НЛМК акции

Металлурги традиционно открывают сезон публикаций консолидированной финансовой отчетности. НЛМК — вертикально интегрированная металлургическая компания с хорошей диверсификацией рынков сбыта продукции.
Коньюктура рынка сбыта продукции позитивная. Напомню, что около половины потребителей стали — строительная отрасль. В России же этот показатель еще выше — до 70% (https://www.vedomosti.ru/business/characters/2019/03/04/795560-prezident-nlmk-mi-stanem-luchshei-metallurgicheskoi-kompaniei-v-mire). Про льготную ипотеку требят из каждого утюга, так что на ближайшее время, спрос на продукцию будет отличный. Как сообщают в пресс-релизе, потребление металлопродукции практически восстановилось.
В свою очередь, ожидание хорошего спроса привело и к восстановлению производств: мощности по производству сортового проката в России загружены на 96% (92% и 72% за 2й и 1й кварталы соответственно); листовой прокат не уходил на карантин, показывая стабильную сто процентную загрузку. Также наблюдается возобновление загрузки мощностей в Европе — 85% (64 и 76 за прошлый кварталы). В США же ситуация ухудшилась 34% (42 и 41). О региональной диверсификации производств поговорим позже.
Доля внутреннего потребления ожидаемо выросла до 49% в сентябре (для примера в апреле было 40, в июне вообще 32%).

Цены на и на сталь и на сырье пошли в рост, однако спред (цена сляба / цена сырых материалов) оттолкнулся от минимумов и достиг $194/t

Финансовые показатели пока представлены только в долларах. Из-за роста курса и увеличившейся доли рублевой выручки можно было ожидать ухудшения результатов. Напомню, что раз компания платит квартальные дивы, то имеет смысл смотреть именно на квартальные результаты, а не кумулятивные за 9 мес.
Впрочем, они весьма на уровне:
Выручка: $2,23 ярда (+3% к/к, -13% г/г)
EBITDA: $0.58 ярдов (-1% к/к, -11% г/г)
Что немаловажно, маржа по EBITDA осталась на уровне: 26% (-1 к/к, +1 г/г)
Ну и самый важный показатель для любителей дивидендов – свободный денежный поток: $239 миллионов (-21% к/к; -4% г/г)

Чистая прибыль: $312 миллионов. Сильный квартальный рост, но во 2м квартале была сильная разовая потеря — признание обесценения стоимости инвестиций в NBH в размере $120 млн
Чистая прибыль за 9 месяцев: $678 млн (-40% г/г), но без влияния этой неденежной операции ЧП (9мес) была бы $798 млн.

Я специально выделил ЧП в отдельный блок по 2м причинам: 1) она в принципе не очень существенна, раз на дивы влияет СДП. 2) В презентации идет намек на увеличение долга.
Во-первых, Совет директоров рекомендовал утвердить дивиденды за 3 кв. 2020 г. в размере 6,43 руб./акцию. За прошлые кварталы было 4,75 и 3,21 — сиречь 14.39 с начала года! Т.е. уже 8.35% от текущей цены.
Итоговая сумма дивидендов $500m «возвращает» акционерам обратно эффект от снижения выплаты итогового дивиденда за 2019 год. Разумно — коньюктура позитивная, со спросом будет все хорошо, можно и дивы платить. Страхи ковидных ограничений не оправдались (основные потребители продукции на коне).
Стоимость долга как и в 1кв стала 3.0% (во втором было повышение до 3.1).

P.S. Настораживает одно: хорошая маржинальность Группы (26% в этом квартале) обеспечивается в основном горнодобывающим сегментом (там она 76%), «флагман» листового проката в Новолипицке работает с 19% маржинальностью, а в Европе и США она и вовсе отрицательная. Видимо, оживление спроса в 1-м мире еще должно случится, а там может и результаты подтянутся.

За последние 6 кварталов чистый долг вырос на сотку ярдов
smart-lab.ru/q/NLMK/f/q/MSFO/net_debt/
Я так полагаю это отчасти следствие того, что компания последние 4 квартала платит дивиденды существенно выше своей прибыли
smart-lab.ru/q/NLMK/dividend/

Так, ну что-с, приступим к отчету НЛМК.
👉Продажи стали идут ровно
👉Странно, но продают на 0,6 млн т больше чем производят и более того, несмотря на кризис, продажи около максимумов
👉Цены на кокс высокие, $110-135/т, но в сентябре пошли вниз
👉Самый крутой рост спроса на сталь в России = +15-20% по 3 кварталу
👉Видимо работает процедура льготной ипотеки на благо😁
👉Цены на сталь в основном восстановились:

НЛМК подтвердил ориентир capex на 2020г в $1-1,1 млрд, уровень затрат в 2021г планируется примерно таким же

Новость о дивидендах явно подогрела интерес к акциям. Смутило следующее: Чистый долг за квартал вырос на 6%, до $1,946 млрд, соотношение чистый долг/EBITDA на конец III квартала составило 0,87х против 0,79х кварталом ранее.

Прибыль мсфо 9 мес 2020г: $678 (-40% г/г);
Прибыль рсбу 9 мес: 53,868 млрд руб (-42% г/г).

НЛМК – рсбу/ мсфо
5 993 227 240 акций
nlmk.com/ru/about/governance/equity-securities/
Капитализация на 21.10.2020г: 1,035.51 трлн руб

Общий долг на 31.12.2017г: 219,174 млрд руб/ мсфо 250,581 млрд руб
Общий долг на 31.12.2018г: 242,338 млрд руб/ мсфо 285,587 млрд руб
Общий долг на 31.12.2019г: 234,071 млрд руб/ мсфо 280,841 млрд руб
Общий долг на 30.06.2020г: 278,241 млрд руб/ мсфо 352,274 млрд
Общий долг на 30.09.2020г: 330,844 млрд руб/ мсфо $4,905 млрд

Выручка 2017г: 410,032 млрд руб/ мсфо 5887,146 млрд руб
Выручка 9 мес 2018г: 369,107 млрд руб/ мсфо $9,033 млрд
Выручка 2018г: 493,829 млрд руб/ мсфо 756,222 млрд руб
Выручка 9 мес 2019г: 327,756 млрд руб/ мсфо $8,242 млрд
Выручка 2019г: 421,816 млрд руб/ мсфо 683,608 млрд руб
Выручка 9 мес 2020г: 318,631 млрд руб/ мсфо $6,860 млрд

Прибыль 9 мес 2017г: 43,579 млрд руб/ Прибыль мсфо $1,023 млрд
Прибыль 2017г: 109,466 млрд руб/ Прибыль мсфо 84,782 млрд руб
Прибыль 9 мес 2018г: 67,524 млрд руб/ Прибыль мсфо $1,734 млрд
Прибыль 2018г: 117,589 млрд руб/ Прибыль мсфо 140,459 млрд руб
Прибыль 1 кв 2019г: 17,506 млрд руб/ Прибыль мсфо $382 млн
Прибыль 6 мес 2019г: 53,070 млрд руб/ Прибыль мсфо 51,784 млрд руб
Прибыль 9 мес 2019г: 93,337 млрд руб/ Прибыль мсфо $1,141 млрд
Прибыль 2019г: 83,420 млрд руб/ Прибыль мсфо 86,929 млруб
Убыток 1 кв 2020г: 7,814 млрд руб/ Прибыль мсфо $289 млн
Прибыль 6 мес 2020г: 32,338 млрд руб/ Прибыль мсфо 25,513 млрд руб
Прибыль 9 мес 2020г: 53,868 млрд руб/ Прибыль мсфо $678 млн
nlmk.com/ru/about/governance/regulatory-disclosure/financial-statements/

НЛМК: результаты 3К20 хуже консенсуса, но высокие дивиденды

Результаты НЛМК по МСФО за 3К20 хуже консенсуса Интерфакса

• Выручка снизилась на 13,5% г/г (+2,5% к/к), до $2229 млн (-2,5% vs консенсус);
• EBITDA снизилась на 11,5% г/г (-0,5% к/к), до $579 млн (-4,5% vs консенсус);
• Чистая прибыль -9,0% г/г (+305,2% к/к на фоне низкой базы), до $312 млн;
• FCF составил $239 млн против $249 млн в 3К19 и $304 млн в 2К20.

Квартальный дивиденд + разовые выплаты

СД рекомендовал выплатить дивиденды за 3К20 в размере 6,43 руб./акция (vs 4,75 руб./акция за 2К20). Дивидендная доходность составляет 3,7%. СД решил выплатить $500 млн в виде дивидендов (целевой показатель увеличен на $250 млн, чтобы компенсировать снижение дивидендов за 4К19 из-за неопределенности, обусловленной пандемией).

Авария негативно повлияла на прибыльность (-$60 млн по EBITDA)

Выручка компании в 3К20 составила $2229 млн (+2,5% кв/кв, -13,5% г/г), что вызвано ростом реализации металлопродукции на 2% кв/кв, до 4,4 млн т. Снижение на 13% г/г (vs -22% г/г в 2К20) было определено падением цен на металлопродукцию и увеличением доли полуфабрикатов в структуре продаж. EBITDA составила $579 млн (-0,5% кв/кв, -11,5% г/г), увеличение продаж и улучшение структуры продуктового портфеля, а также обесценение рубля нивелировали отрицательный эффект потерь производства в период восстановления конвейерной галереи на Стойленском ГОКе. Отрицательный эффект от аварии на уровне EBITDA составил $60 млн. Показатель EBITDA оказался ниже консенсус-прогноза Интерфакса на 4,5%. Исключая данный единовременный фактор, показатель EBITDA в 3К20 составил бы $639 млн. Напомним, 7 сентября из-за аварии были остановлены работы на Стойленском ГОКе. На время вынужденной остановки был перенесен плановый ремонт по другим переделам, чтобы снизить объем потерь производства концентрата. Авария негативно сказалась на прибыльности бизнеса ввиду необходимости докупать железорудное сырье у сторонних производителей. В этом контексте результаты НЛМК должны отличаться от результатов Северстали, на наш взгляд. Чистая прибыль увеличилась в четыре раза с прошлого квартала, до $312 млн (+305,2% кв/кв, -9% г/г) на фоне низкой базы прошлого квартала, когда было учтено обесценение инвестиций в NLMK Belgium Holdings (NBH).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дивиденды, конечно, радуют, но сумма дивидендов за 9 месяцев, больше заработанной компанией прибыли за этот период, что есть не очень хорошо для развития бизнеса.

Чистая прибыль НЛМК за 9 мес РСБУ снизилась на 42% г/г


отчет

Авто-репост. Читать в блоге >>>

НЛМК – Прибыль мсфо 9 мес 2020г: $678 (-40% г/г)

НЛМК – рсбу/ мсфо
5 993 227 240 акций
nlmk.com/ru/about/governance/equity-securities/
Капитализация на 21.10.2020г: 1,032.99 трлн руб

Общий долг на 31.12.2017г: 219,174 млрд руб/ мсфо 250,581 млрд руб
Общий долг на 31.12.2018г: 242,338 млрд руб/ мсфо 285,587 млрд руб
Общий долг на 31.12.2019г: 234,072 млрд руб/ мсфо 280,841 млрд руб
Общий долг на 30.06.2020г: 278,241 млрд руб/ мсфо 352,274 млрд
Общий долг на 30.09.2020г: ______ млрд руб/ мсфо $4,905 млрд

Выручка 2017г: 410,032 млрд руб/ мсфо 5887,146 млрд руб
Выручка 9 мес 2018г: 369,107 млрд руб/ мсфо $9,033 млрд
Выручка 2018г: 493,829 млрд руб/ мсфо 756,222 млрд руб
Выручка 9 мес 2019г: 327,756 млрд руб/ мсфо $8,242 млрд 
Выручка 2019г: 421,816 млрд руб/ мсфо 683,608 млрд руб 
Выручка 9 мес 2020г: ______ млрд руб/ мсфо $6,860 млрд

Прибыль 9 мес 2017г: 43,579 млрд руб/ Прибыль мсфо $1,023 млрд
Прибыль 2017г: 109,466 млрд руб/ Прибыль мсфо 84,782 млрд руб
Прибыль 9 мес 2018г: 67,524 млрд руб/ Прибыль мсфо $1,734 млрд
Прибыль 2018г: 117,589 млрд руб/ Прибыль мсфо 140,459 млрд руб

Авто-репост. Читать в блоге >>>

НЛМК очень неплохо смотрится на фоне падения мировой экономики. 3 квартал показал постепенное восстановление спроса на сталь, хоть цены и снизились.
Ещё один мощный фактор (личное мнение, может и не так) — это льготная ипотека, объём строительства жилья устремился в космос, а за ним и спрос на арматуру, который компания отмечает — рост 14% на готовую продукцию. Доля российского рынка составила 46%, соответственно льготной ипотекой будет поддержан спрос на продукцию НЛМК и в будущем году.
С денежными потоками у компании всё отлично: операционный вырос на 8% (почти 100 млн долларов), свободный сократился из-за запланированных по стратегии-2022 инвестиций.
Чистый долг вырос из-за повышенных (относительно припадшей прибыли) дивидендов, но по-прежнему невысок, 0,87 от EBITDA.
Очень хороший отчёт, и дивиденды радуют.

НЛМК – Дивиденды
3 кв 2018 = 6,04
2 кв 2018 = 5,24
1 кв 2018 = 5,73
Всего в сумме: 17,01 руб

3 кв 2019 = 3,22
2 кв 2019 = 3,68
1 кв 2019 = 7,34
Всего в сумме: 14,24 руб

3 кв 2020 = 6,43 (отсечка 29.12.2020)
2 кв 2020 = 4,75
1 кв 2020 = 3,21
Всего в сумме: 14,39 руб

Прибыль мсфо 9 мес 2020г: $678 (-40% г/г).

Прибыль мсфо 9 мес 2002г: $678 (-40% г/г).

НЛМК – рсбу/ мсфо
5 993 227 240 акций
nlmk.com/ru/about/governance/equity-securities/
Капитализация на 21.10.2020г: 1,032.99 трлн руб

Общий долг на 31.12.2017г: 219,174 млрд руб/ мсфо 250,581 млрд руб
Общий долг на 31.12.2018г: 242,338 млрд руб/ мсфо 285,587 млрд руб
Общий долг на 31.12.2019г: 234,072 млрд руб/ мсфо 280,841 млрд руб
Общий долг на 30.06.2020г: 278,241 млрд руб/ мсфо 352,274 млрд
Общий долг на 30.09.2020г: ______ млрд руб/ мсфо $4,905 млрд

Выручка 2017г: 410,032 млрд руб/ мсфо 5887,146 млрд руб
Выручка 9 мес 2018г: 369,107 млрд руб/ мсфо $9,033 млрд
Выручка 2018г: 493,829 млрд руб/ мсфо 756,222 млрд руб
Выручка 9 мес 2019г: 327,756 млрд руб/ мсфо $8,242 млрд
Выручка 2019г: 421,816 млрд руб/ мсфо 683,608 млрд руб
Выручка 9 мес 2020г: ______ млрд руб/ мсфо $6,860 млрд

Прибыль 9 мес 2017г: 43,579 млрд руб/ Прибыль мсфо $1,023 млрд
Прибыль 2017г: 109,466 млрд руб/ Прибыль мсфо 84,782 млрд руб
Прибыль 9 мес 2018г: 67,524 млрд руб/ Прибыль мсфо $1,734 млрд
Прибыль 2018г: 117,589 млрд руб/ Прибыль мсфо 140,459 млрд руб
Прибыль 1 кв 2019г: 17,506 млрд руб/ Прибыль мсфо $382 млн
Прибыль 6 мес 2019г: 53,070 млрд руб/ Прибыль мсфо 51,784 млрд руб
Прибыль 9 мес 2019г: 93,337 млрд руб/ Прибыль мсфо $1,141 млрд
Прибыль 2019г: 83,420 млрд руб/ Прибыль мсфо 86,929 млруб
Убыток 1 кв 2020г: 7,814 млрд руб/ Прибыль мсфо $289 млн
Прибыль 6 мес 2020г: 32,338 млрд руб/ Прибыль мсфо 25,513 млрд руб
Прибыль 9 мес 2020г: _____ млрд руб/ Прибыль мсфо $678 млн
nlmk.com/ru/about/governance/regulatory-disclosure/financial-statements/

Тем временем показатель чистого долга к EBITDA увеличился с 0,79 в 2 кв. 2020 до 0,87 в 3 кв. 2020
Когда данный показатель превысит значение 1,0, по дивидендной политике, НЛМК уже не сможет направлять 100% и более от FCF на выплату дивидендов. Поэтому перспективы дивидендов весьма туманные на будущий 2021 год, однако за 4 квартал, я ожидаю, что компания останется по данному показателю в пределах 1,0 и сможет порадовать последней большой выплатой

Дольф, дивидендная политика — это декларация о намерениях. События последних кварталов показывают, что компании, в т.ч. НЛМК, достаточно гибко к ней относятся.

Выручка упала до 2.2 млрд долл (-14% к 2.6 млрд долл за 3кв2019)
Себестоимость упала до 1.5 млрд долл (-14% 1.75 млрд)
Чистая прибыль упала до 312 млн долл (-11% 343 млн долл)

Чистый операционный денежный поток за 9мес2020 1.76 млрд долл
Капзатраты 0.85 млрд, размещение депозитов 0.32 млрд, увеличение долга 0.48 млрд, дивиденды 0.85 млрд.
В результате денежная позиция незначительно выросла на 42 млн до 755 млн долл

Долг 3.2 млрд долл (полностью валютный)
EBITDA 579 млн долл, свободный денежный поток упал

По сравнению со 2кв2020 выручка выросла на 2% на фоне роста физических продаж на 4%, свободный денежный поток упал на 21% до 239 млн долл, капзатраты составили 336 млн, высвобождение оборотного капитала 98 млн долл

Дивиденды за 3кв2020 и 4кв2019 составят 6.43 руб на акцию.

Цены на продукцию по определенным позициям превзошли доковидные уровни,
продажи в России показывают восстановление, загрузка основной площадки в Новолипецке близка к 100%

Надо признать результаты удачными (даже на фоне аварии на Стойленском ГОК и разового снижения оборотного капитала), а выплату фактически двойных дивидендов особенно приятным сюрпризом.

Как-то неожиданно металлурги оказались тихой гаванью, падение цен и обьемов продукции и новации по НДПИ их задели существенно меньше, чем нефтяников и газовиков. Продолжаю сокращать позицию в НЛМК, жду роста Северстали, немного покупаю ММК. В целом считаю акции Северстали наиболее предпочтительными в этой тройке, жду краткосрочной возможности нарастить позицию по ММК
на фоне выхода из индекса

Дата отсечки же 29.12.2020. Или что-то поменялось?

пишет
t.me/invest_or_lost/2965

😣 Наверняка многие из вас прекрасно помнят моё недовольство (https://t.me/invest_or_lost/2183) по итогам состоявшегося в конце апреля ГОСА НЛМК, когда рекомендованный изначально финальный дивиденд за 2019 год в размере 5,16 руб. на акцию в итоге не был одобрен, с последующим пересмотром до 3,12 руб. и утверждением этого решения.

🕺 Прошло ровно полгода – и Совет директоров делает акционерам настоящий подарок, направив в качестве промежуточных выплат за 3 кв. 2020 года два свободных денежных потока (FCF) – 6,43 руб. на акцию! Вспомнив о том самом долге перед нами, когда дивиденды пришлось порезать «для обеспечения безусловной финансовой устойчивости во всех сценариях».

💰 По текущим котировкам это сулит квартальную ДД порядка 3,7%, а по итогам 9 месяцев доходность и вовсе приблизилась к 9%, что даёт уверенность рассчитывать на двузначную ДД по итогам всего 2020 года (шестой год подряд, между прочим!).

👨🏻‍⚕️ «Сильные результаты и текущая рыночная конъюнктура позволили менеджменту рекомендовать совету директоров НЛМК по итогам III квартала 2020 года выплатить $500 млн в виде дивидендов. Данная сумма включает единовременные дивиденды в сумме $250 млн сверх дивидендной политики, направленные на компенсацию снижения дивидендов за IV квартал 2019 года», — заявил CFO компании Шамиль Курмашов, слова которого приводятся в официальном сообщении.

🤝 В общем, я простил НЛМК за все грехи и теперь с нетерпением жду подарок в канун новогодних праздников под ёлочку: дивидендная отсечка намечена на 25 декабря 2020 года.

P.S. НЛМК также представила сегодня свою финансовую отчётность, но к ней обратимся уже позже. Надо в неё погрузиться и почитать.

#NLMK

Тем временем показатель чистого долга к EBITDA увеличился с 0,79 в 2 кв. 2020 до 0,87 в 3 кв. 2020
Когда данный показатель превысит значение 1,0, по дивидендной политике, НЛМК уже не сможет направлять 100% и более от FCF на выплату дивидендов. Поэтому перспективы дивидендов весьма туманные на будущий 2021 год, однако за 4 квартал, я ожидаю, что компания останется по данному показателю в пределах 1,0 и сможет порадовать последней большой выплатой

Группа НЛМК неожиданно сократила EBITDA в III квартале на 1%, хуже прогноза

Очень хорошая новость:) В нынешних-то условиях.

Писец, на дворе кризис, а НЛМК за 3 квартала 14,39 руб дивиденда выплатил уже
или 8,3% доходность

Тимофей Мартынов, воровать там, что ли, не умеют?

Писец, на дворе кризис, а НЛМК за 3 квартала 14,39 руб дивиденда выплатил уже
или 8,3% доходность

Молодец НЛМК по дивам.не то что ВТБ, обещают 3 года, и не наобещаются

НЛМК дивиденды за 9 мес 6,43 рубля на одну обыкновенную акцию
Выплатить (объявить) дивиденды по результатам девяти месяцев 2020 года, по обыкновенным акциям денежными средствами в размере 6,43 рубля на одну обыкновенную акцию, в том числе за счет прибыли прошлых лет.

Установить дату, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов: 29 декабря 2020 года.

ВОСА — 18 декабря 2020 года.

закр реестра ВОСА — 23 ноября 2020 года

сообщение

Авто-репост. Читать в блоге >>>