Вот картинка по отчету.
Я кстати так понимаю, что здесь в основном спекулянты собрались на форуме? Кто Сбер туда-сюда гоняет?
Тимофей Мартынов, да ну, инвесторов полно, спекули просто пишут активнее исходя из близости целей своих и таймфрейма торгуемого. Но вот я, допустим, за отчетами тоже слежу, общую динамику надо знать и спекулю тоже, я еще вчера говорил, что отчет не айс от слова совсем если оценивать его с точки зрения динамики, и он такой не первый, про хреновую динамику квартальных МСФО раз 5 писал уже. Но аналитики упорно говорят про 300+ и больше
Tilson, боюсь только к цене это никакого отношения не имеет smart-lab.ru/blog/499819.php
Антон Пономарёв, Если говорить про цену, то вопрос со снижением диверсифицированных источников в пассивах еще остается нерешенным
все-таки относится к вопросу to be, и это должно волновать в большей степени Грефа, как вопрос дальнейшего развития, ну может еще пожизненных инвесторов, а Фундаментально Сбербанк красавец — и банк крупнейший, и источники финансирования диверсифицированы, доля неработающих кредитов низкая
это as is, и исходя из него Сбер, в том числе по мультипликаторам, действительно может стоить дороже 300-400 прямо в сегодняшнем виде, если бы не страновые риски.
Мое мнение на ближайший год — широкий флэт выше прошлогодних минимумов и ниже прошлогодних максимумов.
Попробую обосновать:
Прошлогодние максимумы были достигнуты на волне крутого роста прибыли, прибавьте к этому, что рынки склонны двигаться с большими необоснованными выбросами цен в сторону сильного движения. В общем Сбер пришел по фундаментальным показателям к окончанию взрывного роста и эти показатели, бесспорно очень хороши. Дальше пошел период интенсивного (в терминах экстенсивный/интенсивный) развития, что подтверждается квартальными отчетами МСФО и показатели роста прибыли будут существенно меньше, а исходя из негативных тенденций в экономике и начала попыток зарегулировать статьи дохода Сбера, возможно и отрицательными.
Прошлогодние же минимумы были достигнуты на страхах применения санкций персонально к Сберу с соответствующими истерическими перехлестами вниз.
Вот где-то в этом широком диапазоне (ближе к середине) и кроется «справедливая» цена сбера с учетом страновых рисков, в которые я включаю совсем не только санкции, но может даже в большей степени общественно-политические и экономические особенности «строения» нашего государства.
Если говорить про Вашу ссылку, то сначала я было подумал, что если подходить серьезно к приведенному распределению, оно не дает полезной информации. Имхо это анализ ради анализа, а не ради выявления полезных закономерностей. Однако исходя из того, что выбранный Вами диапазон для распределения включил как раз нижние и верхние точки движений, описанных в предыдущем абзаце, то может и стоит присмотреться повнимательней.
Tilson, Мне кажется, в рассуждениях вы не учитываете некоторые существенные моменты.
1. Сбер был монополистом а СССР, и в итоге получил огромную сеть отделений в стране, пусть и не с ведущей мировой экономикой. Сберу обнулили его обязательства перед населением, но не обязательства предприятий перед сбером. Сберу оставили имидж ГосБанка.
2. Основную прибыль сбер получает в России, остальные проекты либо убыточны (Украина) либо с рентабельностью под вопросом. Главный вопрос сколько ресурсов банка тратится на поддержание и продвижение зарубежных проектов.
3. Санкции угрожают в основном зарубежным проектам, внутри России малопродуктивны.
4. В обращении находится всего 5-10% акций, серьезные пакеты будут реализовываться не через биржу.
Если я рассуждаю правильно, сбер на мамбе это возня детишек в песочнице, когда любой «большой дядька» может радикально менять результат. При этом Сбер на мамбе это самый торгуемый актив по объемам. Поэтому что-то прогнозировать на срок пол года и более нереально. В этом отношении приведенный график очень показателен если внимательно присмотреться к распределению.
Евгений Нагайцев, не согласен по всем пунктам, ну частично в первом доля какая то есть, но и там в реале было не так однозначно. Кроме того, Вы берете общеизвестные факты, но делаете из них совершенно односторонние выводы
Tilson, Вы не согласны пунктом 2, вы считаете основная прибыль сбера от зарубежных дочек? Или эти дочки вносят существенный вклад в показатели прибыли?
В том то и дело, что эти общеизвестные факты столь привычны, что их в основном уже не учитывают, выносят за скобки, они «замылили глаз» и в событиях в сбере ищут другие причины.
Евгений Нагайцев, извините, но я считаю, что в Вашем посте односторонние неверные выводы по Вашим же фактам по пунктам, непонятные принципы подбора аргументов, которые кажутся лично мне плохо связанными как между собой так и с основным выводом про песочницу. Про саму песочницу говорить ничего не буду, может кто-то обоснует ее более удачно.
Обсуждать каждый пункт я пожалуй уклонюсь, не хочу тонуть в этом весь пятничный вечер. Мышление все-таки должно быть рациональным. Еще раз извините.
Финаме
БКС Мир Инвестиций
