Мегафон акции

МегаФон MFON -0,17%  и VimpelCom VIMP начиная с весны обсуждают возможность разделения принадлежащего им обоим сотового ритейлера «Евросеть». Об этом сообщают сегодня «Ведомости». По данным издания, VimpelCom нанял консалтинговую компанию, чтобы проанализировать такую возможность, но решение пока не принято. Оба оператора могут получить по половине салонов Евросети и консолидировать их в свои собственные монобрендовые розничные сети, при этом бренд «Евросеть» может быть ликвидирован.

У Евросети более 4 тыс. розничных салонов связи по всей России, которые составляют вторую по величине мобильную розничную сеть на рынке после собственной розничной сети МТС (насчитывает более 5 тыс. магазинов, включая франчайзинговые). VimpelCom приобрел 49,9% акций Евросети в 2008 г. и увеличил свою долю до 50% в 2012 г., а МегаФон консолидировал остальные 50% в июле 2014 г. Чистая прибыль Евросети в 2015 г. составила всего 1,5 млрд руб. (25 млн долл.), объем выручки не раскрывался.

Фокус на развитие собственных розничных сетей обоснован

Планы по разделению Евросети свидетельствуют, что мобильные операторы делают ставку на развитие собственной розницы. Собственные розничные сети на текущем этапе развития рынка не приносят значительной прибыли операторам сами по себе, но позволяют сохранять лояльность абонентов и продвигать услуги передачи данных, что поддержит рыночные позиции компаний в долгосрочной перспективе, поэтому разделение Евросети может иметь смысл. Мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции МегаФона и VimpelCom.

Расписки Мегафона, Русгидро и Фосагро могут быть включены в индекс, на который ориентируется ETF WisdomTree с прицелом на акции развивающихся рынков с высокой дивидендной доходностью, прогнозирует ВТБ Капитал.

Индекс WisdomTree Emerging Markets High Dividend используется ETF-фондом WisdomTree Emerging Markets High Dividend (DEM), под управлением которого находятся активы на сумму $1,6 миллиарда.

Критерием для включения и исключения бумаг из индекса WisdomTree Emerging Markets High Dividend является общий объем дивидендных выплат за последний год.

По мнению аналитиков ВТБ Капитала, Мегафон, Русгидро и Фосагро продемонстрировали существенный прирост дивидендной доходности и поэтому имеют шанс попасть в индекс во время ежегодной ребалансировки. Предварительные результаты ребалансировки будут объявлены 12 октября, финальные — 14 октября, а все изменения вступят в силу после закрытия торгов 21 октября.

Приток средств в бумаги Мегафона в случае включения в индекс может составить $12 миллионов, а потенциальный объем вложений в бумаги двух других вышеупомянутых компаний ВТБ Капитал оценивает ниже.

WisdomTree Investments является восьмым крупнейшим в мире провайдером биржевых инвестиционных индексных продуктов (ETP).

Кто понимает в чём дело, почему мегафон втоптали в пол?

Мы по-прежнему оказываем предпочтение МТС, однако пристально наблюдаем за новой стратегией «МегаФона». Мы полагаем, что МТС обойдет по динамике «МегаФон» по меньшей мере в ближайшие несколько кварталов.

Бумаги компаний торгуются примерно на одном уровне по дивидендной доходности 2017 год 9,8% (МТС)/9,7% («МегаФон»). Более высокий мультипликатор EV/EBITDA у «МегаФона», по нашему мнению, не оправдан.

Мы пересмотрели наши модели компаний российских операторов сотовой связи. Рекомендация по «МегаФону» осталась «держать», прогнозная цена снизилась с $11 до $10,8.