ВТБ акции

Банк опубликовал нейтральные финансовые результаты, совпавшие с консенсус-прогнозом рынка и нашими оценками. Мы ожидаем нейтральной реакции рынка на результаты. Хороший рост комиссионного дохода и контроль затрат были нейтрализованы по-прежнему высокой стоимостью риска. Акции банка торгуются с коэффициентом P/E 2017П равным 8,2x, при условии, что банк заработает 100 млрд руб. чистой прибыли в этом году, согласно агрессивному прогнозу, и P/BV 2017П (скоррект.) равным 0,85x — по-прежнему дорогими, и мы подтверждаем рекомендацию ПРОДАВАТЬ.

Годовая прибыль группы ВТБ по МСФО достигла 51,6 млрд рублей против 1,7 млрд в 2015-м
Группа ВТБ в 2016 году многократно увеличила прибыль по МСФО
Группа ВТБ получила 51,6 млрд рублей чистой прибыли по МСФО за 2016 год. Данные консолидированной финансовой отчетности по состоянию на 31 декабря 2016 года приводятся в сообщении ВТБ, головного банка группы. Напомним, за 2015 год группа ВТБ получила 1,7 млрд рублей прибыли по МСФО.
Как поясняется в релизе, прибыль получена «благодаря существенному росту доходов от основной деятельности, включая рост чистых процентных доходов на 43,5% по сравнению с 2015 годом и ускоренный рост чистых комиссионных доходов на 16,7% в IV квартале 2016 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и на 7,3% в 2016 году».
Чистые процентные доходы группы составили 415 млрд рублей, увеличившись на фоне переоценки активов и обязательств, а также возобновления роста высокомаржинального розничного кредитования. В результате чистая процентная маржа выросла до 3,7% в 2016 году с 2,6% в 2015-м.
Основными драйверами роста чистых комиссионных доходов, которые составили 81,8 млрд рублей, стали розничный бизнес и трансакционный банковский бизнес группы (в составе сегментов «Корпоративно-инвестиционный банковский бизнес» и «Средний корпоративный бизнес»), указано в сообщении.
Совокупные расходы на создание резервов составили 211,2 млрд рублей (плюс 18,6% в годовом выражении). При этом в релизе подчеркивается, что «в 2016 году в дополнение к текущим инициативам по оптимизации расходов группа сдерживала рост расходов на персонал и административные расходы, которые выросли лишь на 5,4% по сравнению с 2015 годом до 233,9 млрд рублей, на уровне инфляции цен, несмотря на понесенные разовые расходы на интеграцию Банка Москвы».
Комментируя годовой финансовый результат группы, президент — председатель правления банка ВТБ Андрей Костин отметил, что «управление расходами остается приоритетом руководства группы на фоне роста деловой активности». «В дополнение к принятым по всем направлениям бизнеса мерам мы также получаем синергетический эффект от завершенной интеграции Банка Москвы. Опережающий рост доходов по сравнению с расходами оказал положительное влияние на наши результаты», — сказал Костин. Также он упомянул «впечатляющий успех» запущенного в январе 2016 года Почта Банка, который открыл свыше 6,3 тыс. офисов и завершил первый год работы с прибылью.
Чистая прибыль Почта Банка в 2016 году составила 1,2 млрд рублей
Чистая прибыль Почта Банка по МСФО за 2016 год составила 1,2 млрд рублей, сообщил президент — председатель правления банка Дмитрий Руденко в рамках сочинского Инвестиционного форума. Банк планировал получить прибыль в размере 120 млн рублей.
Кредитный портфель группы в IV квартале вырос на 0,8%, а в целом за год сократился на 6,2% (до 9,487 трлн рублей), что, как поясняют в ВТБ, «было обусловлено сокращением кредитов юридическим лицам в I квартале 2016 года в результате погашения нескольких крупных кредитов, номинированных в иностранной валюте, а также укреплением рубля и соответствующей переоценкой кредитов, выданных в иностранной валюте».
При этом годовой рост розничного кредитования группы составил 11%, оказавшись, как подчеркивают в ВТБ, выше общерыночных 1,1%. В IV квартале 2016 года объем кредитов физическим лицам вырос на 2,6% и достиг 2 трлн 175,6 млрд рублей. В структуре портфеля увеличилась доля ипотеки (с 44,6% год назад до 45,9%) и потребительских кредитов (с 43,6% до 43,8%).
Доля неработающих кредитов в совокупном кредитном портфеле на 31 декабря 2016 года составляла 6,4% по сравнению с 7,2% по итогам трех кварталов 2016-го и 6,3% на 31 декабря 2015 года. Покрытие неработающих кредитов резервами на 31 декабря 2016 года — 104,6%.
Объем средств клиентов вырос на 1,1% в 2016 году до 7 трлн 346,6 млрд рублей. Отдельно в IV квартале он сократился на 8,2% в основном в связи со значительным, но ожидаемым оттоком срочных вкладов государственных учреждений в размере 923,5 млрд рублей, указано в сообщении ВТБ. Средства негосударственных юридических лиц в IV квартале 2016 года увеличились на 187,5 млрд рублей (на 5%), средства физических лиц — на 80,7 млрд (на 2,8%).
Доля средств клиентов в совокупных обязательствах группы выросла за год с 60% до 66%. Доля группы ВТБ на рынке средств клиентов в корпоративном и розничном сегментах в России — 23,3% и 11% соответственно.

При этом группа продолжала снижать зависимость от фондирования, привлекаемого на долговых рынках капитала, отмечают в ВТБ. В том числе сообщается, что в 2016 году ВТБ и его дочерние банки и компании погасили международные публичные долговые выпуски на общую сумму, эквивалентную 2,8 млрд долларов США.

На 31 декабря 2016 года коэффициенты достаточности капитала и достаточности капитала первого уровня группы составили 14,6% и 12,9% соответственно по сравнению с 14,3% и 12,4% год назад.

«Мы приняли новую стратегию развития на 2017—2019 годы, которая нацелена на повышение эффективности и рентабельности бизнеса, расширение розничного бизнеса и масштабную технологическую трансформацию. Объявленное присоединение ВТБ 24 к банку ВТБ позволит оптимизировать структуру розничного бизнеса группы и создаст дополнительные синергии расходов», — отмечает Андрей Костин. Он выразил уверенность, что с учетом положительных прогнозов по развитию экономики России группа ВТБ имеет хорошую основу для роста прибыльности и совершенствования бизнеса.

Конечно, помимо близости к клиентам, встаёт вопрос о гибкой тарифной политике и предоставлении бонусов. Так, например, на сегодняшний день, многие банки выпускают дебетовые карты абсолютно бесплатно и при этом начисляют процент на остаток, не взимают продолжительное время плату за обслуживание, а иногда ещё и предлагают программу лояльности (в частности такое предложение действует по пенсионной карте ПАО «БИНБАНК»). Предоставление услуг по привлекательным ценам для клиентов может снизить относительные показатели рентабельности, но увеличит её в абсолютном выражении за счет увеличения доли рынка.

Для постоянного обучения сотрудников новым продуктам при широкой географии нахождения филиальной сети, больше подойдут дистанционные каналы (в том числе, записанные семинары), хотя при первичном обучении можно рассмотреть центры при ПАО «ВТБ 24». 

Естественно ваш банк стремиться быть в тренде по внедрению наиболее успешных схем бизнеса. Так как многие сотрудники вашего кредитного учреждения являются бывшими сотрудниками иных банков, в некоторых из которых наверняка были внедрены довольно интересные механизмы функционирования, возможно неплохим способом повышения эффективности будет заимствование системы поощрения рационализаторских предложений. Такой механизм я в своё время наблюдал, работая в ПАО «Сбербанк России». Любой сотрудник мог на портале разместить свои предложения по улучшению работы компании и, соответственно, получить поощрение (в случае одобрения и реализации предложений).

 Данная система позитивной обратной связи действительно позволяла формировать командный дух (когда даже низовой специалист осознавал, что может улучшить работу в рамках всей компании). В совокупности с  внедрением ДМС, ДПС, предоставлением услуг банка его сотрудникам на льготных условиях, заключением соглашений с рядом компаний (страховые компании, туристические операторы, медицинские и спортивные организации и т.д.) по предоставлению скидок сотрудникам и членам их семей такие мероприятий повышало удовлетворенность сотрудников банка, что не могло не сказаться на эффективности их работы.

Мне думается, что под понятием команды можно бы подразумевать также и клиентов ПАО «Почта Банк». Поясню на конкретном примере. В том же ПАО «Сбербанк России» был внутренний портал с тематическими вкладками (по сути, мини социальная сеть), где в том числе, можно было оставлять отзывы о туристических маршрутах, качестве бытовой техники, культурных мероприятиях. Многие знают людей, являющихся профессионалами своего дела, имеющих небольшой бизнес (от производства копченого мяса до резьбы по дереву и оказания ассенизаторских услуг) или желающих его открыть, но не обладающих достаточными средствами. Простая рекомендация сотрудника банка на аналогичном ресурсе своим коллегам и клиентам (при строгом отсутствии собственной заинтересованности) поможет развиться качественному и платежеспособному бизнесу (за счет привлечения новых клиентов, предоставления заемных средств), не говоря уже о повышении удовлетворенности сотрудников банка (получающих возможность приобрести качественные товары по приемлемым ценам). Тем более что с доставкой мелких партий не должно возникать трудностей благодаря непосредственной близости ФГУП «Почта России». Система стимулирования активного взаимодействия между клиентами может быть инициирована непосредственно ими самими (например, программы лояльности среди клиентов по отношению друг к другу), а также посредством ПАО «Почта Банк» (например, гарантии со сниженными ставками вознаграждения). Правда, для этого большинство клиентов должны обладать качественными характеристиками, чтобы каждый захотел бы с ними сотрудничать. Конечно же, данный момент вызывает сомнение в плане реализуемости, но, двигаясь в этом направлении, можно создать банк, о котором многие так долго мечтали.

Примечание

Когда в 2011-2013 гг., работая в ПАО «Банк ВТБ», я своим коллегам говорил о том, что после слияния с ПАО «Банк Москвы» произойдёт обратное воссоединение с ПАО «ВТБ 24», данный прогноз тогда показался слишком нереалистичным. Вполне допускаю, что по завершении процедуры становления ПАО «Почта Банк» (руководящий состав которого будет скорее всего укомплектован, в том числе, за счет управленцев ПАО «ВТБ 24», вынужденных покинуть банк до конца 2017 г. из-за присоединения к ПАО «Банк ВТБ»), будет полностью присоединен к группе ВТБ (выкуп доли ФГУП «Почта России» скорее всего будет обосновываться непрофильностью бизнеса и необходимостью привлечения средств на модернизацию почтового оператора).

Предложения стратегического характера ПАО «Почта Банк»

 Рискну изложить некоторые предложения, которые (я на это очень надеюсь) могут дать существенный импульс совершенствования вашей финансовой структуры.

Если за базовый вариант развития событий рассматривать ситуацию снижения стоимости активов и ограничение возможности привлечения средств (о чем более подробно описано в файле «Фундаментальный взгляд на перспективы экономики»), то необходимо:

• Воспользоваться окном ликвидности и нарастить долгосрочные рублевые пассивы (которые смогут быть, в том числе, быть направлены на выкуп после резкого снижения долговых инструментов, причем как собственных, так и принадлежащим сторонним высоко надёжным эмитентам);
• Наращивать клиентскую базу, которая позволит увеличить остатки на счетах, комиссионные доходы;
• Расширять линейку предоставляемых услуг.

Основной блок предложений касается расширения продуктовой линейки.  

Так, предоставление кредита на приобретение автомобиля автоматически расширит линейку видов страховых договоров за счёт КАСКО. Но даже и без предоставления кредитных средств  автотранспорта и недвижимости вполне уместно было предложение клиентам банка более полного пакета страховых услуг (ОСАГО, накопительное и инвестиционное страхование жизни, страхование нежилой недвижимости и т.д.). Даже продаже лотерейных билетов в ассортименте специализированных компаний (а не в том, который представлен на сегодняшний день в отделениях ФГУП «Почта России») также будет неплохим вариантом.

Операции купли-продажи иностранной валюты обеспечили бы банку с самой большой филиальной сетью в стране весьма существенный доход. Правда, здесь желательно было бы устанавливать привлекательный спрэд, что возможно при активных операциях на валютной секции ММВБ (а отсюда недалеко и до предоставления брокерских услуг, хотя можно, в крайнем случае, работать по направлению оказания агентских услуг, в частности, например, продажа/погашение паёв, открытие/закрытие брокерских счетов ПАО «ВТБ 24»). Если говорить о наличных валютно-обменных операциях, то хотелось бы отразить два момента: расширение линейки валют (в первую очередь, за счет тенге, белорусского рубля, юаня на территориях повышенного спроса, например в приграничных областях); обеспечение наличия мелких купюр, хотя бы в периоды, предшествующие отпускным сезонам (неоднократно был свидетелем, когда люди ради приобретения наиболее ходовых купюр соглашались на более высокий курс обмена, так как далеко не в каждом кредитном учреждении они были в наличии).     

Даже такая, казалось бы, мелочь как предложение своим клиентам редких выпусков монет и купюр (сразу вспоминается ажиотаж по поводу олимпийской серии) в качестве размена или подарка может повысить популярность банка.     

Расширение география проникновения сети Internet, рост внутреннего туризма, увеличение расчетов безналичным путем на фоне закрытия офисов банками-конкурентами особенно в отдаленных местностях предоставляют возможности предоставления услуг эквайринга, обслуживания расчетных счетов, инкассации, реализации проектов по перечислению на карты заработной платы, корпоративного кредитования. С последним, конечно, есть очень много нюансов, но все они решаемы (установление небольшого лимита при первичном обращении, направление сотрудника головного офиса при прохождении эспресс-теста для проверки залогового имущества и ознакомления с предприятием непосредственно на месте и т.д.). Оказание услуг факторинга имеет весьма существенные перспективы, в том числе в связи с планами правительства по обеспечению обязательной доли закупок государственными и муниципальными предприятиями у субъектов малого и среднего бизнеса на уровне не менее 10%. Предложение по выдаче гарантий также наверняка найдет своего потребетеля.

Именно наличие широкой филиальной сети в сельскохозяйственных районах РФ даёт возможность конкурировать в кредитовании малого и микро бизнеса в сфере сельского хозяйства с АО «Россельхозбанк» и ПАО «Сбербанк России».

Данная ниша обозначена по ряду причин:

1)   Поддержка сельскохозяйственных товаропроизводителей со стороны РФ (в том числе, субсидирование процентной ставки, капитальных вложений, приобретение сельскохозяйственных животных, поддержка создания бизнеса и т.д.) и Республики Беларусь (например, частично субсидируется  процентная ставка по кредитам, полученным в российских банках и использованным на приобретение белорусской техники. При этом данная поддержка не лишает возможности получения субсидии по линии Министерства сельского хозяйства и продовольствия РФ, что при текущих процентных ставках практически обнуляет процентные издержки заемщика, правда с определенным временным лагом. К слову, ПАО «АК БАРС» подписал соответствующее соглашение с нашими соседями, что является обязательным условием участия в данной программе);

2)   Общая поддержка представителей малого и среднего бизнеса со стороны РФ (в том числе, субсидирование процентной ставки, капитальных вложений, в том числе, через компенсации части авансового платежа и текущих платежей по договору лизинга и т.д.);

3)   Возможность получения пассивов по льготным ставкам для кредитования малого и среднего бизнеса (источником средств может выступать «МСП Банк»).

4)   Увеличение экспортной ориентации отечественных сельскохозяйственных производителей (главным образом, за счет зернового направления) позволяет им получать выручку частично в иностранной валюте, что на фоне волатильности курса рубля позволяет им получить достаточный поток наличности для обслуживания своих обязательств.  

5)   Прошедшая в 2016 г. сельскохозяйственная перепись позволит получить весьма актуальные и достоверные сведения о ситуации в сельском хозяйства, в том числе позволит обнаружить перспективные ниши (например, молочное козоводство).

6)   В сельской местности иногда проще узнать о деловой репутации заёмщика в силу небольшого числа местных жителей.