Финаме
БКС Мир Инвестиций
Интересный факт: маржинальность основного вида деятельности в цп во втором кваотале выросла, стоимость продаж от выручки в первом квартале 82% а во втором всего 78%. Наверное тарифы растут быстрее чем у фск. Кто подскажет?
Саша Пушкин,
В ЦП применяется RAB-тарифообразование (кроме неё оно осталось только в Ленэнерго и ФСК ЕЭС). Это значит, в тариф закладываются расходы на инвестпрограмму. Чем больше затраты на новые стройки в сетях, тем выше прибыль. Но дивиденды расти не будут, так как по див.политике, затраты на инвестиции вычитаются из базы для начисления дивидендов.
Электромонтёр, спасибо, не знал… в прошлом году примерно 40% от чп дали. В этом пропорции сохранятся?
Саша Пушкин,
На их сайте есть положение о див.политике. Там есть формула расчёта.
www.mrsk-cp.ru/stockholder_investor/securities/dividents/dividendnaya-politika/
Краткий смысл формулы — из чистой прибыли МФСО или РСБУ (какая больше) вычитают затраты на инвестиции и делят оставшееся число пополам.
В этом году планируют вычесть 2.7ярда. То есть, при годовой прибыли 10ярдов, на дивы пойдёт (10-2.7)/2=3.65 ярда. Делим на 112млрд акций, получим дивы 3.2коп.
Электромонтёр, ну 10ярдов имхо это очень скромно вы взяли. Не верю, что во втором полугодии добавится всего три ярда к семи имеющимся… тем более, что вы сами сказали, что тарифы в цп покрывают потери
Саша Пушкин,
Согласен, могут и больше заработать. Вопрос, что большую роль сыграет — рост тарифа ФСК ЕС на 5% или рост тарифов МРСК ЦП. Я не готов сказать. 10ярдов считаю минимумом прибыли за год. Максимум — 14.
Но ведь и инвестпрограмму могут в конце года увеличить. В прошлом году, когда увидели что прибыль больше планируемой — увеличили на 0.3ярда. В любом случае, больше 4коп. дивидендов здесь никогда не будет. Сейчас СбербанкПрефы с лучшей дивдоходностью торгуются. (Через год в Сбере будет триллион прибыли и дивиденд 50% МФСО. Это 22р на акцию, при вчерашней цене 175р.) Ну и нафиг тогда мне МРСК ЦП нужна? МРСКшки, на мой взгляд, покупать можно только при ожидаемой див.доходности 20% и выше.
Электромонтёр, при 14 ярдах 5коп на лист. Не 20% конечно, но все же неплохо. На кусочек портфеля достойно. Против сбера тоже ничего не имею
