Россети Юг акции

     ПАО «Россети Юг» отчиталось по МСФО за 2025 год, продемонстрировав редкий для крупной сетевой компании феномен: рекордный скачок выручки обернулся лишь стагнацией операционной эффективности и падением итоговой прибыли.

     Выручка группы взлетела на 72%, достигнув 98,98 млрд рублей (против 57,6 млрд рублей годом ранее). Такой рост — заслуга индексации тарифов, увеличения полезного отпуска и консолидации новых активов. Однако операционная прибыль, отражающая результат основной деятельности, осталась практически на месте: 11,35 млрд рублей против 11,7 млрд рублей годом ранее. Маржинальность по операционной прибыли рухнула почти вдвое — с 20,3% до 11,5%.

     Финал отчета выглядит еще более тревожным: чистая прибыль снизилась на 8,7%, составив 5,59 млрд рублей против 6,12 млрд рублей в 2024 году.

Куда ушли 40 миллиардов дополнительной выручки?

     Вопрос, который неизбежно возникнет у акционеров и регулятора: если компания заработала на 41,4 млрд рублей больше, почему чистая прибыль оказалась ниже прошлогодней?

Россети Юг МСФО 2025 год:

📈Выручка ₽98,98 млрд (+71,9% г/г)
📉Чистая прибыль ₽5,59 млрд (-8,7% г/г)

Россети ЮГ РСБУ 2025 год

📈Выручка ₽90,21 млрд (рост в 1,76 раза г/г)
📉Прибыль ₽2,74 млрд (снижение в 2,63 раза г/г)

#Россети_Юг #MRKY

Казалось бы, есть четкий уровень поддержки, от которого отбиваемся. Но для меня тут нет сигнала на покупку. Локально мы идем в нисходящей тенденции, а в ней торгуем только от шорта от сопротивлений. В данном случае это скользящие и трендовая белая (сопротивление). Там же пробитые ранее минимумы, которые будем тестировать (желтая зона).

Что если пробьем желтую зону и трендовое сопротивление?
Тогда ждем ретеста и работаем в противоположную сторону. Однако надо учитывать как подошла цена к этой желтой зоне поддержки. Какие там объемы и настроен ли весь рынок менять направление.
С лонгом будет сложнее, но это уже нюансы. Главное осознавать, в какой фазе сейчас находимся и что с этим делать.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Тикер: #MRKY
Текущая цена: 0.081
Капитализация: 12.1 млрд.
Сектор: Электрогенерация
Сайт: rosseti-yug.ru/aktsioneru-investoru/

Мультипликаторы (LTM):

P\E — 1.51
P\BV- 0.94
P\S — 0.16
ROE — 62%
ND\EBITDA — 1.98
EV\EBITDA — 3.11
Акт.\Обяз. — 1.27

Что нравится:

✔️рост выручки на 46.8% г/г (41.4 → 60.8 млрд);
✔️FCF +0.5 млрд против отрицательного -2.2 млрд за 9 мес 2024;
✔️чистый долг уменьшился на 8.4% к/к (23.4 → 21.4 млрд). ND\EBITDA улучшился с 2.41 до 1.98;
✔️чистая прибыль увеличилась на 70.3% г/г (2.7 → 4.5 млрд);

Что не нравится:

✔️снижение нетто финансового расхода на 8.6% г/г (1.1 → 1 млрд);
✔️слабое соотношение активов к обязательствам.

Дивиденды:

Дивидендная политика предусматривает выплаты в 50% чистой прибыли, определенной как максимум из отчетностей РСБУ и МСФО. При этом такая чистая прибыль может корректироваться на обязательные отчисления, инвестиции из чистой прибыли, погашение убытков прошлых лет.

Компания не выплачивает дивиденды с 2018 года. Пока прибыль направляется на покрытие убытка прошлых лет (1.7 млрд на окончание отчетного периода) и развитие.