Финаме
БКС Мир Инвестиций
ПАО «САРАТОВЭНЕРГО», г. Саратов
ОГРН 1026402199636 от 05.03.1993
410002, ул. им. Мичурина И.В, д. 166/168, г. Саратов, Саратовская обл., Россия
www.saratovenergo.ru
Московская биржа:
Инструмент сокр. (код): СаратЭн-ао (SARE) / СаратЭн-ап (SAREP).
Уровень листинга: 3.
Индексы: Нет.
Доп. сессия: Нет.
Лот: 10 000 / 10 000.
Номинал: 0,02 / 0,02113.
Шаг цен: 0,001 / 0,0005.
Валюта расчета: Российский рубль.
В секторе электроэнергетики России можно условно, а в отдельных случаях и формально, выделить 5 классификаций электрических организаций по виду осуществляемой хозяйственной деятельности:
1. Генерирующие электрические организации (генерирующие организации);
2. Сетевые электрические организации (электросетевые организации);
3. Сбытовые электрические организации (энергосбытовые организации) к которым и относится «Саратовэнерго» ПАО;
4. Снабжающие электрические организации (энергоснабжающие организации);
5. Иные организации, задействованные в электросетевом рынке.
ПАО «Саратовэнерго» – гарантирующий поставщик электроэнергии в Саратовской области. Потребителями компании являются более 21 тыс. юридических лиц и более 737 тыс. бытовых абонентов. Объём полезного отпуска электроэнергии за 1 квартал 2024 года составил 1 584,1 млн кВт*ч. ПАО «Саратовэнерго» оказывает энергосервисные услуги, занимается внедрением энергосберегающих технологий на условиях энергосервисного контракта.
По данным бухгалтерского баланса совокупные активы ПАО «Саратовэнерго» на 31 марта 2024 года составляют 3 532,0 млн российских рублей, что на 461,0 млн рублей (15,00%) выше совокупных активов на 31 декабря 2023 года.
Обязательства ПАО «Саратовэнерго» на 31 марта 2024 года составляют 2 663,0 млн российских рублей, что на 242,8 млн российских рублей (10,00%) выше обязательств на 31 декабря 2023 года.
На 31 марта 2024 года задолженность по кредитам и займам, включая только обязательства по аренде (с учетом применения стандарта ФСБУ 25/2018 «Бухгалтерский учет аренды»), составила 344,6 млн российских рублей. Вся сумма соответствует обязательствам по аренде.
По состоянию на 31 марта 2024 года у организации имеется 942 млн. российских рублей в виде денежных средств и денежных эквивалентов, что на 510 млн российских рублей (118,06%) выше по сравнению к 31 декабря 2023 года. Нераспределенная прибыль составляет 708 млн российских рублей, что на 620 млн российских рублей (713,79%) выше по сравнению к 31 декабря 2022 года. Изменения за 1 год и 3 месяца впечатляющие! 2023 год был успешным. Разбираемся дальше и попробуем понять, будет ли также все успешно в будущем…
Размер уставного капитала равен 128 млн 856 тыс. российских рублей. Соотношение чистых активов и размера уставного капитала показывает коэффициент 6,73 и динамика изменения этого показателя остается положительной более 5 лет, что соответствует законодательству РФ и благоприятно влияет на развитие организации.
Чистый долг у компании сейчас отрицательный -597 млн российских рублей, что говорит об отличной финансовой устойчивости.
В общем и целом, можно отметить, что на российском рынке есть электросетевые компании, которые стабильно топчутся на одном месте, вторые пляшут то вверх, то вниз и третьи компании, которые начинают показывать устойчивый рост. К какой группе отнести ПАО «Саратовэнерго»? Чтобы приблизиться к ответу, обратимся еще к одному отчету под названием «Отчет о финансовых результатах», сокращенно – ОФР, и рассмотрим данные за 5-6 лет. Тут уже приготовил диаграммы на картинках, чтобы было нагляднее.
И еще момент, так как электроэнергетики публикуют свои инвестиционные программы в соответствии с законодательством РФ в публичных источниках информации, включая свои сайты, то данные по прогнозу будут даваться в строгом соответствии с программой ПАО «Саратовэнерго». Свой прогноз отмечу отдельными диаграммами.
Начну с выручки и ее структуры (см. диаграмму 1 и 2).
Диаграмма 1 – Динамика изменения выручки за 9 лет (в среднем c 2020 года 4,14% ежегодно), %
Первое, что бросается в глаза – это стабильный рост выручки до 2028 года. Да, темп роста скромный – 4,14% ежегодно, что может быть обусловлено ограничением рынка сбыта. Сразу напрашивается вопрос, а почему они не расширяют свои возможности? Вопрос к менеджменту. Все же в структуру акционерного капитала ПАО «Саратовэнерго» входит Интер РАО ЕЭС с подавляющей долей голосов, а это государственная компания, поэтому есть факторы не связанные с прибыльностью. Пойдем дальше.
Диаграмма 2 – Структура распределения выручки по годам за 5 лет (2019-2023 гг.), % от выручки и тыс. руб.
На второй диаграмме себестоимость продаж и коммерческие расходы начиная с 2020 года находятся на уровне 55% ±1,5% и 40% ±1% соответственно, а с ростом выручки пропорционально растут и эти показатели, что говорит о достижении менеджментом оптимального уровня расходов на текущий день. Также возможно компания уперлась в некоторые барьер, по причине которого не может оптимизировать расходы еще успешнее и поэтому мы видим такую картину 4 год подряд. Управленческие расходы находятся на примерно одинаковом уровне 1,4%. Чистая прибыль имеет тенденцию увеличиваться, а на конец 2024 год запланированы рекордные показатели.
