Распадская акции

Опасения по поводу возможной нехватки энергетического угля на китайском рынке разогнали мировые котировки. Причиной стали риски сокращения поставок из Индонезии и замедление роста внутренней добычи в КНР.

По данным NEFT Research, стоимость российского угля калорийностью 5500 ккал в дальневосточных портах выросла за неделю на 2,2% — до 74,7 доллара за тонну (FOB). С начала года цены прибавили 3,3%, однако остаются ниже прошлогоднего уровня.

В Южном Китае рост оказался более заметным: котировки увеличились на 6,4% за неделю — до 95,5 доллара за тонну (CFR). С начала года рост превысил 13%.

Аналитики связывают динамику с ожиданиями дефицита после завершения праздничного периода в КНР. По оценкам Китайской ассоциации по транспортировке и распределению угля, добыча в стране в текущем году может вырасти лишь на 0,7% — это минимальный темп за последние годы.

Дополнительным фактором стали планы Министерства энергетики Индонезии сократить добычу угля. Возможное ограничение предложения усилило спекулятивный спрос и поддержало цены на спот-рынке.

За десятилетие (2014–2023) угольный сектор принес в бюджет ₽1,375 трлн, а получил поддержки лишь на ₽93 млрд. Чистое положительное сальдо — ₽1,282 трлн, подсчитали в ИНП РАН

₽1 господдержки принес казне почти ₽14 налогов. При этом порядка 60% доходов оседает в бюджетах «угольных» регионов, снижая потребность в федеральных трансфертах.

В отличие от нефти, где изымается почти половина выручки, уголь работает в режиме пониженного фискального давления. Налоговая нагрузка в секторе — одна из самых низких в экономике. За 2014-2024 гг. отношение уплаченных налогов к выручке составило в среднем 6%. Для сравнения: в целом по экономике — 10,6%, в добывающих секторах — 40%, в нефтегазе — 48%.

Бюджету выгодно поддерживать текущую работу отрасли: отдача на вложенный рубль значительна. Но гонка за ростом добычи бессмысленна: наращивание валовых показателей потребует новых льгот и вложений, а налоги останутся низкими. Угольная отрасль важна как источник региональной стабильности, уголь решает проблемы моногородов.Демидович.

Индия — крупнейший покупатель российского коксующегося угля — резко нарастила закупки в январе 2026 года. По данным BigMint, поставки из России выросли на 58% к декабрю и на 63% год к году, достигнув 1,22 млн тонн. Это второй результат среди поставщиков после Австралии.

Австралия сохранила лидерство с объемом 2,94 млн тонн, однако ее поставки снизились на 13,4% по сравнению с январем прошлого года. США сократили экспорт в месячном выражении на 31,7%, до 0,82 млн тонн. Самое значительное падение продемонстрировала Индонезия: ее отгрузки сократились почти в шесть раз к декабрю и более чем вдвое в годовом выражении — до 0,13 млн тонн.

Перебои в Индонезии и Австралии стали ключевым фактором перераспределения потоков. В Австралии добыча пострадала из-за сильных дождей, а индонезийские поставки сократились на фоне ожидаемого снижения квот на добычу.

Общий импорт коксующегося угля в Индию в январе увеличился на 5,4% к предыдущему месяцу и на 3,5% год к году — до 5,9 млн тонн. Объем стал максимальным за четыре месяца: металлургические предприятия активно формировали запасы перед завершением финансового года, который в Индии заканчивается в марте.

Стоимость российского энергетического угля калорийностью 5500 ккал/кг в дальневосточных портах за первую неделю февраля снизилась на 1,5% — до $73,1 за тонну на базисе FOB, подсчитали в NEFT Research. С середины декабря 2025 года котировки в основном оставались стабильными, но теперь рынок перешел к коррекции.

На китайском направлении динамика неоднородная. Уголь с поставкой в Южный Китай подорожал на 1,8% — до $89,8 за тонну (CFR), однако темпы роста замедлились. Основной фактор давления — ослабление спроса в северных регионах КНР. Потребители завершили пополнение складских запасов перед праздниками, а более мягкая погода снизила потребление топлива.

Дополнительное давление создает высокая конкуренция в АТР. Австралия и Индонезия в конце 2025 года увеличили экспорт, что усилило ценовую конкуренцию на спотовом рынке. При этом российские FOB-котировки на востоке чувствительнее к спросу из-за ограниченной пропускной способности инфраструктуры и переориентации потоков в азиатском направлении.