Мосэнерго акции

Мы считаем результаты телеконференции НЕЙТРАЛЬНЫМИ для акций компании, поскольку она открыла мало новой информации. Центром нашего внимания стал прогноз по дивидендам, который показался нам несколько невпечатляющим: в 2016 компания выплатила 25% от чистой прибыли по МСФО в качестве дивидендов (30% от чистой прибыли по РСБУ), и сохранение абсолютных уровней выплаты в 2017 предполагает сильное снижение коэффициента выплат. При выплате 25% от чистой прибыли по МСФО, дивиденды за 2017 могли бы достичь 0.157 руб. на акцию (доходность 5.8%), а если коэффициент выплат вырастет до 35%, дивиденды вырастут до привлекательного уровня 0.218 руб. на акцию (доходность 8.2%). Тем не менее ясности по предстоящим дивидендам нет; совет директоров рекомендует дивиденды в апреле 2018.

Ранее в ходе телефонной конференции представитель компании сообщил, что дивиденды по итогам 2017 года ожидаются не ниже уровня 2016 года.

Тимофей Мартынов, странно, прибыль почти в два раза выше, чем в прошлом году, а дивиденды не меньше, чем в прошлом году.

По нормальной логике поведения госэлектроэнергетики при министре Новаке, если прибыль в два раза увеличилась, то дивиденды должны в два раза уменьшиться.

Malik, на месте менеджмента я бы так смотрел:

1. Долг еще непогашенный есть. Чистый долг минусовой конечно, но если весь кэш отправить на дивы, то чистый долг снова нарисуется
2. Надо понимать какой ждет капекс в будущем. Потому что если ты ждешь модернизации в 2020 на десятки ярдов рублей, то тебе нет смысла сейчас транжирить все свободные ресурсы на дивы

Ранее в ходе телефонной конференции представитель компании сообщил, что дивиденды по итогам 2017 года ожидаются не ниже уровня 2016 года.

Тимофей Мартынов, странно, прибыль почти в два раза выше, чем в прошлом году, а дивиденды не меньше, чем в прошлом году.

По нормальной логике поведения госэлектроэнергетики при министре Новаке, если прибыль в два раза увеличилась, то дивиденды должны в два раза уменьшиться.

МОСКВА, 13 марта (BigpowerNews) — «Мосэнерго» (входит в «Газпром энергохолдинг») не планирует масштабной модернизации оборудования в ближайшие три года, пока речь идет о 2−3 энергоблоках, сообщила в ходе телефонной конференции во вторник заместитель управляющего директора — директор по сбыту «Мосэнерго» Елена Андреева.

«Мы готовим программу по модернизации оборудования, при этом абсолютно точно, ни в 2018−м, ни в 2019−м, ни в 2020−м годах 19 блоков у нас на модернизацию не уйдут… В ближайшее время, я думаю, можно вести речь о модернизации 2−3 машин», — пояснила она, отвечая на вопрос сохраняет ли компания планы насчет возможности модернизации 19 энергоблоков в Москве, о которых ранее говорил глава ГЭХ Денис Федоров, сообщает ПРАЙМ.

«Учитывая рост чистой прибыли, мы ожидаем дивидендные выплаты в абсолютном выражении не ниже уровня выплат 2016», — сказал он, комментируя возможный размер дивидендов за 2017 год.

Окончательные цифры будут озвучены позднее, добавил он.

Чистая прибыль «Мосэнерго» по МСФО в 2017 году выросла в 1,8 раза по сравнению с 2016 годом и составила 24,8 миллиарда рублей.

BigpowerNews

Ранее в ходе телефонной конференции представитель компании сообщил, что дивиденды по итогам 2017 года ожидаются не ниже уровня 2016 года.

Отчиталась по МСФО еще одна компания ГЭХ — Мосэнерго. У меня просто глаза на лоб лезут от дешевизны данной компании.
В следующем посте я попытаюсь разобраться в причинах такой оценки, а пока просто цифры. P/E = 108/24.8 = 4.35!
EV/EBIDTA = 111/44.3 = 2.5!!! Чистый долг 2.9 млрд рублей!!! С прошлого года он снизился в 11 раз!!! Выплата 25% прибыли по МСФО даст ДД = 5.5%. Похоже только это сдерживает котировки от роста. Мосэнерго наверное самая дешевая ликвидная компания на нашем рынке. Есть у кого идеи почему? Я видел мнение, что у компании первой заканчивается ДПМ.

пахан в этой акции совсем плохой стал — на хорошем отчете не может даже под плинтус акцию загнать… как будто это не гос-электроэнергетика, а нормальная рыночная акция

Увеличение выручки в основном связано с эффективной работой парогазовых энергоблоков, введенных в рамках договоров о предоставлении мощности (ДПМ). Увеличение EBITDA объясняется ростом цены реализации мощности по ДПМ, улучшением топливной эффективности основного оборудования, а также сдерживанием постоянных затрат. Чистый долг Мосэнерго на конец периода составил 2,961 млрд руб. против 32,9 млрд руб. по итогам 2016 года. Таким образом, компания снизила отношение чистого долга к EBITDA с 0,86 до 0,06. Мы позитивно оцениваем результаты Мосэнерго.

Показатели выглядят достаточно сильными, но ключевые вопросы, которые волнуют инвесторов в отношении компаний Газпром энергохолдинга (ОГК-2, Мосэнерго и ТГК-1) — это дивиденды, которые должны быть выплачены из прибыли за 2017. Исходя их коэффициента выплат 35%, применяемого к отчетной чистой прибыли Мосэнерго, предполагаются дивиденды 0.218 руб. на акцию, обеспечивающие довольно привлекательную дивидендную доходность 8%. Мы с нетерпением ждем комментариев относительно планов по дивидендам на телеконференции, которая состоится сегодня в 13:00 по московскому времени. Номера для набора: Великобритания: +44 207 1943 759; Россия: +7 495 646 9315. Пароль: 38385224#.

Мы полагаем, что на фоне сильных результатов по прибыли, наличия существенного денежного потока 30 млрд руб. инвесторы могут рассчитывать на увеличение дивидендных выплат в этом сезоне. В прошлом году Мосэнерго выплатила 25% прибыли по МСФО, и при сохранении доли распределения на уровне прошлого года дивиденд может составить 0,157 руб., что дает вполне хорошую доходность 5,7%. Вместе с тем, мы отмечаем риск того, что в преддверии нового инвестиционного цикла компания может уменьшить норму выплат, но дивиденды, скорее всего, будут выше уровня прошлого года.

Выручка ПАО «Мосэнерго» за 2017 год по МСФО увеличилась на 2,8% по сравнению с аналогичным показателем прошлого года и составила 196 млрд 056 млн рублей. Увеличение выручки в основном связано с эффективной работой парогазовых энергоблоков, введенных в рамках договоров о предоставлении мощности (ДПМ).

Переменные расходы по итогам отчетного периода снизились на 3,4% и составили
121 млрд 963 млн рублей.

Постоянные расходы (без учета амортизации основных средств) по итогам 2017 года увеличились незначительно (на 1,5%), составив 26 млрд 542 млн рублей.

Показатель EBITDA вырос на 44,4% по сравнению с предыдущим годом — до 44 млрд 327 млн рублей.

#Мосэнерго порадовала своей бухгалтерской отчетностью по РСБУ за 2017 год, сообщив о более чем двукратном росте чистой прибыли и увеличении показателя EBITDA почти на треть. Драйвером такого результата стала упавшая себестоимость (электроэнергии и теплоэнергии), что и привело в итоге к росту основных финансовых показателей компании.

На этом фоне большой интригой представляется история с дивидендами Мосэнерго за 2017 год. Если обратиться к одной из последних презентаций компании, датируемой ноябрем прошлого года, то особо оптимистичные акционеры могут рассчитывать на 50% от ЧП по РСБУ, что в пересчете на одну акцию означает 0,32 руб. или ДД=11,6% по текущим котировкам. Более осторожный прогноз со взглядом на прошлый год (30% от ЧП по РСБУ) дает более осторожный результат, но тоже весьма неплохой: 0,19 руб. или ДД=6,9%.

В любом случае, акции компании на фоне опубликованной бухгалтерской отчетности прибавили в понедельник на 2,4% до 2,75 руб. на акцию, и здесь главным драйвером в ближайшие месяцы будут оставаться дивиденды, от размера которых и будет зависеть движение котировок в ту или иную сторону.