Как правило, когда падение продаж идет уже 2 месяца подряд (август к июню уже минус 25,5%), акция корректируется вниз. А тут в день отчета «группа неустановленных лиц» прогнала аномальные объемы на покупку, и параллельно полилось много «обзоров» с перекраской фактов из отчетности Алросы, так что рейхсминистр пропаганды просто отдыхает.
Вот небольшая «распаковка» манипуляжа от некоторых аналитиков:
Аналитик: продажи остались на солидном уровне. Или: «продажи растут, а вместе с ними и цена акции» (разумеется по сравнению с ковидным 2020м). Причина падения – сезонное снижение активности, или « летние месяцы традиционно самые слабые для компании, но впереди осень, а затем декабрь — время, когда у компании есть шанс обновить рекорды по продажам!»
По факту – с июня за 2 месяца суммарное падение продаж свыше 25%. По инфе от самой Алросы — на рынке дефицит, спрос выше предложения, то есть сезонной просадки спроса ниже предложения нет и быть не может. Проще говоря, Де Бирс продали все что у них было, Алроса тоже, даже из Гохрана немного выгребли ( 14,4млн из 306млн проданного в августе). То есть Аналитик замыливает тот факт, что текущие продажи просто физически ограничены объемами производства, и рекорды в декабре ставить будет не на чем. Например за 2 квартал продано 11,4 млн карат, а по данным Алросы пределы добычи 7-8 млн. карат в квартал, чем и объясняется падение продаж в июле-августе.
Аналитик: Прогнозная дивдоходность на 2021г подразумевает двузначное значение, которое может составить 10,2% годовых (в легкую подтерся 224-ФЗ, который прямо запрещает подобную дезу)
По факту: считаем 10,2% к цене акции 150 — это 15,3р, что заведомо нереально. Так как означает, что к текущим дивам 8,79р заплатят еще 6,5руб. за 2П21. Но дивы платятся от СДП, а по нему динамика в этом году общеизвестна:
4К2020 – 65 млрд
1К2021 — 53 млрд
2К2021 — 12 млрд
И эти суммы получились с продаж добычи+ запасов. А сейчас запасов сколько? Правильно, продажи просто физически не могут быть больше объема добычи 7-8 млн карат в квартал. Если при продаже 11,4 млн карат за 2 квартал получилось 12млрд СДП, то сколько будет при продаже 7-8 млн карат за 3 квартал? И сколько будет дивов, если СДП за 2 полугодие будет пусть даже 24млрд (как два 2х квартала)? В Алросе сильная команда, даже если смогут нарастить производство, то явно меньше 11,4 млн карат, что продали во 2 квартале. Это невозможно физически.
Показатели Алросы уже прошли послепандемийный пик, и сейчас выходят на плато нормального «рабочего режима». А манипуляторы продолжают жонглировать цифрами, сравнивая 2021 год с пандемийным 2020. Если так дальше пойдет, количество нахлобученных физиков вырастет настолько, что у Ляха и Титова политический вес появится…
Финаме
БКС Мир Инвестиций
