Финаме
БКС Мир Инвестиций
Почему ВТБ падает сильнее рынка
Когда рынок резко уходит вниз, почти всегда находится бумага, на которой особенно хорошо видно, как устроена настоящая распродажа. В такие дни ВТБ часто становится не причиной движения, а его самым наглядным симптомом.
Если смотреть только на цифры, объяснение кажется простым: индекс IMOEX снижается, ВТБ падает еще сильнее — значит, просто более волатильная бумага. Но это слишком поверхностный вывод.
Важно не путать две разные вещи: что двигает индекс и почему отдельная акция падает сильнее рынка. В IMOEX входят 46 бумаг, и влияние каждой зависит от ее веса — http://moex.com/ru/index/IMOEX/constituents. Тяжелые компоненты вроде ЛУКОЙЛа действительно сильнее влияют на сам индекс. Но слабость ВТБ объясняется не его ролью в расчете IMOEX, а тем, что в стрессовой фазе рынок предъявляет к этой бумаге повышенную премию за риск.
Именно поэтому ВТБ в распродажах часто ведет себя хуже рынка.
На падающем рынке инвесторы редко сокращают позиции равномерно. Обычно сначала продают то, что считают менее качественным, менее предсказуемым и более уязвимым к ухудшению фона. ВТБ как раз часто попадает в эту категорию рыночного восприятия.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
