/капа. И даже капа/EBITDA нет. Есть показатель EV/EBITDA, и он единственно верный для расчета.

Объясняю, почему в данном случае EV, а не капа. EBITDA — это, упрощенно, операционная прибыль + амортизация + неденежные расходы, учтенные до операционной прибыли. С точки зрения участия капитала, в генерации EBITDA используется как собственный, так и заемный капитал. Полученный результат распределяется между кредиторами компании и ее собственниками. Кредиторам платятся проценты, а собственники получают оставшуюся прибыль за вычетом налога.

Капа (капитализация) — это рыночная стоимость собственного капитала компании. Ее нужно сравнивать с результатом, распределяемым собственникам компании, то есть акционерам. Поэтому ее сравнивают с чистой прибылью через показатель P/E.

EV — это суммарная стоимость собственного и заемного капитала. Считается как капитализация + чистый долг. Чистый долг — обязательства перед кредиторами за вычетом кэша (ликвидных денежных средств и эквивалентов). Как сказано выше, EBITDA генерируется и собственным, и заемным капиталом, поэтому необходимо использовать для сравнения показатель EV, то есть мультипликатор EV/EBITDA.

Так вот, у Магнита EV/EBITDA сейчас равен 3.4 (это если брать за данные 2024 год и текущую цену акции, эффект наличия 35% казначейских акций учтен). У Х5 EV/EBITDA равен по данным за 2024 год 3.3. Ну то есть цифры почти равны (все данные по стандарту IAS 17).

Если посмотреть несколько дальше вперед, то картина меняется. Положим, Х5 удастся погасить в этом году 10% акций, заплатив за расписки значительно ниже рыночной цены (речь шла о 1260 за расписку). У Х5 динамика роста финансовых показателей выше, чем у Магнита, думаю, это тоже скажется в плюс для Х5. В итоге, я оцениваю Х5 по EV/EBITDA на 2025 в размере 2.8, а Магнит — в 3.1. У Х5 есть потенциал роста в моменте до 3500-3600, чтобы сравняться с Магнитом. Ну, еще дивиденды, включение в индекс, в итоге могут разогнать цену и выше.

Тредер, если это вопрос и если вы инвестор, то, на мой взгляд, для выбора среди разношерстных российских компаний лучше всего оценивать буду...

Алексей Мин, в будущем может быть всё что угодно, может озон ещё и магазины начнет продуктовые открывать супер современные и пятерочка загнется

Тредер, если это вопрос и если вы инвестор, то, на мой взгляд, для выбора среди разношерстных российских компаний лучше всего оценивать буду...

Алексей Ми месяц назад у всех была опатия и биржа на 2380 и никто не видел перспектив, х5 продавали по 2400 на внебирже, ничего не изменилось и вдруг уже биржа 2980, х5 самая лучшая бумага в мире. Просто ЦБ ставку не повысил и всё. Офз вообще не подорожали с тех пор и дают 16% без реинвеста купонов, а акции сделали +25%

Тредер, повторюсь, про цену акций Х5 речи не было в комментарии, речь шла о корректной трактовке величины долга.

Алексей Мин, капа магнита 460 млрд сейчас, 35% акций выкуплено, получается что реальная капа 320 млрд, капа х5 900 млрд. У магнита ебитра 180 млрд, то есть магнит стоит меньше 2-х своих ебитра. А у х5 ебитра 270 млрд и получается, что она стоит больше 3-х своих ебитра. Получается, что магнит дешевле по показателю ебитра/капа

Алексей Мин, у Северстали вообще долга нету, только кэш 58 млрд и ебитра 350 млрд. Получается, что Северстали вообще надо в 10 раз вырасти д...

Тредер, если это вопрос и если вы инвестор, то, на мой взгляд, для выбора среди разношерстных российских компаний лучше всего оценивать будущую дивидендную доходность. Задача совсем не тривиальная, так как требует прогноза основных финансовых показателей на довольно дальнюю перспективу, лет на 5-10 вперед, не говоря уже о необходимости понимания финансовой отчетности вообще.

Тредер, повторюсь, про цену акций Х5 речи не было в комментарии, речь шла о корректной трактовке величины долга.

Алексей Мин, у Северстали вообще долга нету, только кэш 58 млрд и ебитра 350 млрд. Получается, что Северстали вообще надо в 10 раз вырасти до магнита. Как эти компании оценивать не понятно

Алексей Мин, у Яндекса чистый долг/ебитра 0.36. Получается Яндексу надо вырасти в 4 раза, чтобы стать оцененным как магнит? Только у магнита...

Тредер, повторюсь, про цену акций Х5 речи не было в комментарии, речь шла о корректной трактовке величины долга.

Алексей Мин, после спецдивиденда чистый долг/ебитра будет 0.78 и у магнита 35% выкуплено. И с каких пор все акции начали менять чистым долго...

Тредер, Я не говорил пока ничего про цену акций. Посмотритесь в зеркало, там увидите свой же комментарий с отсылкой к релизу Х5, что мол «никто не хочет видеть долг по аренде, а он есть». Что вы имели ввиду этим?

Всем, кто пишет здесь про огромные обязательства Х5 по аренде и соответствующие мультики Долг/EBITDA и подобные.

С 2019 года российские ко...

Алексей Мин, у Яндекса чистый долг/ебитра 0.36. Получается Яндексу надо вырасти в 4 раза, чтобы стать оцененным как магнит? Только у магнита дивы 15%, а у Яндекса 2-4%. Чего вы все за этот чистый долг/ебитра взялись? Компания 4 года дивы не платила и нарастила кэш соответственно, а что по текущим показателям?