Т-Технологии | Тинькофф | ТКС акции

Новость позитивна с точки зрения восприятия, и мы считаем, что она перспективна для дальнейшего роста котировок. Напомним, год назад Олег Тиньков и менеджмент приобрели GDR примерно за $9-12 за штуку, и стоимость бумаг с того момента выросла вдвое. Нам по-прежнему нравится банк, и мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ.

Олег Тиньков планирует выкупить ГДР своей TCS Group на сумму до $20 млн. Об этом сообщила пресс-служба «Тинькофф-банка».

По данным на 25 июня 2018 г., Олег Тиньков уже приобрел 439 921 ГДР Группы на сумму 9,2 млн долл. США

В июне TCS Group получила уведомление о сделках по выкупу ГДР, совершенных заместителем председателя правления, директором платежных систем «Тинькофф-банка» Анатолием Макешиным.

РНС

Мы ожидаем, компания поделится информацией о текущем состоянии дел и своих ожиданиях в отношении ключевого некредитного направления бизнеса. В целом мы рассчитываем на повышение прозрачности банка. Детально проанализировав новые продукты «Тинькофф-Банка», мы повысили наши прогнозы прибыли на акцию за 2019–2020 гг. на 4–15% (рассчитанные новые значения на 8–11% превосходят соответствующие консенсус-прогнозы). По нашим оценкам, доля комиссионных доходов в общем объеме выручки банка к 2021 г. достигнет 31.7%, в результате чего коэффициент P/E возрастет на 2 пп, до 9.3x. Несмотря на повышение прогноза чистой прибыли, нашу оценку прогнозной цены акций «Тинькофф-Банка» на 12-месячном горизонте мы снизили с 31 долл. до 28 долл. с учетом ослабления рубля, а оценку стоимости капитала повысили на 50 бп. Новая прогнозная цена акций предполагает полную доходность на уровне 42%, исходя из чего в отношении акций «Тинькофф-Банка» мы подтверждаем рекомендацию «покупать».

Привлечение клиентов остается приоритетом. За последние 12 месяцев приток новых клиентов в Тинькофф-Банк существенно ускорился, и к маю клиентская база банка превысила 7 млн чел. Мы ожидаем, что к концу 2018 г. общее число клиентов превысит 8 млн чел., а к концу 2019 г. достигнет 10 млн чел., обеспечив дальнейший рост операций и продаж допуслуг. Вместе с тем уровень раскрытия информации банком остается низким, поскольку многие из предлагаемых продуктов пока только тестируются.

Повышение прозрачности и улучшение перспектив создают предпосылки для повышения прогнозов. Судя по консенсусным прогнозам и комментариям инвесторов, эффект от внедрения «Тинькофф-Банком» новых продуктов пока не полностью учтен рынком. Между тем результаты за 1к18 отражали более прозрачную информацию по продуктам для среднего и малого бизнеса, показателям ипотечного брокера и инвестиционным продуктам. Мы ожидаем, что в рамках лондонского Дня инвестора банк представит информацию по новым направлениям бизнеса. В первую очередь нас интересуют следующие два аспекта: 1) стремительное расширение операций и продаж более дорогих услуг для предприятий среднего и малого бизнеса (по нашим расчетам, к концу 2022 г. число таких клиентов вырастет в два раза по сравнению с текущим уровнем), и 2) операции ипотечного брокера (мы ожидаем, что в 2018 г. выдача ипотечных кредитов вырастет в три раза, что согласуется с прогнозом руководства банка). Дополнительную поддержку показателям банка могут обеспечить дивизионы «Тинькофф страхование» и Виртуальный оператор сотовой связи (MVNO), результаты которых мы пока не учитываем в наших прогнозах.

Чистая прибыль. По нашим оценкам, среднегодовой рост комиссионных доходов «Тинькофф-Банка» в 2017–2021 гг. составит 40.6%, а их доля в выручке достигнет 31.7%. Вместе с тем наш прогноз чистой прибыли за 2019 г. соответствует верхней границе диапазона, который приводит руководство банка: согласно этим расчетам, исходя из комиссионных доходов в 6–10 млрд руб. (30% чистой прибыли), чистая прибыль составит 33 млрд руб. Исходя из нашей оценки, чистая прибыль за 2019–2020 гг. может оказаться на 8–11% выше консенсус-прогноза. Мы полагаем, что позитивный эффект с точки зрения оценки акций банка будет еще более значительным, поскольку в условиях уменьшения цикличности и волатильности чистой прибыли такой уровень комиссионных доходов может способствовать росту мультипликаторов.

Оценка. Мы оцениваем «Тинькофф-Банк», используя двухступенчатую модель дисконтирования дивидендов. Обновив нашу модель банка с учетом результатов за 1к18, мы повысили прогнозы прибыли на акцию на 4–15%. В основном это обусловлено более высокой оценкой комиссионных доходов. Наши прогнозы прибыли «Тинькофф-Банка» на 2019–2020 гг. превышают консенсус-прогноз на 11% и 8% соответственно, что объясняется более высокими комиссионными доходами и более низкими отчислениями на создание резервов. Тем не менее, несмотря на повышение прогнозов прибыли, мы понизили прогнозную цену акций банка через 12 месяцев на 9,7%, до 28 долл. Это связано с влиянием санкций и прежде всего с 1) более слабым рублем; и с 2) увеличением стоимости собственного капитала (на 50 бп, до 15,2%)

Результаты оказались сильными, но близкими к ожиданиям рынка и потому в целом нейтральными для динамики акций. Нам по-прежнему нравится TCS Group как долгосрочная инвестиционная идея, несмотря на ее текущую высокую оценку (P/BV 2018П 4.9x и P/E 2018П 8.5x). В то же время, мы пока не видим краткосрочных драйверов роста, так как все положительные ожидания на 2018 год уже учтены в цене.

Результаты по РСБУ за апрель:карты все еще не главный фактор роста кредитного портфеля

Кредиты увеличились на 39% год к году.
Тинькофф Банк (TCS LI – ПОКУПАТЬ) вчера опубликовал ключевые финансовые показатели по РСБУ за апрель. Розничные кредиты выросли примерно на 3,5% месяц к месяцу после увеличения почти на 5% в марте и практически на 9% за 1 кв. Год к году рост ускорился с 36–38% в январе–марте до 39%. Объем кредитных карт слабо изменился за месяц (плюс 0,1%, по нашим расчетам), но с начала года темпы роста остаются волатильными. Так, в феврале портфель также был стабильным, а в январе и марте – увеличился на 2,8% и 1,2% соответственно. Кредитки попрежнему отстают от суммарных кредитов по темпам роста, то есть Тинькофф сохраняет опережающую динамику в других кредитных продуктах. При этом карточный портфель сектора в апреле прибавил 0,5%. Рост чистых кредитов у банка год к году замедлился до 41% с 42% в марте.

Рост депозитов ускорился до 41% год к году.
Депозиты прибавили около 6% за месяц против увеличения примерно на 2% за весь 1 кв., год к году рост ускорился до 41% с 36% в марте. За месяц банк, согласно российским стандартам бухучета, заработал 0,5 млрд руб., за 4 мес. – 6 млрд руб. (минус 5% год к году). Это первое сокращение прибыли год к году за достаточно продолжительный период времени, впрочем, показатель по РСБУ является волатильным. Достаточность капитала Н1.1 за месяц снизилась на 30 б.п. до 10,2%, Н1.2 – на 10 б.п. до 14,7%, Н1.0 – на 40 б.п. до 16,3%; пока что плавная понижательная динамика находится в рамках ожиданий.

Ждем достаточно сильных результатов за 1 кв. по МСФО. 
Сегодня банк также опубликует финансовую отчетность за 1 кв. по МСФО. Мы полагаем, что ЧПД на фоне сильной динамики кредитования сможет показать небольшой рост за квартал, несмотря на снижение ЧПМ, которое, по нашим оценкам, составит 60 б.п. квартал к кварталу. Мы ждем сопоставимого роста ЧПД и чистых комиссий год к году (на 34–37%) и примерно такого же увеличения расходов. Основная интрига должна быть в стоимости риска – в 1 кв. этот показатель у банка обычно повышается под действием сезонных факторов, однако год назад повышение оказалось ощутимо меньше прогнозов. Мы считаем, что стоимость риска составит 7,5%, а рынок – 6,9%. В целом результаты должны быть достаточно сильными для 1 кв., ROAE, по нашей оценке, будет равен 52%, консенсус-прогноз предполагает 58%. Дивидендная доходность из расчета выплаты 50% чистой прибыли за квартал может быть порядка 1,2%.

Настоящий бюллетень предназначен исключительно для информационных целей. Ни при каких обстоятельствах он не должен использоваться или рассматриваться как оферта или предложение делать оферты. Несмотря на то что данный материал был подготовлен с максимальной тщательностью, УРАЛСИБ не дает никаких прямых или косвенных заверений или гарантий в отношении достоверности и полноты включенной в бюллетень информации. Ни УРАЛСИБ, ни агенты компании или аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые прямые или косвенные убытки от использования настоящего бюллетеня или содержащейся в нем информации. Бюллетень не предназначен для распространения на территории Великобритании и ЕС. Все права на бюллетень принадлежат ООО «УРАЛСИБ Кэпитал – Финансовые услуги», и содержащаяся в нем информация не может воспроизводиться или распространяться без предварительного письменного разрешения.

© УРАЛСИБ Кэпитал – Финансовые услуги 2018

ОСНОВНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ

I квартал 2018 г.

• Чистая маржа выросла на 44% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 14,0 млрд руб. (в I квартале 2017 г. —  9,8 млрд руб.)
• Прибыль до налогообложения увеличилась на 68% до 7,4 млрд руб. (в I квартале 2017 г. —  4,4 млрд руб.)
• Чистая прибыль выросла на 70% к предыдущему году и составила 5,7 млрд руб. (в I квартале 2017 г. —  3,4 млрд руб.)
• Рентабельность капитала увеличилась до 68,5% (в I квартале 2017 г. —  42,8%)
• Чистая процентная маржа составила 25,5% (в I квартале 2017 г. —  26,2%)
• Стоимость риска снизилась до 7,5% (в I квартале 2017 г. —  7,6%)

Объявление о второй выплате промежуточных дивидендов за 2018 г.

Согласно дивидендной политике Группы Совет директоров вчера

одобрил вторую в 2018 г. выплату промежуточных дивидендов за I квартал 2018 г. в размере 0,24 долл. США на одну акцию/ГДР (одна ГДР соответствует одной акции класса А) на общую сумму приблизительно 43,8 млн долл. США.

В соответствии с требованиями Лондонской фондовой биржи выплата дивидендов акционерам, зарегистрированным в реестре акционеров Группы на 15 июня 2018 г., состоится ориентировочно 21 июня 2018 г. Дата формирования списка лиц, имеющих право на получение дивидендов, — 14 июня 2018 г.

Выплата дивидендов держателям ГДР Группы согласно условиям депозитарного соглашения состоится приблизительно через 5 рабочих дней после даты выплаты дивидендов по акциям.



пресс-релиз

www.tinkoff.ru/about/news/30052018-tcs-group-holding-plc-fin-results-1q-2018/

Мы полагаем, что результаты окажутся сильными, а показатели рентабельности капитала (ROE) превысят 50%. соответственно. На наш взгляд, для «Тинькофф-Банка» эффект от перехода на новый стандарт отчетности МСФО 9 будет положительным, поскольку потери по кредитам сократились по сравнению с предыдущим циклом, учитывая улучшение кредитного профиля заемщиков на фоне снижения ставок и повышения реальных располагаемых доходов.

Мы полагаем, что прибыль за отчетный период составила 5,3 млрд руб. (что предполагает ROE на уровне 53%), несмотря на разовый негативный эффект от перехода на МСФО 9 (что способствовало росту стоимости риска до 600 бп и снижению капитала). Положительный эффект на результаты связан, на наш взгляд, с высоким спросом на кредитные карты и дальнейшим повышением комиссионных доходов от обслуживания малых и средних предприятий, которые обусловили рост прибыли от основной деятельности на 39% г/г (по нашим оценкам). Во время телеконференции основной интерес для нас будет представляет обновленный прогноз менеджмента на 2018 г. по операционной прибыли и стоимости риска, а также информация в связи с возможными выплатами промежуточных дивидендов. Телефонференция состоится 30 мая в 15:00 по лондонскому времени.

TCS Group должна опубликовать свои результаты за 1К18 по МСФО в среду, 30 мая, и мы ожидаем, что они будут довольно сильными. Согласно консенсус-прогнозу, распространенному банком, его чистый процентный доход увеличится на 56% г/г/5% кв/кв до 13.3 млрд руб. из-за общего роста кредитного портфеля на 8% с начала года до 170 млрд руб. и снижения стоимости фондирования, а чистая процентная маржа составит 22.8%. Отчисления в резервы на возможные потери по кредитам, как ожидается, вырастут до 2.8 млрд руб., стоимость риска повысится до 6.9% в связи с внедрением стандарта МСФО 9. Затраты должны вырасти на 44% г/г до 7.6 млрд руб. Чистая прибыль должна составить 5.5 млрд руб. (+63%), а аннуализированный RoE — около 58%. Наш прогноз по чистой прибыли выше, чем консенсус-прогноз — мы считаем, что она составит 5.8 млрд руб. за счет высокого показателя чистого комиссионного дохода, а также сегмента страхования. Телеконференция состоится в тот же день в 17:00 по московскому времени. Тел.: +7 495 646 9190; +44 (0)330 336 9411. ID: 7987458.

«И именно поэтому в течение двух лет чистая прибыль нашего банка будет в районе 1 млрд долларов (годовая)»

По его мнению, деньги — не главная мотивация для предпринимателя.

«Какие-то бизнесмены признаются, что деньги для них драйв, какие-то не признаются, но если кто-то из них скажет, что деньги для них — основной мотив работы, что они просыпаются и идут на работу из-за денег — они будут лукавить. Не может человек просыпаться и идти на работу из-за денег, если у тебя хотя бы 1 млн долларов — это смешно. Потому что тебе не надо больше. Ну после 100 млн долларов — точно качество жизни не улучшается, поверьте мне», — сказал Тиньков, отметив, что у него самого 200-300 млн долларов на счету.

«Мы вот-вот запустим собственную OTA-платформу – онлайн-агентство для путешественников, через которое будем сами выписывать билеты. Пока мы запустили ее в тестовом режиме для сотрудников, и в ближайшее время запустим полномасштабно».

«Мы будем активно развивать мобильное приложение, которое анализирует поведение клиента, его транзакции, куда он путешествует, что покупает, отслеживает другие характеристики и создает его индивидуальный профиль и предлагает персонализированные подсказки, например, рассказывает, какие выставки и фестивали проводятся в вашем городе, что идет в кино и так далее».

«Готовится пара-тройка сделок. То есть у нас есть свой так называемый pipeline — список сделок. Мы ведем достаточно много переговоров в области контента, финтеха»

Коллеги, кто нибудь понимает, что именно влияет на цену акций банка последние дней 7-10 ?
Поделитесь. Интересно

Коллеги, кто нибудь понимает, что именно влияет на цену акций банка последние дней 7-10 ?
Поделитесь. Интересно

Коллеги, кто нибудь понимает, что именно влияет на цену акций банка последние дней 7-10 ?
Поделитесь. Интересно

В приложении Тинькофф-Инвестиции цена акций TCS group снижается последние 2 дня. Сейчас покупка доступна по цене 20.25$
Кто нибудь понимает причины снижения ?

P.S. Из новостей только запуск ТКС банком своей платформы для инвестирования

Так, теперь пополнить брокерский счет и вывести денежные средства можно круглосуточно и без выходных. Клиенты Тинькофф Инвестиций 2.0 с помощью дебетовой карты Tinkoff Black смогут покупать ценные бумаги в любое время, когда биржи открыты и идут торги — заранее держать деньги на брокерском счете больше не нужно. Также через Тинькофф Инвестиции 2.0 можно будет инвестировать в более 100 новых ценных бумаг: гособлигации, ОФЗ и акции с Московской и Санкт-Петербургской биржи.

Для приобретения иностранных ценных бумаг настроена автоконвертация валюты по курсу банка на момент покупки без дополнительной комиссии: не нужно заранее покупать валюту на бирже или держать доллары США на валютной карте.

Действующие клиенты со счетами, открытыми в рамках сотрудничества с БКС, смогут пользоваться новыми функциями сервиса. Портфели ценных бумаг на ранее открытых счетах также будут доступны клиентам для отслеживания позиций, операций по продаже и выводу средств. При этом для перехода на новые счета каждый клиент получит инструкцию по подключению в личном кабинете на сайте и в мобильном приложении.

Новость позитивна с точки зрения восприятия, но не имеет непосредственного влияния на динамику акций. В настоящий момент TCS Group торгуется с мультипликатором P/BV 2018П 4.0x и P/E 2018П 7.65x.