Мечел акции

В перспективе до 2028 года мировые цены на уголь, включая российский, не покажут устойчивого роста. Такой вывод следует из прогнозов аналитиков, которые указывают на краткосрочную поддержку котировок в начале 2026 года и структурные ограничения в среднесрочном горизонте. Российским экспортерам в этих условиях придется и дальше удерживать рынки за счет ценовых дисконтов.

В первом квартале 2026 года цены на уголь либо останутся на текущих уровнях, либо вырастут незначительно. По оценке NEFT Research, поддержку рынку окажет сезонный фактор, а также ожидаемое сокращение предложения из Австралии из-за погодных рисков и из Индонезии на фоне планового снижения добычи. Для российских компаний это создает окно стабильности, однако неопределенный внешний спрос и логистические ограничения будут сдерживать потенциал роста.

Согласно прогнозу NEFT Research, в 2026 году экспортные цены на российский уголь Восток 5500 будут находиться в диапазоне $76–82 за тонну, Северо-Запад 6000 — $66–68 за тонну, Юг 6000 — $75–76 за тонну. Эти уровни предполагают сохранение конкурентоспособности только при гибкой ценовой политике.

Экспорт угля из России по итогам 2025 года вырос на 4% к предыдущему году и достиг 203 млн тонн, следует из обзора Центра ценовых индексов. Рост стал первым за четыре года после снижения поставок в 2022–2024 годах и был обеспечен исключительно увеличением экспорта энергетического угля, который вырос на 8% до 164,2 млн тонн. Поставки более маржинального коксующегося угля, напротив, сократились на 11% до 38,4 млн тонн.

Основной вклад в рост экспорта внесли азиатские направления. Поставки в Южную Корею увеличились на 40% до 21,4 млн тонн, во Вьетнам — на 30% до 7 млн тонн, в Турцию — на 22% до 17,9 млн тонн. Индия нарастила импорт российского угля на 2% до 25,2 млн тонн. В абсолютных объемах прирост экспорта в Южную Корею составил 6,2 млн тонн, в Турцию — 3,2 млн тонн, во Вьетнам — 1,6 млн тонн.

Рост спроса в Южной Корее аналитики объясняют дефицитом поставок из Австралии и Индонезии, во Вьетнаме — расширением мощностей угольной генерации. Турция, помимо собственного потребления, использует российский уголь в трейдинговых схемах благодаря удобной логистике и конкурентной цене.

Рельсы Р65 ДТ350ВС400 предназначены для эксплуатации на скоростных пассажирских маршрутах с движением поездов до 400 км/ч. Рельсы отличаются способностью сохранять высокую ударную вязкость в условиях экстремально низких, до −60°C, температур. Производство ведется с особым контролем чистоты стали и точности профиля, что критически важно для безопасности на высоких скоростях.

«Получение сертификатов – важный шаг в развитии отечественной рельсовой базы для высокоскоростных магистралей и линий с интенсивным движением грузовых поездов. «Мечел» обеспечивает сочетание передовых технологий в металлургии и строгого контроля качества, гарантируя точность, износостойкость и безопасность продукции.

Путин поддержал гарантированный вывоз 60 млн тонн угля из Кузбасса на восток в 2026 году, несмотря на возражения РЖД — ЪПрезидент Владимир П...

Президент Владимир Путин поддержал обращение главы Минэнерго Сергея Цивилева о необходимости заключить соглашение между Кузбассом и ОАО РЖД о гарантированном вывозе 60 млн тонн угля на экспорт в восточном направлении в 2026 году. Инициатива направлена на поддержку угольной отрасли региона и сохранение социальной стабильности в условиях кризиса.

Квоты на приоритетный вывоз угля на восток действуют с 2021 года, когда было поручено нарастить поставки из Кузбасс на 30%. В последующие годы аналогичные соглашения получили и другие угледобывающие регионы. Однако на 2025 год договор был заключен только с Кузбассом — на 54,1 млн тонн. За январь—ноябрь 2025 года регион экспортировал 94,1 млн тонн угля, из них на восток — 49,3 млн тонн.

В РЖД при этом подчеркивают, что готовы вывозить весь фактически предъявляемый объем и без специальных соглашений, в рамках очередности доступа к инфраструктуре. По данным компании, в 2025 году угольщики неоднократно не выбирали согласованные заявки на восточном направлении: в октябре не было предъявлено 0,7 млн тонн, в ноябре — 1 млн тонн, в декабре — 0,6 млн тонн. Это снижало эффективность использования мощностей Восточного полигона, где спрос стабильно превышает пропускную способность.

Экспортная цена на российский энергетический уголь на Дальнем Востоке зимой 2025–2026 годов вновь перешла к снижению после осеннего роста. По данным NEFT Research, за декабрь и начало января котировка упала примерно на 7%: 9 января тонна угля калорийностью 6000 ккал/кг на базисе FOB порт Восточный стоила $83 против $89 в конце ноября 2025 года.

В других экспортных направлениях динамика остается более устойчивой. В порту Тамань цена на аналогичный уголь составила $78 за тонну, что на 3% выше уровня конца ноября. В портах Балтийского моря котировка достигла $65 за тонну, прибавив около 1,5% к значениям конца октября. Таким образом, снижение цен пока концентрируется именно на дальневосточном направлении.

Осенью 2025 года цены на уголь росли на фоне увеличения спроса со стороны стран Восточной Азии. Тогда поставки активно наращивали Китай и Южная Корея, что позволило дальневосточной котировке вырасти на 11% и достичь максимума с февраля. Однако зимой ситуация изменилась. Как поясняет партнер NEFT Research Александр Котов, спрос со стороны Китая сократился из-за теплой погоды и переполненных складов, а рост экспорта в Индию ограничен увеличением собственной добычи в стране.

Ухудшение конъюнктуры на рынке угля под конец года немного уменьшило объём инфлированных заявок на перевозку по сравнению с предыдущим месяцем. По данным обзора Института экономики и развития транспорта (ИЭРТ), в декабре 2025 года грузоотправители подали заявки, но фактически не отгрузили 2,4 млн тонн угля, в том числе на экспорт – 1 млн тонн, из них в восточном направлении – 0,6 млн тонн.

Завышение планируемого объёма погрузки со стороны одних клиентов ставит в неравные условия других и негативно влияет на общий результат погрузки. Согласовывая заявку, РЖД резервируют мощности под конкретную отправку, что не даёт возможности принимать другие грузы, особенно на тех направлениях, где инфраструктура заполнена на 100%.

В декабре по сети РЖД отправлено 27,7 млн тонн угля (-8,1%), в том числе на экспорт – 14,1 млн тонн (-11,7%).

По расчётам ИЭРТ на конец декабря, эффективность внешних поставок энергетического угля (нетбэк) по сравнению с предыдущим месяцем сократилась на восточном (-21,1%), южном (-18,9%) и северо-западном (-16%) направлениях, в том числе под влиянием ухудшения рыночной конъюнктуры и укрепления рубля.

«В угольной отрасли происходит управляемое сжатие, причиной которого стал затяжной кризис. Небольшим предприятиям особенно трудно переживать этот „идеальный шторм“, так как они имеют куда меньший запас прочности. И 2026 год ожидается еще более сложным, чем уходящий. На сегодня в Кузбассе в красной зоне находится 32 угольных предприятия, 19 из них приостановлены. К ним мы относим те организации, где особенно сложное финансовое положение», — сообщил председатель правительства Кузбасса Андрей Панов.

❕ Индийский рынок стал ключевым для российских угольных компаний: стоимость премиального коксующегося угля из России с поставкой в Индию к концу 2025 года выросла на 10,9% г/г, до $230,7 за тонну

Индийский рынок в 2025 году стал самым перспективным направлением для российских производителей коксующегося угля. В отличие от Китая, где ценовая динамика оказалась почти нулевой, котировки в Индии показали уверенный рост на фоне увеличения выплавки стали и замещения более дорогого австралийского сырья.

Стоимость премиального коксующегося угля (PLV) из России с поставкой в Индию к концу 2025 года выросла на 10,9%, до $230,7 за тонну (CFR). Только за неделю 15–19 декабря цены прибавили 2,4%. Однако стоит отметить, что такой спрос фиксируется в основном у небольших потребителей, ориентирующихся на ближайшие контракты.

Для сравнения, на китайском рынке рост был минимальным. Коксующийся уголь PLV из РФ с поставкой в КНР подорожал лишь на 1%, до $206 за тонну, а цены на пылеугольное топливо (PCI) снизились на 11,6%, до $125,5 за тонну. Давление на котировки в Китае оказывают высокие запасы и низкая торговая активность.

Индийский рынок в 2025 году стал самым перспективным направлением для российских производителей коксующегося угля. В отличие от Китая, где ценовая динамика оказалась почти нулевой, котировки в Индии показали уверенный рост на фоне увеличения выплавки стали и замещения более дорогого австралийского сырья.

По данным NEFT Research, стоимость премиального коксующегося угля (PLV) из России с поставкой в Индию к концу 2025 года выросла на 10,9%, до $230,7 за тонну (CFR). Только за неделю 15–19 декабря цены прибавили 2,4%. Аналитики отмечают рост спроса со стороны небольших индийских потребителей, ориентированных на январские поставки.

Для сравнения, на китайском рынке рост был минимальным. Коксующийся уголь PLV из РФ с поставкой в КНР подорожал лишь на 1%, до $206 за тонну, а цены на пылеугольное топливо (PCI) снизились на 11,6%, до $125,5 за тонну, следует из обзора NEFT Research. Давление на котировки в Китае оказывают высокие запасы и низкая торговая активность.

По оценке директора Центра экономического прогнозирования Газпромбанк Александра Семина, в 2025 году Россия увеличила экспорт коксующегося угля в Индию более чем на 30%, до 7,8 млн тонн, тогда как поставки в Китай сократились на 19%, до 22 млн тонн.

Челябинский металлургический комбинат группы Мечел обратился за господдержкой на фоне сохраняющегося давления на финансовую устойчивость и высокую долговую нагрузку.

Сам факт обращения не выглядит неожиданным. Компания уже несколько лет работает в режиме антикризисного управления долгом, а текущая конъюнктура на рынках угля и стали не позволяет быстро восстановить денежные потоки. Ключевая проблема группы кроется в масштабе долга. Чистый долг на конец июня 2025 года достигал 252,7 млрд рублей, а показатель соотношения чистый долг к EBITDA равнялся 8.8х, что остается критически высоким уровнем для металлургии и угольного сегмента. При этом около 90% обязательств номинированы в рублях, а 88% кредитного портфеля сосредоточены у ВТБ и Газпромбанка. Это снижает валютные риски, но усиливает зависимость от решений крупнейших государственных банков и регуляторов.

Полученная летом рассрочка по налогам и страховым взносам на сумму свыше 13 млрд рублей и договоренности с кредиторами о снижении нагрузки на денежный поток примерно на 132 млрд рублей в 2025–2026 годах временно стабилизировали ситуацию. Однако эти меры носят скорее отсрочивающий характер и не решают структурную проблему высокой долговой нагрузки при волатильной операционной прибыли.

В частности, компаниям рекомендовано подготовить уточненные материалы и доработанные финансовые модели развития предприятий для проведения детальной финансовой оценки и принятия решений в части господдержки.

В рамках заседания также подвели итоги деятельности Подкомиссии в текущем году. Так, за время ее работы были рассмотрены проблемные ситуации 13 групп компаний, включающих 45 угольных разрезов и шахт, 19 обогатительных фабрик, 13 транспортно-логистических организаций и 36 производств в иных отраслях, в том числе металлургии и лесозаготовке.

Кроме того, больше 130 предприятий угольной отрасли, которые столкнулись с ухудшением финансово-экономических показателей, получили общесистемную меру поддержки в виде отсрочки по уплате налогов на добычу полезных ископаемых (НДПИ) и страховых взносов.

29 декабря 2025

Запасы угля в России за январь-ноябрь 2025 года выросли более чем в семь раз, на 768,4 млн тонн. Для сравнения, в прошлом году прирост составил 102 млн тонн угля. Об этом в интервью ТАСС сообщил глава Минприроды Александр Козлов.

По данным на 2025 год, балансовые запасы угля в России составляют почти 273 млрд тонн. Эти запасы сосредоточены в 22 угольных бассейнах и 146 месторождениях. Около 70% всех запасов приходится на три крупнейших угольных бассейна: Канско-Ачинский, Кузнецкий и Иркутский. Ранее Владимир Путин сообщал, что запасов при текущем уровне потребления запасов хватит на 900 лет эксплуатации.

Финансовые вложения угледобывающих компаний в геологоразведку в предыдущие периоды составляли около 3 млрд рублей. В сентябре Роснедра сообщило, что в текущем году компании планируют нарастить инвестиции в ГРР на уголь на 3-4%.

При этом суммарные инвестиции в геологоразведку по углеводородному сырью и ТПИ в России ожидаются на уровне 466 млрд рублей. В частности, инвестиции в геологоразведку ТПИ в текущем году увеличатся до 126,6 млрд рублей, а вложения в геологоразведку УВС сохранятся на уровне прошлого года — 340 млрд рублей.

KuBush, временный интервал указан — 2025 — и 2026 год пока что, но вообще учитывая указания ВВП всё будет норм.