Роснефть акции

В 2023 году Роснефть увеличила EBITDA на 18% по сравнению с 2022 годом до 3 005 млрд рублей. Рентабельность EBITDA составила 33%.

Крупнейшая российская нефтяная компания опубликовала долгожданный отчет по МСФО (что это такое?) за 2023 год. Инвесторы не зря ждали публикации финансовых результатов — там есть на что посмотреть.

💼Я держу в своем портфеле акции Роснефти наряду с другими нефтяными компаниями (Лукойлом и Татнефтью). Поэтому, разумеется, я тоже ждал выхода отчетности и внимательно ее изучил, чтобы представить вам основную выжимку — коротко и по делу.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🛢️«Роснефть» сохраняет звание одной из крупнейших добычных компаний мира. По итогам 2023 года объем добычи углеводородов составил почти 270 млн т нефтяного эквивалента (н.э.), в том числе добыча жидких углеводородов — 193,6 млн т. Добыча газа при этом увеличилась на четверть — до 92,7 млрд кубометров (без учета газа, направленного на прочие технологические нужды), что стало историческим рекордом для «Роснефти».

Роснефть отчиталась за 4-й квартал и 2023 год по МСФО — первой из нефтегаза России, можно вручить приз за смелость и скорость.

Давайте проанализируем, что в итоге принес 4-й квартал и сопоставим с прогнозом Мозговика.

Начинаем традиционно с операционных показателей

Добыча нефти сохранилась на нормальных уровнях, ограничения ОПЕК+ играют свою роль

В добыче газа рост, хотя газ внутри РФ — низкомаржинальная история, но лучше — чем ничего

ℹ️ Финансовые результаты

Выручка за 2023 год = 9 163 млрд руб. (мой прогноз 9 345 млрд руб.)

Выручка за 4 кв. 2023 года = 2 551 млрд руб.

Прибыль за 2023 год = 1 267 млрд руб.

Прибыль за 4 кв. 2023 года = 196 млрд руб. (мало! мой прогноз 396 млрд руб.)

И выручка, и прибыль – хуже моих прогнозов. Выручка – несущественно, прибыль – значительно.

Были слухи о некоторых разовых списаниях, которые повлияли на размер прибыли. Из отчета (Роснефть дает очень куцые данные и детально не раскрывает расходы) мне о них понять сложно. Я поверю слухам о разовых списаниях, так как не понимаю, как прибыль может быть настолько ниже, по сравнению с тем же 1-м полугодием, при том, что баррель нефти в рублях стоил 6 339 в 4-м квартале, при цене в 1-м полугодии на уровне 4 446 руб.

Я обновил свою модель по компании и прогнозы по прибыли и дивидендам, исходя из цены Urals в рублях — на 2024 год при средней цене Urals в рублях = 6 000 руб. за баррель, мои прогнозы по Роснефти таковы:

Роснефть – рсбу/ мсфо
10 598 177 817 обыкновенных акций
www.rosneft.ru/Investors/structure/share_capital/
Капитализация на 19.02.2024г: 6,221.13 трлн руб

Общий долг на 31.12.2019г: 10,061.73 трлн руб/ мсфо 7,797 трлн руб
Общий долг на 31.12.2020г: 11,450.13 трлн руб/ мсфо 9,881 трлн руб
Общий долг на 31.12.2021г: 10,734.22 трлн руб/ мсфо 9,968 трлн руб
Общий долг на 31.12.2022г: 10,014.43 трлн руб/ мсфо не опубликован
Общий долг на 31.12.2023г: 10,734.65 трлн руб/ мсфо 10,373 трлн руб

Выручка 2019г: 6,827.53 трлн руб/ мсфо 8,676 трлн руб
Выручка 9 мес 2020г: 3,652.98 трлн руб/ мсфо 4,236 трлн
Выручка 2020г: 4,835.09 трлн руб/ мсфо 5,757 трлн руб
Выручка 9 мес 2021г: 5,496.24 трлн руб/ мсфо 6,224 трлн
Выручка 2021г: 7,593.83 трлн руб/ мсфо 8,761 трлн руб
Выручка 1 кв 2022г: ________ трлн руб/ мсфо 1,843 трлн руб
Выручка 6 мес 2022г: 4,261.05 трлн руб/ мсфо 5,172 трлн руб
Выручка 9 мес 20222г: 5,967.19 трлн руб/ мсфо 7,202 трлн
Выручка 2022г: ______ трлн руб/ мсфо 9,049 трлн руб
Выручка 1 кв 2023г: ________ трлн руб/ мсфо 1,823 трлн руб

⛽️ Роснефть — интересна ли бумага по текущим?

🛢 Операционные показатели 2023.

Добыча углеводородов составила 269,8 млн тонн.
Добыча ЖУВ — 193,6 млн тонн.
Добыча газа — новый максимум и 92,7 млрд куб.м (+25% г/г).
Переработка нефти составила 88 млн тонн (-7%).

🔆 Финансовые показатели 2023.

Выручка = 9163 млрд руб. (+1,3%).
EBITDA = 3005 млрд руб. (+17,8).
Чистая Прибыль = 1529 млрд руб. (+52,6%).
CAPEX = 1297 млрд руб. (+14,6%).

📈 Квартальная динамика

Выручка осталась на уровне прошлого квартала. По операционной прибыли самый низкий квартал за 2023 год — 404 млрд руб. Рост себестоимости и возможные списания/переоценки оказали давление.

Чистая прибыль за IV квартал составила 257 млрд руб. против рекордного III квартала с результатом 537 млрд руб.

Скорректированный FCF за год вырос на 44,3%. В 4 квартале — 270 млрд руб.

ND/EBITDA на конец года = 0,9х.

🟡 Дивиденды

За первое полугодие выплатили 30,77 рублям. За второе — можно рассчитывать на 29 рублей (дивдоходность 4,9%).

• ДОБЫЧА УГЛЕВОДОРОДОВ В 2023 Г. СОСТАВИЛА 269,8 МЛН Т Н.Э.
• ДОБЫЧА ЖИДКИХ УГЛЕВОДОРОДОВ В 2023 Г. СОСТАВИЛА 193,6 МЛН Т
• ДОБЫЧА ГАЗА В 2023 Г. СОСТАВИЛА 92,7 МЛРД КУБ. М^*
• В 2023 Г. ОТКРЫТО 2 МЕСТОРОЖДЕНИЯ И 133 ЗАЛЕЖИ НЕФТИ И ГАЗА
• ПОКАЗАТЕЛЬ EBITDA В 2023 Г. СОСТАВИЛ 3 ТРЛН РУБ.
• ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ, ОТНОСЯЩАЯСЯ К АКЦИОНЕРАМ РОСНЕФТИ, В 2023 Г. СОСТАВИЛА 1,3 ТРЛН РУБ.
• ПОКАЗАТЕЛЬ ЧИСТЫЙ ДОЛГ/EBITDA НА КОНЕЦ 2023 Г. – 0,9X

ПАО «НК «Роснефть» (далее – «Роснефть», Компания) публикует результаты за 12 мес. 2023 г., подготовленные в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности (МСФО).

Председатель Правления и Главный исполнительный директор ПАО «НК «Роснефть» И.И. Сечин отметил:

«В отчетном году «Роснефть» продолжила планомерную работу по увеличению эффективности и наращиванию производственного потенциала, в первую очередь, газового бизнеса в связи с внешними ограничениями добычи нефти.

АНК «Башнефть» (входит в структуру «Роснефти») в 2023 году за счёт успешного проведения геологоразведочных работ прирастила запасы углеводородов 24,4 млн тонн нефтяного эквивалента, коэффициент восполнения добычи запасами составил 135%.

Ежегодно «Башнефть» обеспечивает полное восполнение добычи жидких углеводородов за счет прироста запасов. Таким образом компания эффективно выполняет поставленные задачи по обеспечению топливной безопасности республики и страны, а также продлевает жизнь зрелых месторождений в Башкортостане.

По результатам бурения поисково-оценочных, разведочных и эксплуатационных скважин геологи «Башнефти» в 2023 году открыли 32 новые залежи нефти на разрабатываемых месторождениях, расположенных преимущественно в Республике Башкортостан, а также в Ханты-Мансийском автономном округе – Югре.

За последние 5 лет специалисты «Башнефти» открыли 7 нефтяных месторождений и 298 новых залежей нефти на разрабатываемых месторождениях, большинство из которых находятся на территории Республики Башкортостан. Применение высокоэффективных геолого-технических мероприятий и внедрение современных технологий повышения нефтеотдачи позволили провести масштабную переоценку запасов зрелых месторождений компании.

Так, закупки нефти в денежном выражении снизились в 5,9 раза — до 9,3 миллиарда евро. В то же время в физическом выражении импорт уменьшился лишь на 11% — до 21,3 миллиона тонн.

«Черное золото» продолжили закупать Болгария (5,5 миллиона тонн за год), Венгрия (4,7 миллиона тонн), Чехия (4,3 миллиона тонн), Словакия (4,6 миллиона тонн), а также Польша (1,15 миллиона тонн), Нидерланды (831 тысяча тонн) и Австрия (9,3 тысячи тонн).   

1prime.ru/energy/20240216/843085111.html                       

По словам Джейна, «это все равно что построить новый нефтеперерабатывающий завод». «Но если уже есть НПЗ, есть земля, быстрее будет расширить его», — пояснил он.