Славнефть Мегионнефтегаз акции

Дмитрий, спасибо!
Тоже пристально их изучаю, будет информация отпишусь, ждем 2кв.

Вчера вышел ударный отчет МСФО по материнской Славнефти (с учетом Мегиона). Там четко видно, что идет рост НДПИ с немного опережающими темпами по сравнению с приростом выручки… Если бы не было этого фактора, то в Мегионе существенно выше прибыль получется… Но опять же при этом, цены закупки нефти мажорами (ГПН и Роснефть) сильно выросли. Сильный рост в 2018г к 2017г, и далее в 1кв2019 к 1кв2018г. Вполне себе допускаю, что крупный закуп что прошел ранее на больших объемах отыгрывал именно смену тренда в «Политики закупок сырья у Славнефти и дочек» Показателен будет отчет за 6мес.
Отдельно для: Yougin Levakov, по денежным потокам: CFO денежный поток от операционной деятельности вырос примерно на 30% по 1му кварталу (примерный расчет исходя из цифр в СЛАВНЕФТИ)

Yougin Levakov, благодарю! Будем ждать! О, положение о дивах должны принять? Это пралвильный шаг для повышения капитализации! Было бы не плохо как в газпромнетфти 35% от чп. а еще лучше как в роснефти 50% )))) 25го ее будут рассматривать? Скорее всего, просто напишут совета директоров по итогам года

Дмитрий, СОС = Капитал — Внеоборотка, делим на оборотку для получения коэффициента

Вопрос про вес — прикладываю табличку.

Спасибо за информацию, в дебиторку не углублялся, учту ее)
Меня больше интересует положение о дивах, ждем 21.05, думаю будет интересно :)

Yougin Levakov, супер, спасибо! Вопрос: чистый оборотный капитал считается как разница оборотных активов и кратк. Обязязательств.?
А как тогда считаются собственные оборотные средства:

Из пунктов 1-3, у какой ликвидности самый большой вес? В практике? Я так понял 3ий? Текущая ликвидность?

В благодарность за ответы, поделюсь с Вами двумя деталями: 1) все дебиторка Мегиона фактически поделена между контролирующими акционерами 50% на 50% Газпром нефтью и Роснефтью. А следовательно о ее возвратности сомнений нет, списаний значимых я не видел, имейте это в виду. 2) хорошая новость по добыче Мегиона: выходили новости от интерфакса по квртальной добыче нефтянных компаний и впервые за долгие годы в Мегионе произошел рост добычи на более 9% по итогам 1го квартала. Что посылает нам четкий сигнал об отличной работе менеджмента.

Yougin Levakov, Благодарю! Расскажите пожалуйста о «физическом смысле коэффициентов ликвидности» — часто вижу в годовых отчетах раскрывают эти цифры, Вы активно их используете, в общем частая метрика. Как можно интерпретировать основные из них?

Дмитрий, опишу те, которые я использую:
1) Абсолютная ликвидность — отношение абсолютно ликвидных активов к краткосрочным долговым обязательствам
2) Срочная ликвидность — отношение наиболее ликвидных активов к краткосрочным долговым обязательствам
3) Текущая ликвидность — покрытие обороткой краткосрочных долгов
4) Чистый оборотный капитал — ответит вам на вопрос, сколько свободных денежных средств останется, после погашения всех текущих долгов. Показывает долю резервов для расширения бизнеса.
5) Собственные оборотные средства — покажут в каком объеме оборотные активы сформированы за счет собственного капитала

Все коэффициенты ликвидности имеют предельно допустимые значения, данные пределы весьма субъективны, но чем примечательны, так это тем, что позволяют поставить в одинаковую среду оценки все компании разного вида. В моей методике я использую пределы усредненные по РСБУ и МСФО, для этого я взял отечественную выборку и зарубежную, составил точки соприкосновения и вывел допустимые пределы, найдутся те, кто осудят меня, сочтут неуместным сопрягать разные виды отчетностей, но лично я считаю это допустимым, так как базовые элементы статей и в РСБУ и в МСФО, по принципу одинаковые.

Свежая статья:
«Славнефть-Мегионнефтегаз»: вчера, сегодня, завтра
В рамках пресс-тура, организованного для журналистов региональных и местных средств массовой информации в связи с 55-летием градообразующего предприятия «Славнефть-Мегионнефтегаз», также прошли презентация нового структурного подразделения – Центра управления добычей (ЦУД) и встреча с генеральным директором предприятия Михаилом Черевко.
admmegion.ru/news/342468/

НГК Славнефть — Прибыль рсбу 1 кв 2019г: 362,73 млн руб (+3% г/г)

Нефтегазовая компания «Славнефть» – НГК Славнефть (контролируется компаниями «Роснефть» и «Газпром нефть») – рсбу/ мсфо
Общий долг на 31.12.2016г: 28,627 млрд руб/ мсфо 151,558 млрд руб 
Общий долг на 31.12.2017г: 39,161 млрд руб/ мсфо 193,710 млрд руб
Общий долг на 31.12.2018г: 66,197 млрд руб/ мсфо 231,131 млрд руб
Общий долг на 31.03.2019г: 79,694 млрд руб

Выручка 2016г: 13,301 млрд руб/ мсфо 214,509 млрд руб
Выручка 1 кв 2017г: 3,838 млрд руб/ мсфо 46,040 млрд руб
Выручка 2017г: 17,533 млрд руб/ мсфо 241,253 млрд руб
Выручка 1 кв 2018г: 4,162 млрд руб/ мсфо 65,342 млрд руб
Выручка 2018г: 19,432 млрд руб/ мсфо 314,332 млрд руб
Выручка 1 кв 2019г: 4,449 млрд руб

Прибыль 2016г: 10,242 млрд руб/ Прибыль мсфо 29,101 млрд руб
Прибыль 1 кв 2017г: 263,69 млн руб/ Прибыль мсфо 6,156 млрд руб
Прибыль 6 мес 2017г: 3,779 млрд руб/ Прибыль мсфо 8,757 млрд руб
Прибыль 9 мес 2017г: 4,316 млрд руб/ Прибыль мсфо 15,809 млрд руб
Прибыль 2017г: 4,785 млрд руб/ Прибыль мсфо 21,648 млрд руб
Прибыль 1 кв 2018г: 355,06 млн руб/ Прибыль мсфо 5,500 млрд руб
Прибыль 6 мес 2018г: 2,828 млрд руб/ Прибыль мсфо 16,684 млрд руб
Прибыль 9 мес 2018г: 3,556 млрд руб/ Прибыль мсфо 28,769 млрд руб
Прибыль 2018г: 3,707 млрд руб/ Прибыль мсфо 31,235 млрд руб
Прибыль 1 кв 2019г: 362,73 млн руб
http://www.slavneft.ru/shareholder/finstate/rsbu/

Yougin Levakov, Благодарю! Расскажите пожалуйста о «физическом смысле коэффициентов ликвидности» — часто вижу в годовых отчетах раскрывают эти цифры, Вы активно их используете, в общем частая метрика. Как можно интерпретировать основные из них?

Тимофей, почему такой высокий коэффициент эффективности? Эта компания достаточно ликвидна и финансово устойчива, у неё всегда был 1кл надежности, так же второй год подряд хорошие показатели рентабельности и деловой активности. Если нужно могу скинуть годовой фин анализ. Плюс новости и слухи ходят интересные, но это уже совсем другая история :)

Как и обещал, выкладываю выгрузку из фин анализа:
1) Ликвидность
2) Финансовая устойчивость
3) Общая надежность
4) Рентабельность
5) Деловая активность
6) Коррективы деловой активности
7) Общая эффективность
Касаемо общей эффективности, общая эффективность состоит из 3 компонентов: Надежность (максимальный балл 30), Рентабельность (максимальный балл 30), Деловая активность (максимальный балл 30). Теперь про градации:
1. от -∞ до 30% это неудовлетворительные активы
2. от 30% до 50% это активы с приемлемой эффективностью
3. от 50% и выше это стабильно эффективные активы
К примеру — годовые отчеты интересующих меня компаний:
ЦМТ 58% (1кл)
ОГК2 56% (3кл)
РусГидро 40,5% (2кл)
ГИТ 50% (2кл)
Сургут 65% (1кл)
MOEX 39% (1кл)

Yougin Levakov, как у вас цмт в лидерах оказался?

Как и обещал, выкладываю выгрузку из фин анализа:
1) Ликвидность
2) Финансовая устойчивость
3) Общая надежность
4) Рентабельность
5) Деловая активность
6) Коррективы деловой активности
7) Общая эффективность
Касаемо общей эффективности, общая эффективность состоит из 3 компонентов: Надежность (максимальный балл 30), Рентабельность (максимальный балл 30), Деловая активность (максимальный балл 30). Теперь про градации:
1. от -∞ до 30% это неудовлетворительные активы
2. от 30% до 50% это активы с приемлемой эффективностью
3. от 50% и выше это стабильно эффективные активы
К примеру — годовые отчеты интересующих меня компаний:
ЦМТ 58% (1кл)
ОГК2 56% (3кл)
РусГидро 40,5% (2кл)
ГИТ 50% (2кл)
Сургут 65% (1кл)
MOEX 39% (1кл)

Я постараюсь сегодня вечером выложить оценку 1кв по Мегиону.

Yougin Levakov,

Отлично! Буду ждать! Отчет за 1кв — очень сильный! Если 4ом кв. будет прибыль а не убыток как в 2018г. то будет супер!

Спасибо, что оценили мою работу, приятно)

По вопросам:
1) «увидел что Мегион отнесли к 2ой группе» — имеете ввиду класс надежности?
2) «Какие из компаний на Мосбирже тоже относятся к этой группе согласно Вашей методики расчета?» — если имеете ввиду класс надежности, то сразу оговорюсь, методика не моя, взял у Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой, я поддерживаю их взгляд на оценку и считаю ее достаточно точной и справедливой, в своей оценке я использую их работу на 33%, моя оценка состоит из:
1. Надежность (Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой)
2. Рентабельность
3. Деловая активность
3) «Отдельное уточнение по приросту ЧП за 1кв: рост прибыли от продаж: +47%; ЧП: +51%; Выручка +26.48%.» — спасибо, что заметили, поправил

Я постараюсь сегодня вечером выложить оценку 1кв по Мегиону. Ранее я выкладывал оценку годовую, так вот, методику я чуть подкорректировал, теперь оценка более предвзята к рентабельности и деловой активности (добавил заградительные коэффициенты и градацию по уровням, теперь что бы рентабельность получила хоть какие то балы, она должна составить не менее среднерыночного процента, при этом чем выше рентабельность, тем выше балов она получит и наоборот, если рентабельность сильно сократилась, то это отрицательно скажется на оценке. Деловую активность пришлось градировать с трудом, так как для этого я провел выборку свыше 50 компаний для определения минимального значения)

Вышел отчет за 1кв 2019 www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=568&type=3
ЧП выросла на 33%

Yougin Levakov, Спасибо Вам за фин анализ! Специально зарегался, что бы Вас поблагодарить! ))) Отдельный вопрос: увидел что Мегион отнесли к 2ой группе. Какие из компаний на Мосбирже тоже относятся к этой группе согалсно Вашей методики расчета? (для сравнения) Отдельное уточнение по приросту ЧП за 1кв: рост прибыли от продаж: +47%; ЧП: +51%; Выручка +26.48%. Если экстраполировать чистую рентабельность на 2019г. она уже будет в районе 7.5% (в 2018г. 6.25%)! Так же сильно вырос оборотный капитал! Значит ли это, согласно Вашей методики, сильно прибавит по балам?

Вышел отчет за 1кв 2019 www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=568&type=3
ЧП выросла на 51%

Как и обещал высылаю выгрузку из фин анализа

1) Ликвидность
2) Фин устойчивость
3) Рентабельность
4) Деловая активность
5) Экспресс оценка надежности
6) Коррективы деловой активности
7) Коррективы рентабельности (К ЭТОМУ ПУНКТУ ОСОБОЕ ВНИМАНИЕ)

Есть другие нефтяные компании с гораздо лучшим отчетами и реальными дивидендами. С недооценкой в разы по сравнению с Мегионом. И без убытка за 4-й кв-л. Нефть в рублях дорогая была за 2018г и и шикует нефтянка. Удмуртнефть дивы 23%, Сургут преф 18%, Башнефть преф 15%. Зачем нужен Мегион? И что будет за 2019г нефть в рублях уже упала?! Убыток за 4 кв-л у всех дочек Славнефти.

Yougin Levakov, как вы определяете стоимость

Дмитрий Вебсмит, все просто, анализируете 4 основных показателя: ликвидность, финансовую устойчивость, деловую активность, рентабельность. Консолидируете — Ликвидность + Фин уст, получаете экспресс оценку надежности, выражаете данное значение в процентном соотношение. Далее отдельно приводите значение рентабельности к общему проценту эффективности. Далее отдельно приводите значение деловой активности к общему проценту эффективности. Корректируете рентабельность на свободный денежный поток, а деловую активность на чистый объем продаж. Далее все это: экспресс оценка надежности + чистая рентабельность + чистая деловая активность, приводите к единому значению эффективности. Далее берем значение эффективности за прошлые года и цену акции за прошлые года, сравниваем, получаем ответ.
Кстати P/E нельзя сравнивать у компаний которые платят дивы и нет, тут вас обманет темп роста, тк он будет рассчитан по разному.
Еще играет роль какой P/E вы берете, их существует несколько.

Yougin Levakov, Скажите пожалуйста, как вы выражаете экспресс оценку надежности в процентном соотношении (в процентном соотношении от чего?). Как привести значение рентабельности, значение деловой активности к общему проценту эффективности? И что такое процент эффективности? И как в итоге получить это общее значение эффективности? Если не трудно поясните пожалуйста, спасибо.

Антон, хороший разбор экспресс оценки есть у Донцовой, приведение рентабельности к эффективности у Асвата Дамодарана, я бы рад расписать расчеты, но под это и поста не хватит…

Yougin Levakov, Хорошо, спасибо

Сегодня вечером фин анализ по Мегиону годовому скину, там все увидите, отчетность у них великолепная, плюс возможно, вероятно, чисто мое мнение, они могут начать платить дивы, но это не точно

Yougin Levakov, интересно посмотреть.

Сегодня вечером фин анализ по Мегиону годовому скину, там все увидите, отчетность у них великолепная, плюс возможно, вероятно, чисто мое мнение, они могут начать платить дивы, но это не точно

Yougin Levakov, как вы определяете стоимость

Дмитрий Вебсмит, все просто, анализируете 4 основных показателя: ликвидность, финансовую устойчивость, деловую активность, рентабельность. Консолидируете — Ликвидность + Фин уст, получаете экспресс оценку надежности, выражаете данное значение в процентном соотношение. Далее отдельно приводите значение рентабельности к общему проценту эффективности. Далее отдельно приводите значение деловой активности к общему проценту эффективности. Корректируете рентабельность на свободный денежный поток, а деловую активность на чистый объем продаж. Далее все это: экспресс оценка надежности + чистая рентабельность + чистая деловая активность, приводите к единому значению эффективности. Далее берем значение эффективности за прошлые года и цену акции за прошлые года, сравниваем, получаем ответ.
Кстати P/E нельзя сравнивать у компаний которые платят дивы и нет, тут вас обманет темп роста, тк он будет рассчитан по разному.
Еще играет роль какой P/E вы берете, их существует несколько.

Yougin Levakov, Скажите пожалуйста, как вы выражаете экспресс оценку надежности в процентном соотношении (в процентном соотношении от чего?). Как привести значение рентабельности, значение деловой активности к общему проценту эффективности? И что такое процент эффективности? И как в итоге получить это общее значение эффективности? Если не трудно поясните пожалуйста, спасибо.

Антон, хороший разбор экспресс оценки есть у Донцовой, приведение рентабельности к эффективности у Асвата Дамодарана, я бы рад расписать расчеты, но под это и поста не хватит…

Куда ЦБ смотрит? А просидеть в этой бумаге можно годами. Люди продают кто 2017г и ранее покупал.

Кукан на открытии жёсткий) либо мосбиржа борется с разгонами, либо организаторы хитрые.

Опять разгон похоже искуственный