Т-Технологии | Тинькофф | ТКС акции

История о том, как спонтанный видеозвонок одному человеку и многолетнее терпение в отношении другого актива превратили «Интеррос» в одного из главных технологических инвесторов новой России. Сумма инвестиций за три года превысила $5 млрд.

В мире большого бизнеса редко случаются экспромты. Обычно за громкими сделками стоят годы переговоров, кипы due diligence и десятки раундов согласований. Но история вхождения «Интерроса» в капитал Т-Банка (экс-Tinkoff) и «Яндекса» исключение, подтверждающее правило. Сам Владимир Потанин называет это не стратегией, а стечением обстоятельств и умением не упустить момент.

Как купить банк за одни выходные, почему Олег Тиньков (признан в РФ иноагентом) попросил в нагрузку к акциям курорт, и зачем «Интеррос» четыре года обивал пороги «Яндекса» — в материале РБК.

Скорость сделки: 3-4 дня и видеозвонок

Весна 2022 года перекроила экономическую карту мира. Западные рынки захлопнулись, а вместе с ними и привычные механизмы ликвидности. Владимир Потанин в это время решает принципиально важную задачу: перевести несколько сотен миллионов долларов из зарубежных банков обратно в Россию.

МОСКВА, 12 фев — РИА Новости. Льготная ипотека не должна занимать 90% рынка, в долгосрочной перспективе Минфин видит ее долю в районе 25-30%...

Эксперты БКС Экспресс во главе с аналитиком Виталием Манжосом отобрали пять российских акций для покупки на среднесрочную и долгосрочную перспективу: «Яндекс», X5, «Транснефть» (прив.), «Т-Технологии» и «Промомед».

1. «Яндекс»
По мнению Виталия Манжоса, финансовые результаты компании за 2025 год позитивны, а 2026-й обещает быть сильным благодаря цифровизации экономики и росту доли рынка. Аналитик прогнозирует финальные дивиденды за 2025 год на уровне около 110 руб. на акцию (2,3% доходности). Сам факт перехода бумаг в разряд дивидендных он называет позитивным долгосрочным фактором.

2. X5 (ПАО «Корпоративный центр ИКС 5»)
Результаты ритейлера за III квартал 2025 года нейтральны, однако прогнозируемая дивидендная доходность по итогам 2025 года составляет привлекательные 18%. Стратег БКС Экспресс отмечает, что акции продовольственного ритейлера с низкой долговой нагрузкой интересны благодаря энергичной политике компании и крупным выплатам.

Лицензированная крипто-биржа TokenSpot запустила ввод средств в партнерстве с крупным банком РФ. Средства переводятся напрямую со счета — без посредников и P2P-объявлений, чтобы карты не блокировались лишний раз. Процесс аналогичен переводу самому себе в другой банк по номеру телефона. Благодаря интеграции доступ к пополнению уже могут получить более 50 млн клиентов банка.

«Методы покупки и продажи криптовалют выходят из тени и движутся к регулированию. Способ пополнения, согласованный с банком, устраняет риск блокировок», — биржа

Индекс МосБиржи за неделю прибавил более 2% и снова находится на пороге важного сопротивления 2800 п. Несмотря на улучшение рыночных настроений, отдельные голубые фишки остаются на привлекательных уровнях и сохраняют потенциал для существенного роста.

Приводим список из пяти фундаментально сильных акций, интересных для покупки на средний и долгий сроки.

Лидер российского технологического сектора

• Финансовые результаты Яндекса за IV квартал и за весь 2025 г. можно оценивать как позитивные. Квартальная выручка увеличилась на 28% год к году (г/г), а скорректированная чистая прибыль — на 70% г/г. Компания озвучила прогноз по росту общей выручки группы в 2026 г. на 20% г/г, а также обозначила ожидаемую величину годового скорректированного показателя EBITDA в 350 млрд руб.

• Ждем, что результаты Яндекса 2026 г. будут сильными за счет тренда на цифровизацию экономики РФ, увеличения доли на рынке и рентабельности по отдельным бизнес-сегментам. Например, компания недавно запустила новый сервис «Аптеки» — он позволяет заказывать с доставкой лекарства, которых нет в наличии поблизости. Кроме того, IT-холдинг может укрупнить действующий сервис «Яндекс Еда» за счет вероятного приобретения маркетплейса цветов и подарков Flowwow.

Снижение на 0,5 п.п. удивило рынок, привыкший к тому, что ЦБ выбирает самый жесткий сценарий в большинстве случаев. Но индекс с 13 февраля вырос всего на 1%. Будет ли продолжение роста?

📊 Сначала о негативных моментах:

▪️ Ставка 15,5% не сильно улучшит положение бизнеса, особенно закредитованных компаний. Чтобы АФК Система, Ростелеком перестали работать на одних кредиторов, ставка нужна 10–12%.

▪️ Лаг 2–3 квартала в действии ставки. История про снижение КС — много мелких шажков, и кумулятивный эффект не раньше второго полугодия. Рынок не любит долго ждать.

▪️ Нужна уверенность в сохранении среднесрочного прогноза ЦБ в дальнейшем. В 2024–2025 годах эти прогнозы стабильно ужесточались.

📈 О позитивных моментах

▪️ Прогноз ЦБ предполагает среднюю ставку 13,5–14,5%. Если не будут его пересматривать в сторону ужесточения — тогда рынок с каждым разом станет реагировать сильнее. 12% на конец года закладывались только в самых позитивных сценариях.

▪️ Разовые эффекты в январе.

📱 Яндекс 

• Прибыль 2025 = 129,8 млрд руб. 

• Дивиденд 2025 = 190 руб. (ДД = 4%)

• Темпы роста 2026 = 20%. 

🏦 Т-Технологии

• Прибыль 2025 = 169,5 млрд руб.

• Дивиденд 2025 = 141 руб. (ДД = 4%)

• Темпы роста 2026 (ROE минус дивиденд) = 22%. 

При очень похожих цифрах (прибыль повыше у Т, дивиденд повыше у Яндекса за счет бОльшего payout, темпы роста идентичны), рыночная капитализация Яндекса = 2 трлн руб., рыночная капитализация Т-Технологий = 1 трлн руб. Разница в 2 раза. 

Почему в одном случае P/E 2026 = 10, а в другом P/E = 4,5. В чем разница, на ваш взгляд?

P.S. Я понимаю, что внутри Яндекса есть некоторое кол-во бизнес-юнитов, которые сейчас генерят убытки, но потенциально могут стать точками роста. При этом, их оценка затруднительна. Если смотреть на цифры в лоб и убрать «имя», то на нашем рынке есть компании, которые имеют идентичные показатели (начиная с 2026 года), но оцениваются куда дешевле. При этом, сам Яндекс тоже недорог. Справедливая цена выше текущих.

Т технологии

Доля 6%, средняя 3228, +4%.

Недешевы, дороговизна обусловлена надеждой на рост выручки и рентабельностью теперь уже около 30%.

Ждем отчет, есть риск замедления роста показателей.

Взрывнобомбического роста не происходит, как бы не оказаться потом с очередным растущим бизнесом в убытках

В январе 2026 года получили подтверждение пробоя трендовой в Тбанке, что сигнализирует о завершении нисходящей коррекции. Далее придерживаюсь плана разворота. 

Чтобы исключить несвоевременный вход, жду коррекцию — с нее и буду покупать. 

С точки зрения цели ориентируюсь на 100.0% от волны [A] = 4.300,0. В процессе развития роста уже будем корректировать.

Южный Капитал |Telegram | Youtube |Instagram   

Яндекс ведёт переговоры о продаже сервиса объявлений Авто.ру структуре, связанной с группой Т‑Технологии. Ориентировочная сумма сделки достигает ~35 млрд руб. 

Сделка может быть вынесена на одобрение совета директоров 16 февраля, а переговоры, по данным собеседников, уже находятся в продвинутой стадии, хотя сохраняется ещё один потенциальный претендент на покупку.

Примечательно, что ранее аналитики оценивали Авто.ру в 20–25 млрд руб., исходя из EBITDA 2–3 млрд руб. и мультипликатора 6–10х EBITDA. Предложенная цена около 35 млрд руб. предполагает явную премию к этим оценкам. 

⏩ Такая премия может отражать не столько текущие финансовые показатели сервиса, сколько стратегическую ценность актива для Т-Технологий.

Для группы Авто.ру — это способ встроиться в «цепочку» автосделок и усиливать перекрёстные продажи: страхование, сервисы, но главное — автокредитование. 

〰️ Портфель автокредитов Т‑Банка на 30 сентября 2025 года достиг 691 млрд руб., что уже превосходит автопортфель Сбербанка (645,1 млрд руб.) и уступает только кредитным картам внутри группы (894,4 млрд руб.). 

👀 Т-Технологии решили не останавливаться на покупке Росбанка и положили глаз на еще один актив Владимира Потанина — банк Точка.

Сделка  очень интересна с точки зрения структуры, в которой Потанин и Т-Технологии владеют долями в Яндексе, Точке и Selectel через компанию «Каталитик Пипл». Получается сложная матрешка, которую хорошо нарисовал  коллега по аналитике.

❗️Косвенная доля должна превратиться в прямое владение, но есть один нюанс. Другой акционер Точки (VK) пока не хочет продавать свои 25%. Это может стать препятствием к сделке или повысить цену выкупа (которая пока неизвестна и будет объявлена во 2 квартале). Оплатить покупку Т-Технологии планируют с помощьюдопэмиссии своих акций. Оценить выгоду сделки для текущих акционеров невозможно, пока не решен вопрос с ценой приобретения. Но предварительно можно сказать, что Точка — интересный актив, способный гармонично вписаться в структуру Т-Технологий!

Точка — банк для предпринимателей, зарабатывающий на комиссиях и размещении средств клиентов.

«Яндекс» обсуждает продажу автомобильного сервиса объявлений «Авто.ру» структуре, аффилированной с группой «Т-Технологии», сообщили источники РБК. Сделка оценивается примерно в 35 млрд руб. и может быть одобрена советом директоров 16 февраля. По данным собеседников, переговоры находятся в продвинутой стадии, хотя сохраняется еще один потенциальный претендент.

Ранее аналитики оценивали «Авто.ру» в 20–25 млрд руб., исходя из EBITDA 2–3 млрд руб. и мультипликатора 6–10 EBITDA. Таким образом, предложенная цена может предполагать премию к рыночной оценке. Интерес «Яндекса» к продаже объясняют ухудшением конъюнктуры автомобильного рынка и тем, что сервис перестал быть драйвером роста.

Для «Т-Технологий» актив стратегически важен. Портфель автокредитов Т-Банка на 30 сентября 2025 года достиг 691 млрд руб., уступая по объему только кредитным картам (894,4 млрд руб.). Для сравнения: у Сбербанка автокредитный портфель составлял 645,1 млрд руб. Покупка «Авто.ру» позволит группе встроиться в цепочку сделок на площадке и усилить позиции в автокредитовании.