OR Group (Обувь России) акции

У компании самая хреновая оборачиваемость товарных запасов. Просто горы обуви лежит на складах.
Нам хочется думать и верить, что так и надо, что все это сделано специально перед открытием новых магазинов для их товарного обеспечения и т.д. и т.д.
Это конечно, быть может, так, но лишь очень отчасти.

Товарного запасов сейчас настолько много, что требуется больше года для его реализации (без кризиса). Это слишком длинный цикл оборачиваемости. Основная и ключевая причина в том, что реально крутится в обороте лишь очень небольшая часть обуви. Ну может процентов 20-30.

Остальное просто лежит на складах годами и порастает пылью. Генерирует затраты на хранение/учет. Этот неликвид давно пора переоценить, привести в реальное соответствие с их рыночной стоимостью, распродать, раскидать, раздарить. Сей факт нелегко признать и решится на такое. Но это балласт, который топит компанию. И тенденция, как вы сами видите, ухудшается.

Для справки:
Цена всей компании — 3 ярда.
Обуви на складах — на 14 ярдов.

Вопрос: Как вы объясните такой значительный разрыв ?

Уважаемые оптимисты. Снимите свои розовые очки. Оцените ситуацию трезво. Посмотрите на нее критически. Со стороны. Неужели не очевидны проблемы компании? Неужели вы полагаете, что такие факторы как, например, «работа магазинов в кризис в течение недели какого-нибудь карантина..» спасёт ситуацию? Это же, по-моему, весьма наивно. Нет? )

Евдокимов Сергей, Принял скепсис. Ну из 14 ярдов примерно 2-3 ярда это запасы сырья на фабриках. Остальное не только обувь, но и одежда, сумки и другой товар, что закупали в Китае. Схлопнется сейчас розница в стрит-ритейле из-за снижения траффика на месяц. Думаю, что это будет не критично, если магазины Вестфалики станут работать в режиме ПВЗ и выдачи интернет-заказов. Губернатор Новосибирской области разрешил работать промпредприятиям, то есть обувные фабрики будут работать. Если удастся перевести оффлайн-продажи в онлайн и довести долю онлайн-продаж до 50% от всей выручки, то не всё так печально. Кстати проходил сейчас мимо ТРЦ, где магаз М-Видео. ТРЦ закрыт, а М-Видео внутри ТРЦ работает в режиме ПВЗ.

У компании самая хреновая оборачиваемость товарных запасов. Просто горы обуви лежит на складах.
Нам хочется думать и верить, что так и надо, что все это сделано специально перед открытием новых магазинов для их товарного обеспечения и т.д. и т.д.
Это конечно, быть может, так, но лишь очень отчасти.

Товарного запасов сейчас настолько много, что требуется больше года для его реализации (без кризиса). Это слишком длинный цикл оборачиваемости. Основная и ключевая причина в том, что реально крутится в обороте лишь очень небольшая часть обуви. Ну может процентов 20-30.

Остальное просто лежит на складах годами и порастает пылью. Генерирует затраты на хранение/учет. Этот неликвид давно пора переоценить, привести в реальное соответствие с их рыночной стоимостью, распродать, раскидать, раздарить. Сей факт нелегко признать и решится на такое. Но это балласт, который топит компанию. И тенденция, как вы сами видите, ухудшается.

Для справки:
Цена всей компании — 3 ярда.
Обуви на складах — на 14 ярдов.

Вопрос: Как вы объясните такой значительный разрыв ?

Уважаемые оптимисты. Снимите свои розовые очки. Оцените ситуацию трезво. Посмотрите на нее критически. Со стороны. Неужели не очевидны проблемы компании? Неужели вы полагаете, что такие факторы как, например, «работа магазинов в кризис в течение недели какого-нибудь карантина..» спасёт ситуацию? Это же, по-моему, весьма наивно. Нет? )

Евдокимов Сергей, Принял скепсис. Ну из 14 ярдов примерно 2-3 ярда это запасы сырья на фабриках. Остальное не только обувь, но и одежда, сумки и другой товар, что закупали в Китае. Схлопнется сейчас розница в стрит-ритейле из-за снижения траффика на месяц. Думаю, что это будет не критично, если магазины Вестфалики будут работать в режиме ПВЗ и выдачи интернет-заказов. Губернатор Новосибирской области разрешил работать промпредприятиям, то есть обувные фабрики будут работать. Если удастся перевести оффлайн-продажи в онлайн и довести долю онлайн-продаж до 50% от всей выручки, то не всё так печально. Кстати приходил сейчас мимо ТРЦ, где магаз М-Видео. ТРЦ закрыт. а М-Видео внутри ТРЦ работает в режиме ПВЗ.

У компании самая хреновая оборачиваемость товарных запасов. Просто горы обуви лежит на складах.
Нам хочется думать и верить, что так и надо, что все это сделано специально перед открытием новых магазинов для их товарного обеспечения и т.д. и т.д.
Это конечно, быть может, так, но лишь очень отчасти.

Товарного запасов сейчас настолько много, что требуется больше года для его реализации (без кризиса). Это слишком длинный цикл оборачиваемости. Основная и ключевая причина в том, что реально крутится в обороте лишь очень небольшая часть обуви. Ну может процентов 20-30.

Остальное просто лежит на складах годами и порастает пылью. Генерирует затраты на хранение/учет. Этот неликвид давно пора переоценить, привести в реальное соответствие с их рыночной стоимостью, распродать, раскидать, раздарить. Сей факт нелегко признать и решится на такое. Но это балласт, который топит компанию. И тенденция, как вы сами видите, ухудшается.

Для справки:
Цена всей компании — 3 ярда.
Обуви на складах — на 14 ярдов.

Вопрос: Как вы объясните такой значительный разрыв ?

Уважаемые оптимисты. Снимите свои розовые очки. Оцените ситуацию трезво. Посмотрите на нее критически. Со стороны. Неужели не очевидны проблемы компании? Неужели вы полагаете, что такие факторы как, например, «работа магазинов в кризис в течение недели какого-нибудь карантина..» спасёт ситуацию? Это же, по-моему, весьма наивно. Нет? )

У компании самая хреновая оборачиваемость товарных запасов. Просто горы обуви лежит на складах.

Для справки:
Цена всей компании — 3 ярда.
Обуви на складах — на 14 ярдов.

Евдокимов Сергей
А откуда цифры? ..

Evgen Com, да приснились. Не в отчеты же смотрю )

Евдокимов Сергей,
Спасибо!
Сергей, а можете каждое утро про такие сны рассказывать

У компании самая хреновая оборачиваемость товарных запасов. Просто горы обуви лежит на складах.

Для справки:
Цена всей компании — 3 ярда.
Обуви на складах — на 14 ярдов.

Евдокимов Сергей
А откуда цифры? ..

Evgen Com, да приснились. Не в отчеты же смотрю )

У компании самая хреновая оборачиваемость товарных запасов. Просто горы обуви лежит на складах.

Для справки:
Цена всей компании — 3 ярда.
Обуви на складах — на 14 ярдов.

Евдокимов Сергей
А откуда цифры? ..

У компании самая хреновая оборачиваемость товарных запасов. Просто горы обуви лежит на складах.

Для справки:
Цена всей компании — 3 ярда.
Обуви на складах — на 14 ярдов.

Как дела у конкурентов. Проходил сегодня мимо Вайлдберриз. Работает в штатном режиме, с ограничениями — можно только получить товар и оплатить, а примерить в примерочной его нельзя. Вход по одному. Zenden работают в режиме интернет-магазина — заказываешь товар в интернете и можешь получить его в магазине, на вынос. Рингер работает в интернете — доставят домой при бесконтактной доставке. Ясно, что обороты у ОР упадут, но есть стимул для развития интернет-торговли.

khornickjaadle, может я не в теме, но мне кажется, что у ОР перестали работать каналы нелегальной поставки из за вируса. Судя доходности облигаций бизнес хромает

ольга ан, О нелегальных поставках товара не слышал. Тянут из Китая, через Казахстан через пункты пропуска.

khornickjaadle, кто же нам расскажет? ) но по сути движений напрашивается именно этот вывод… Получается, что перекрытие границ значительно уменьшит контабанду ( всех товаров ), а это место займет российское производство

Как дела у конкурентов. Проходил сегодня мимо Вайлдберриз. Работает в штатном режиме, с ограничениями — можно только получить товар и оплатить, а примерить в примерочной его нельзя. Вход по одному. Zenden работают в режиме интернет-магазина — заказываешь товар в интернете и можешь получить его в магазине, на вынос. Рингер работает в интернете — доставят домой при бесконтактной доставке. Ясно, что обороты у ОР упадут, но есть стимул для развития интернет-торговли.

khornickjaadle, может я не в теме, но мне кажется, что у ОР перестали работать каналы нелегальной поставки из за вируса. Судя доходности облигаций бизнес хромает

ольга ан, О нелегальных поставках товара не слышал. Тянут из Китая, через Казахстан через пункты пропуска.

khornickjaadle, кто же нам расскажет? ) но по сути движений напрашивается именно этот вывод… Получается, что перекрытие границ значительно уменьшит контабанду ( всех товаров ), а это место займет российское производство

Как дела у конкурентов. Проходил сегодня мимо Вайлдберриз. Работает в штатном режиме, с ограничениями — можно только получить товар и оплатить, а примерить в примерочной его нельзя. Вход по одному. Zenden работают в режиме интернет-магазина — заказываешь товар в интернете и можешь получить его в магазине, на вынос. Рингер работает в интернете — доставят домой при бесконтактной доставке. Ясно, что обороты у ОР упадут, но есть стимул для развития интернет-торговли.

khornickjaadle, может я не в теме, но мне кажется, что у ОР перестали работать каналы нелегальной поставки из за вируса. Судя доходности облигаций бизнес хромает

ольга ан, О нелегальных поставках товара не слышал. Тянут из Китая, через Казахстан через пункты пропуска.

khornickjaadle, кто же нам расскажет? ) но по сути движений напрашивается именно этот вывод… Получается, что перекрытие границ значительно уменьшит контабанду ( всех товаров ), а это место займет российское производство

p/e у компании в районе 2. Чем-то напоминает ситуацию с Россетями. У сетки было даже меньше: 1,1-1,2. В итоге, в Россети зашёл крупняк и разогнали бумагу в разы. Теоретически, тоже самое может повториться и в ОР — укатают бумагу настолько, что придёт дядя с мешком денег и выкупит весь стакан.

khornickjaadle, я бы не сравнивал ОР с Сеткой. Сетка никогда не обанкротится, а ОР гипотетически может. Электроэнергия это товар который нужен всегда и сетка монополист.

Андрей, поддерживаю полностью. Бизнес завязан на кредитовании населения, которое сейчас малоплатежеспособно. Кроме того, закупки товара идут в валюте, а у нас сейчас девальвация рубля.

Как дела у конкурентов. Проходил сегодня мимо Вайлдберриз. Работает в штатном режиме, с ограничениями — можно только получить товар и оплатить, а примерить в примерочной его нельзя. Вход по одному. Zenden работают в режиме интернет-магазина — заказываешь товар в интернете и можешь получить его в магазине, на вынос. Рингер работает в интернете — доставят домой при бесконтактной доставке. Ясно, что обороты у ОР упадут, но есть стимул для развития интернет-торговли.

khornickjaadle, может я не в теме, но мне кажется, что у ОР перестали работать каналы нелегальной поставки из за вируса. Судя доходности облигаций бизнес хромает

p/e у компании в районе 2. Чем-то напоминает ситуацию с Россетями. У сетки было даже меньше: 1,1-1,2. В итоге, в Россети зашёл крупняк и разогнали бумагу в разы. Теоретически, тоже самое может повториться и в ОР — укатают бумагу настолько, что придёт дядя с мешком денег и выкупит весь стакан.

khornickjaadle, я бы не сравнивал ОР с Сеткой. Сетка никогда не обанкротится, а ОР гипотетически может. Электроэнергия это товар который нужен всегда и сетка монополист.

p/e у компании в районе 2. Чем-то напоминает ситуацию с Россетями. У сетки было даже меньше: 1,1-1,2. В итоге, в Россети зашёл крупняк и разогнали бумагу в разы. Теоретически, тоже самое может повториться и в ОР — укатают бумагу настолько, что придёт дядя с мешком денег и выкупит весь стакан.

Прогноз по ЧП ПАО ОР за 2019 год. Прогноз строится, исходя из средней рентабельности по ЧП за последние 8 лет. 2011 год ЧП 0,162 млн., рентабельность по ЧП 10,73%, 2012 год — 0,342, 11,58%, 2013 год — 0,573, 11,67%, 2014 год — 0,637, 8,32%, 2015 год — 1,468, 16,04%, 2016 год — 1,329, 11,87%, 2017 год — 1,310, 12,10%, 2018 год — 1,331, 11,50%. Средняя рентабельность 11,72%. Выручка за 2019 год 13,6 млрд. руб., прогноз ЧП 1,59 млрд. Прогнозируемый дивиденд 2,82 руб. на лист. Для себя ориентируюсь на ЧП 1,5 ярда. Из цифр можно увидеть, что ЧП за 8 лет выросла почти в 10 раз у компании, нехилые темпы роста.

khornickjaadle, вот специально не поленился поискал прогноз джадла по ЧП которые он сделал 16 февраля.

Прогноз по ЧП ПАО ОР за 2019 год. Прогноз строится, исходя из средней рентабельности по ЧП за последние 8 лет. 2011 год ЧП 0,162 млн., рентабельность по ЧП 10,73%, 2012 год — 0,342, 11,58%, 2013 год — 0,573, 11,67%, 2014 год — 0,637, 8,32%, 2015 год — 1,468, 16,04%, 2016 год — 1,329, 11,87%, 2017 год — 1,310, 12,10%, 2018 год — 1,331, 11,50%. Средняя рентабельность 11,72%. Выручка за 2019 год 13,6 млрд. руб., прогноз ЧП 1,59 млрд. Прогнозируемый дивиденд 2,82 руб. на лист. Для себя ориентируюсь на ЧП 1,5 ярда. Из цифр можно увидеть, что ЧП за 8 лет выросла почти в 10 раз у компании, нехилые темпы роста.

Выручка выросла на 18,5%.
Чистая прибыль на 26,7%.

Краткосрочные обязательства выросли в 2 раза. Долгосрочные на 12,7% уменьшились.

Денежный поток обеспечивается за счёт новых займов: поступило 8 млрд рублей займов и кредитов, убыло 4,5 млрд рублей (на погашение кредитов и займов). Чистый приток денежных средств 3,2 млрд рублей (8-4,5=3,5 млрд).

Выручка от розничной торговли: +3% (о чем я и говорил).
От МФО: +40%
Выручка от опта: +39%

Снизились платежи по маркетингу. Аренда на том же уровне. ФОТ увеличился на 16%.

Запасы увеличились, в денежном выражении на +43%. Учитывая что обувь устаревает — плохой звоночек.

Задолжность розничных покупателей: с просрочкой больше 540 дней на 1 млрд рублей, около 80% не будут выданы, согласно мировой практики, поэтому можно ожидать убыток в 800 млн рублей. ОР оценивает будущий убыток в 996 млн рублей.

МФО займы: с просрочкой больше 540 дней на 716 млн рублей. Оценка будущего убытка: 852 млн рублей.
МФО проценты: с просрочкой больше 540 дней на 916 млн рублей. Оценка будущего убытка: 953 млн рублей.

Если улучшений с кредитами не будет, первый кандидат на дефолт. Пока спасает рост опта, но кассовый разрыв уже появляется.

Стоимость бизнеса на 31.12.2019 составила 16,4 млрд. руб. = чистый долг 11,7 млрд. руб. + капа 4,7 млрд. руб.

khornickjaadle, капитализация = 3,6 вроде