Распадская акции

Угольную отрасль России в ближайшие 12–18 месяцев может ожидать волна консолидации — к такому выводу пришли аналитики НКР. На фоне рекордных убытков (113 млрд руб. в 2024 году) и падения экспортной выручки мелкие и средние игроки рискуют либо покинуть рынок, либо быть поглощенными крупными структурами.

Снижение цен на уголь, потеря европейского рынка, высокие процентные ставки и ограниченный доступ к долгосрочному кредитованию — ключевые факторы давления. В зоне наибольшего риска — производители энергетического угля. Новые экспортные направления (Китай, Индия, Турция) требуют гибкой ценовой политики, что снижает маржинальность поставок.

Эксперты отмечают, что крупные компании вроде СУЭК, «Кузбассразрезуголь», «Мечела» и «Эльгаугля» могут воспользоваться ситуацией и приобрести активы мелких игроков за минимальные суммы или в обмен на погашение долгов. Однако ограниченный доступ к дешевым заёмным средствам сдерживает волны M&A: совокупная задолженность угольных компаний уже превышает 1,19 трлн руб.

В июне стоимость перевалки угля в российских портах снизилась до $9,2–13 за тонну, а в ряде случаев — до $5–10, показало исследование NEFT Research. Это максимум падения с апреля: ставки снизились на 7–19% за месяц и на 23–49% год к году. Причина — затоваренность складов (около 50 млн тонн или 26% экспорта за 2024 год), снижение экспортного спроса, низкие цены на уголь и логистические ограничения.

По словам участников рынка, порты работают «почти в ноль», а спрос остаётся неопределённым. Уровень складских запасов превышает среднемесячные значения на 20–25%. По прогнозам аналитиков, даже если темпы перевалки не ухудшатся, избыток угля сохранится до конца III или даже IV квартала.

В NEFT Research подчёркивают: ставки на перевалку продолжат падать, приближаясь к себестоимости операций. При этом цены на российский энергетический уголь с начала года упали на 3,4–20% и сейчас колеблются в пределах $62,8–107 за тонну. Это делает экспорт убыточным и снижает загрузку портов.

◾В России сальдированный убыток угольных компаний в январе-апреле 2025 года составил 128,6 млрд рублей против прибыли 14,3 млрд рублей годом ранее.

◾По данным Росстата, в январе-апреле 2025 года угольные компании получили прибыль в размере 51,2 млрд рублей (-33,7%), убытки составили 179,8 млрд рублей (рост в 3,1 раза).

◾Доля прибыльных компаний угольной отрасли за отчетный период составила 37,2% против 47,6% годом ранее, убыточных — 62,8% против 52,4%.

rosstat.gov.ru/compendium/document/50801

$RASP Распадская – технический анализ

На графике строит треугольник с пробитием вниз.
🔽 Поддержка 232, 55.
🔼Сопротивление 288.
Отработка фигуры 150.

🔥 Фундаментальный анализ Распадской угольной компании (РУК) в 2025 году

🎯 Ключевой тезис
Распадская — алмаз в угольной короне России, но её блеск в 2025 году зависит от трёх факторов: цен на коксующийся уголь, логистики в Азию и стратегии акционеров. Будет ли это годом ренессанса или борьбы за выживание? Давайте разберёмся.

🚀 1. Производство: Насколько крепка «распадская кузница»?

⛏️ Добыча: Выход на плато или новый рывок?
2024: ~11 млн тонн (последствия санкций, логистические пробки).
2025 прогноз: 12–13 млн тонн – если удастся нарастить экспорт в Китай и Индию.

Проблемы:
Износ шахт (Распадское месторождение стареет, нужны инвестиции в новые участки).
Кадровый голод – нехватка шахтёров в Кузбассе.
💰 Запасы: «Угольный клад» ещё не исчерпан
1,4 млрд тонн – хватит на 100+ лет добычи.
Но качество угля постепенно снижается → нужны инвестиции в обогащение.

Объем торгов углем на Санкт-Петербургской товарно-сырьевой бирже за январь–май 2025 года увеличился на 47% в годовом выражении и составил почти 558 тыс. тонн. Основу составили энергетические угли марок Д и СС, на которые пришлось половина всех продаж. Однако даже с учетом роста через биржу проходит всего около 0,3% всей угледобычи в стране.

Причины усиления биржевой активности — административное давление со стороны ФАС и Минэнерго, а также попытки производителей компенсировать экспортные убытки: за последние три года российский угольный экспорт стабильно снижается, а мировые цены остаются низкими. Для примера, тонна угля на FOB Дальний Восток стоит лишь $70 — на 29% меньше, чем год назад.

Тем не менее большая часть угля в России продается вне биржи — по долгосрочным прямым контрактам. Многие электростанции не могут закупить нужный им уголь на бирже из-за отсутствия нужных характеристик. Эксперты указывают на слабую ликвидность, логистические сложности и нехватку складов.

Доля убыточных предприятий угольной отрасли РФ за 5 месяцев 2025 года выросла с 53% до 62%, а убытки составили 79,9 млрд руб. Без антикризисных мер убытки могли достичь 300-350 млрд руб., а кредиторская задолженность — 1,5 трлн руб. Об этом в интервью ТАСС сообщил замглавы Минэнерго Дмитрий Исламов.

«Только за I квартал убытки угольщиков составили 79,9 млрд руб., а доля убыточных предприятий выросла с 53% до 62%, продолжила расти и кредиторская задолженность», — сказал он.

«Без мер, которые мы приняли, убытки угольных компаний могли достичь в этом году 300-350 млрд руб., а кредиторская задолженность — 1,5 трлн [руб.]», — добавил Исламов.

Замминистра отметил, что угольная отрасль в 2024 году стала единственной крупной убыточной отраслью в России. В прошлом году убытки составили 112 млрд рублей, кредиторская задолженность — 1,2 трлн рублей. Без антикризисных мер угольная отрасль Россия могла бы в этом году лишиться 15% добычи, или 65 млн тонн угля в год, а 51 предприятие могло обанкротиться.

Поставки российского угля на экспорт демонстрируют убыточность по всем направлениям, в том числе по восточному. Об этом в интервью ТАСС сообщил замглавы Минэнерго Дмитрий Исламов.

«Она (маржа) пока отрицательная по всем направлениям. И на востоке, и на северо-западе, и на юге. Если в среднем брать по году, то восток — более выгодное направление», — сказал Исламов.

По его словам, Минэнерго России уверено, что уже в 2026 году угольной отрасли удастся преодолеть кризис, в котором она находится сейчас.

Ранее сообщалось, что президент РФ Владимир Путин согласовал программу поддержки угольной отрасли, подготовленную Минэнерго. Согласно документу, предусмотрены специальные тарифы РЖД, включая скидку в 12,8% на экспорт угля в западном и южном направлениях и возврат понижающих коэффициентов для энергетического угля на период с 1 мая по 31 декабря. Минфин компенсирует РЖД эти меры поддержки.


Источник: tass.ru/ekonomika/24395893

Банк России дал сигнал банкам о возможности реструктуризации кредиторской задолженности угольных компаний. Об этом в интервью ТАСС сообщил статс-секретарь, заместитель министра энергетики РФ Дмитрий Исламов.

По словам Исламова, угольщики получили ряд системных мер поддержки: отсрочку по налоговым сборам с 1 июня по 1 декабря — если будет необходимо, то решения по отдельным компаниям может быть принято и на более длительный срок, — скидку к тарифу в западном направлении, реструктуризацию кредиторской задолженности с банками.

«Центральный банк уже выпустил специальное письмо, где дал сигнал банкам, что такая реструктуризация возможна с более мягкими требованиями без увеличения резервирования. С учетом кредиторской задолженности в 1,2 триллиона (рублей) это очень серьезная поддержка», — сказал он.


Источник: tass.ru/ekonomika/24396675

Угольная отрасль в 2024 году стала единственной крупной убыточной отраслью в России. Об этом в интервью ТАСС сообщил замглавы Минэнерго Дмитрий Исламов.

«В прошлом году угольная отрасль стала единственной крупной убыточной отраслью в России. Убытки составили 112 млрд рублей, кредиторская задолженность — 1,2 трлн рублей, а доля убыточных предприятий — 53%», — сказал Исламов.

По его словам, кризис вызван сочетанием внешних и внутренних факторов, включая низкие мировые цены, удлинение логистических маршрутов, а также укрепления рубля. «С его учетом с начала года стоимость угля упала почти в два раза. На все это наложились внутренние причины: ограничение пропускной способности Восточного полигона, рост логистических затрат», — добавил он.

Убытки угольщиков без антикризисных мер могли достичь в 2025 году 300-350 млрд рублей, а кредиторская задолженность — 1,5 трлн рублей, сказал Исламов.


Источник: tass.ru/ekonomika/24396231

Цены на российский энергетический уголь снизились с $74-94 за тонну в начале 2025 года до $63-80 в текущий момент, однако к концу года ожидается их рост. Об этом в интервью ТАСС сообщил статс-секретарь, заместитель министра энергетики РФ Дмитрий Исламов.

«Если в начале года цена на российский энергетический уголь в среднем составляла $74-94 за тонну, то сейчас — от $63 до $80, на коксующийся уголь падение со $120 за тонну до $86. Это очень серьезное снижение. Мы ожидаем, что к концу года цены все-таки поднимутся», — сказал он.

Генеральный директор «Мечела» Олег Коржов ранее заявлял, что цены на уголь достигли минимума и дальнейшее снижение маловероятно. По его словам, сокращение объемов производства в отрасли в конечном итоге должно привести к повышению цен.

tass.ru/ekonomika/24394667

Китай, Индия и Африка будут основными рынками сбыта для угля из РФ, Китай для энергетического, Индия для коксующегося угля — Исламов

«Мы уверены в этом. В следующем году уже ждем роста производственных показателей», — сказал он, отвечая на соответствующий вопрос.

Текущий кризис в угольной отрасли будет подталкивать компании консолидироваться — небольшие предприятия станут присоединяться к сильным, а неэффективные производственные мощности станут сокращаться. Об этом в интервью ТАСС сказал статс-секретарь, заместитель министра энергетики России Дмитрий Исламов.

«Где-то угольная отрасль будет консолидироваться и небольшие компании станут присоединяться к более сильным, где-то будет происходить сокращение неэффективных мощностей. При этом сильные эффективные предприятия должны развиваться», — сказал он.

Исламов отметил, что в итоге отрасль перейдет к росту, но точные сроки зависят от самих компаний.

«Сроки этого перехода зависят и от самой отрасли, которая сейчас сама борется с кризисом, реализует внутри себя масштабную программу изменений, оптимизирует расходы, улучшает технологии, повышает производительность труда, ограничивает выплату дивидендов», — добавил он.


Источник: tass.ru/ekonomika/24387223

В мае 2025 года Россия поставила в Индию 1,3 млн тонн энергетического угля — на 52% больше, чем в апреле, и это максимум с 2023 года. Согласно обзору Центра ценовых индексов (ЦЦИ), доля РФ в общем импорте угля Индией достигла 7,5%.

Общий объем закупок энергетического угля Индией составил 17,4 млн тонн (+10% к апрелю). Основной объем по-прежнему обеспечила Индонезия — 9,8 млн тонн (+16%), за ней следуют ЮАР и США. Привлекательность российского угля обеспечивается его более высоким качеством и гибкой ценовой политикой ($56–63 за тонну), считают аналитики.

Несмотря на майский рост, суммарный импорт угля Индией остается на 5% ниже уровня мая 2024 года. Причины — начало сезона муссонов и рост гидрогенерации, а также высокая внутренняя добыча и рекордные запасы в портах — 16 млн тонн.

По мнению экспертов, дальнейшее расширение доли РФ ограничено логистикой, укреплением рубля и конкуренцией с Индонезией. При этом долгосрочные контракты и привлекательные цены дают шансы удержать объемы на текущем уровне. Прогнозы на лето умеренные: в июне ожидается не более 1,5 млн тонн, а в июле–августе возможна просадка на 5–7% год к году.

В мае 2025 года российские угледобывающие компании произвели 34,7 млн тонн угля всех марок, что на 3% меньше, чем в мае 2024 года, и на 4% ниже апреля 2025 года, сообщил Росстат 25 июня. Это минимальный месячный показатель с августа 2024 года, когда добыча составила 32 млн тонн.

Добыча каменного угля (без бурого) снизилась на 4,6% к маю прошлого года — до 27 млн тонн, однако по сравнению с апрелем выросла на 0,2%. Наибольшее падение наблюдалось у коксующегося угля — почти на 11% до 8,4 млн тонн в мае и на 8,5% за пять месяцев до 43,2 млн тонн.

За январь–май 2025 года добыча всех видов угля выросла на 1% до 182 млн тонн, что несколько ниже темпов роста за январь–апрель (+2%). Энергетический уголь и бурый уголь показали значительный рост — на 5% и 7% соответственно, тогда как производство антрацита за пять месяцев снизилось на 0,6%.

Экспорт угля из России в январе–мае увеличился на 1% — до 81,3 млн тонн, в мае — на 4% до 18,6 млн тонн (данные Центра ценовых индексов). Однако экспортные цены на энергоуголь продолжают падать — до $70 за тонну на Дальнем Востоке (минус 29% к прошлому году).

На фоне снижения экспорта угля из Индонезии российские поставщики усиливают позиции в Китае. За январь–апрель 2025 года индонезийский угольный экспорт в КНР снизился на 10%, тогда как поставки из России выросли на 2%. Спрос смещается в сторону более качественных углей, особенно в условиях ужесточения экологических требований Китая.

Индонезия, чей уголь преимущественно низкокалорийный, теряет долю на ключевых азиатских рынках, включая Индию и Японию. Виной тому — новая ценовая политика Джакарты и рост собственной добычи в странах-импортёрах. Это создает нишу, которую готовы занять российские компании с калорийным углём (5500+ ккал).

По оценкам NEFT Research, российские угольщики могут заместить до 15% индонезийского экспорта в Китай, но только при наличии развитой логистики. Компании без собственных портов и транспортной инфраструктуры не смогут конкурировать по цене.

Дополнительное преимущество России — сочетание стабильного качества и гибкой ценовой политики. Если летом цены на уголь в КНР начнут расти, Россия получит наибольшую выгоду: в отличие от Китая и Индонезии, она поставляет высококачественные марки, которые остаются востребованными при узком ценовом спреде.

Цены на коксующийся уголь продолжают снижаться на фоне слабого спроса и глобальной экономической неопределённости. Отрицательная динамика охватила все ключевые регионы, включая Индию, где сезон дождей сдерживает стальную активность, и Китай, сокративший выплавку стали почти на 7% в мае.

По данным NEFT Research, российский уголь подешевел за неделю до 13 июня на 0,6–5%, до $117–190 за тонну. Аналогичные снижения наблюдаются и для американского и австралийского сырья. Торговая активность на азиатском спот-рынке фактически замерла, а в Европе растёт осторожность из-за низких цен на металлопродукцию.

При этом, несмотря на общий спад, рентабельность российского экспорта остаётся положительной за счёт ослабления рубля: нетбэки выросли на 3,4–7,9%. Однако, как подчёркивают аналитики, это временный эффект — экономическая устойчивость экспорта сохраняется в основном у производителей твёрдых высококачественных марок.

На фоне переизбытка стали и геополитических ограничений часть металлургов может временно остановить мощности. Это, в свою очередь, продолжит давление на цены угля. По мнению аналитиков, оживление возможно лишь к осени, по окончании дождливого сезона в Индии.

Министерство энергетики России рассчитывает сохранить добычу угля в этом году на уровне 2024 года, в том числе за счет стимулирующих мер. Об этом журналистам сказал министр энергетики России Сергей Цивилев в кулуарах ПМЭФ.

«Наша цель на этот год — сохранить объем добычи на уровне прошлого года. Много факторов воздействия, будем подводить итоги позже», — сказал он.

Вице-премьер РФ Александр Новак в статье для журнала «Энергетическая политика» писал, что добыча угля в России в 2024 году составила порядка 443,5 млн тонн, а экспорт — 196,2 млн тонн.

Источник: tass.ru/ekonomika/24270431

Евраз ожидает смена головной структуры с британской на российскую. Соответствующий иск к Evraz plc подал Минпромторг — Ъ◾Горно-металлургичес...

◾Минпромторг обратился в Арбитражный суд Московской области с иском о приостановлении корпоративных прав британской Evraz plc — головной структуры холдинга «Евраз» — в отношении АО «Евраз НТМК» в соответствии с законом об экономически значимых организациях (ЭЗО). Об этом Evraz plc сообщила 18 мая. «Евраз НТМК» включена в перечень ЭЗО в январе 2025 года. Иск принят к производству, следует из картотеки арбитражных дел.

◾В сообщении Evraz plc сказано, что компания планирует обратиться к юристам для защиты своих интересов и подаст заявку на получение необходимой лицензии в Управление по осуществлению финансовых санкций в Великобритании (OFSI). Великобритания ввела санкции против Evraz plc в 2022 году. В Минпромторге “Ъ” не ответили, в «Евразе» дополнительные комментарии не дали.