Вуш Холдинг | WHOOSH акции

19 января на умеренно растущем российском фондовом рынке лучше рынка выросли акции кикшеринговой компании «ВУШ Холдинг», подорожавшие на 1,87% до 93,73 руб. за акцию.

Компания опубликовала операционные результаты за 2025 год, которые, при всей их противоречивости, видимо, мотивировали инвесторов на покупку акций. Так, общее количество средств индивидуальной мобильности (СИМ), подключённых к кикшеринговому сервису Whoosh (предоставление электросамокатов в аренду), выросло за 2025 год на 17% до 249,7 тыс. штук.

При этом общее количество зарегистрированных аккаунтов сервиса Whoosh по итогам прошедшего года выросло на 22% до 33,7 млн аккаунтов, в том числе, в странах Латинской Америки увеличилось на 89% до 4 млн, что показывает успешное развитие операционной деятельности компании как в России, так и за рубежом.

Однако высокая сезонность бизнеса и резкие колебания спроса от сезона к сезону оказали в 2025 году достаточно негативное влияние на результаты компании, поскольку количество поездок на электросамокатах «ВУШ Холдинга» сократилось за 2025 год на 7% до 138,8 млн поездок. Количество поездок на активного пользователя сократилось на 4% до 19,2 млн поездок, и эти цифры говорят также о том, что волатильность спроса на услуги компании не слишком большая.

Акции растут на 3,5% (возможно, инвесторам достаточно, что компания еще жива и коммуницирует с рынком) 

❌ Кол-во поездок за 12М = 138,8 млн (-7,3% г/г)

❌ Кол-во поездок за 4КВ = 20,3 млн (-11,4% г/г), то есть в 4КВ ускорение снижения. 

❗️И это на фоне роста кол-ва самокатов с 214 до 250 тыс. за год. 

 

Генеральный директор Вуш по итогам отчета сказал следующее: «Принятые 2025 году операционные решения создают прочную основу для роста эффективности и максимизации свободного денежного потока в 2026 году»

Напомню, что по итогам 9М убыток компании составил 1,2 млрд руб., свободный денежный поток -1,3 млрд руб. По итогам 2025 года я жду убыток более 3 млрд руб., свободный денежный поток ниже -4 млрд руб.  

Чтобы было что максимизировать, это что-то (FCF) хотя бы должно быть положительным. В моей модели у Вуш нет FCF даже в том случае, если они полностью приостанавливают закупку новых самокатов до 2030 года. 

Мой взгляд на Вуш по итогам финансовой отчетности по итогам 9М вот тут: t.me/Vlad_pro_dengi/2039  

Whoosh подвел операционные итоги тяжелого для компании 2025 года

Ключевые результаты:
• Во втором полугодии Whoosh зафиксировал стабилизацию операционной динамики относительно начала года. Темпы снижения спроса замедлились.
• Компания продолжила наращивать парк средств индивидуальной мобильности (СИМ) в 2025 году: их число выросло на 17% г/г, до порядка 249,7 тысячи единиц.
• Количество зарегистрированных аккаунтов сервиса Whoosh на конец года достигло 33,7 млн — рост на 22% к показателю на конец 2024-го.
• Количество СИМ в странах Латинской Америки выросло на 37%, до 14,3 тысячи единиц.
• Число поездок в странах региона выросло на 105%, до 11,7 млн, аккаунтов — с 2,11 млн до 4 млн (рост на 89%).
• Общее количество поездок снизилось на 7% и составило 138,8 млн, снижение связано с погодными условиями, ограничениями интернета и работы средств радиоэлектронной борьбы.

Оператор кикшеринга представил ожидаемо слабые операционные результаты за сезон 2025 года. Просадку показателей в период наиболее активного сезона в России из-за погодных условий и сбоев в геолокации не удалось компенсировать улучшением показателей во втором полугодии. За 12 месяцев 2025-го количество поездок по России все еще в минусе более чем на 12% год к году.

Ожидаем убыток по итогам 2025 года против прибыли полученной по итогам 2024 года

Кто то знает, Вуш уже в белом списке, или еще не согласовали?

$WUSH
закрыл 2025 год с ясным сигналом восстановления. Несмотря на падение общего числа поездок на 7% (138,8 млн), во втором полугодии динамика резко улучшилась, спад замедлился с 10% до 5% г/г. А в России компания сохранила 45% рынка микромобильности — признак устойчивости даже в условиях радиопомех и погодных ограничений.

Но главное — географический разворот:
→ В Латинской Америке поездки удвоились до 11,7 млн,
→ Рост аккаунтов — +89% (4 млн пользователей),
→ Операционная рентабельность выше, чем в РФ, — регион уже дает ключевой вклад в EBITDA.

📌Цифры:

Глобальный парк — 250 тыс. электросамокатов и велосипедов (+17% г/г),
Стоимость восстановления одного самоката упала на 20%, 77 городов в портфеле — с фокусом на маржинальные локации (закрытие 4 убыточных точек в конце года было осознанным шагом).
2026 год — время эффективности:
— Удвоение парка в ЛатАмерике в первом полугодии,
— Конкретные планы по росту FCF (детали раскроют в Q1),

Итоги в РоссииПо итогам 2025 года мы сохранили лидерство на рынке кикшеринга РФ — по нашей оценке, доля Whoosh составила ~ 45%.Во II полугод...

В ближайшее время собираемся запустить сервис еще в одной новой стране и иных регионах Южной Америки, а также увеличить количество локаций там, где уже есть Whoosh. 

В течение I полугодия 2026 года планируем увеличить парк в регионе более чем вдвое по сравнению с размером парка на конец 2025 — преимущественно за счет передислокации флота из РФ.

Также помимо расширения присутствия в Южной Америке хотим сфокусироваться на эффективности бизнеса:
✅ оптимизации внутренних процессов,
✅ повышении рентабельности,
✅ росте свободного денежного потока и потенциала масштабирования,
✅ долгосрочной траектории роста.

До конца I квартала 2026 года представим план с мерами, которые уже приняли, и новыми, над которыми будем работать в 2026 для повышения эффективности: будут подробно освещены как внедренные, так и планируемые инициативы по операционной эффективности и контролю накладных расходов, а также масштаб их влияния на операционные и финансовые показатели. 

👤 CEO Whoosh Дмитрий Чуйко: «2025 год стал стресс-тестом для всего рынка и нашей бизнес модели. Мы сохраняем лидерские позиции в России и практически удвоили бизнес в Латинской Америке. Принятые в 2025 году операционные решения создают прочную основу для роста эффективности и максимизации  свободного денежного потока в 2026 году».

В странах Латинской Америки Whoosh есть уже в 11 локациях, годом ранее их было всего 6. Другие ключевые операционные показатели также существенно выросли:

✅ флот увеличился на 37%, до 14,3 тыс. СИМ,
✅ количество поездок удвоилось и составило 11,7 млн.,
✅ число зарегистрированных аккаунтов выросло на 89%, до 4 млн.,
✅ количество поездок на активного пользователя* увеличилось на 22%, до 7,7 ед.

В странах Латинской Америки круглогодичный спрос, а рентабельность по EBITDA выше, чем в России. Мы сохраняем стратегический фокус на развитии бизнеса в этом регионе и рассматриваем его как один из основных источников будущего роста. Тем более, что сейчас рынок Латинской Америки заполнен менее чем на 10%.
_______
*пользователь, который совершил хотя бы одну поездку на Whoosh за период.

По итогам 2025 года мы сохранили лидерство на рынке кикшеринга РФ — по нашей оценке, доля Whoosh составила ~ 45%.

Во II полугодии на фоне корректировки спроса (динамика поездок во II полугодии -5% г/г, против -10% г/г по итогам I полугодия) мы сфокусировались на оптимизационных и стимулирующих мерах:
• перераспределении флота между городами,
• повышении общей операционной эффективности,
• сокращении расходов и не только. 

🙌🏻 В частности, за 9м’25г расходы на капитальное восстановление одного СИМ в восстановительно-ремонтном центре сократились более чем на 20% г/г. Эти меры позволили повысить эффективность использования флота.

Ключевые факты и показатели:

✅ Во II полугодии 2025 мы зафиксировали стабилизацию операционной динамики относительно начала года. Темпы снижения спроса замедлились, при этом ключевые показатели эффективности флота и частоты использования СИМ сохранились на высоком уровне, что отражает успешную адаптацию бизнес-модели к внешним факторам.

✅ Совокупный флот сервиса: 249,7 тыс. СИМ — рост на 17% относительно 12м’24г. В странах Латинской Америки: 14,3 тыс. СИМ — рост на 37% за аналогичный период.

✅ Общее количество поездок: 138,8 млн — на 7% ниже, чем годом ранее. В странах Латинской Америки: 11,7 млн — рост на 105% за 2025 год в сравнении с 2024.

Снижение количества поездок в РФ связано с внешними факторами: погодными условиями, техническими ограничениями (отключение/замедление интернета) и неполадками с геолокацией из-за работы средств радиоэлектронной борьбы.

Во II полугодии негативная динамика спроса замедлилась по сравнению с I полугодием 2025 года, а количество поездок было частично компенсировано продолжающимся ростом бизнеса в Латинской Америке.

• Во втором полугодии 2025 года Компания зафиксировала стабилизацию операционной динамики относительно начала года. Темпы снижения спроса замедлились, при этом ключевые показатели эффективности флота и частоты использования СИМ сохранились на высоком уровне, что отражает успешную адаптацию бизнес-модели к внешним факторам.

• Компания продолжила наращивать парк средств индивидуальной мобильности (СИМ) в 2025 году, число которых выросло на 17% г/г до порядка 250 тыс. ед.

• Количество зарегистрированных аккаунтов сервиса Whoosh на конец 2025 года достигло 33,7 млн, что на 22% больше аналогичного показателя на конец 2024 года.

• Общее количество поездок за полный 2025 год составило 138,8 млн, что на 7% ниже по сравнению с прошлым годом: снижение преимущественно связано с рядом внешних факторов, среди которых ухудшившиеся погодные условия и ограничения технологического характера такие как отключение/замедление интернета, работа средств радиоэлектронной борьбы, влияющая на геолокацию во многих городах России.

В пятницу, 16 января, российский фондовый рынок достаточно неплохо подрос. Номинированный в рублях индекс Мосбиржи к вечеру вырос на 1,3%, а долларовый РТС повысился на 1,32%.

По всей видимости, рынок акций вырос на ожиданиях возобновления российско-американских переговоров по украинскому вопросу.

Лидерами роста на фондовом рынке оказались акции ретейлера «М.Видео» (+7,2%), без новостей, но, возможно, в связи с ожиданием новостей о докапитализации эмитента. Лидерами понижения оказались акции «ВУШ Холдинга» (-1,1%), возможно, в ходе коррекции после роста.                                                                                                                              

«ВУШ Холдинг» (Whoosh) — разработчик технологических решений для микромобильного транспорта и крупнейший российский оператор одноименного кикшеринга. Whoosh представлен в России, Белоруссии, Казахстане и странах Южной Америки. Общее количество пользователей сервиса — более 27,6 млн человек.

Бизнес-модель эффективна и уникальна: они единственные в мире, кто делают все самостоятельно — софт, электронику и операционное управление.

Параметры выпуска Whoosh 001P-05:

• Рейтинг: A- (АКРА, прогноз «Стабильный»)

• Номинал: 1000Р

• Объем двух выпусков: 1 млрд рублей

• Срок обращения: 1,5 года

• Купон: не выше 21,00% годовых (YTM не выше 23,14% годовых)

• Периодичность выплат: ежемесячно

• Амортизация: отсутствует

• Оферта: отсутствует

• Квал: не требуется

Параметры выпуска Whoosh 001P-06:

• Рейтинг: A- (АКРА, прогноз «Стабильный»)