АЛРОСА акции

В денежном выражении я ожидаю выручку на уровне 272 млрд руб., а EBITDA — 130 млрд. Решение о целесообразности восстановления рудника может быть принято в течение полугода. Сейчас у компании низкие долговая нагрузка (0,7х EBITDA) и капзатраты (18 млрд руб. за девять месяцев). Между тем в случае принятия решения о восстановительных работах на Мирном инвестпрограмма может увеличиться в два-три раза. В свою очередь, долговая нагрузка «АЛРОСА» поднимется до 1,1–1,3х EBITDA уже через два года. Однако при условии, что рубль не будет укрепляться, это не несет рисков для компании.

Несмотря на то, что крупные брокерские дома пока не снизили прогнозы и целевые уровни по бумагам алмазодобытчика, до конца года инвесторы, на мой взгляд, сохранят консервативный настрой в отношении этой акции. Полагаю, что они будут торговаться в широком боковом коридоре 67–83 руб. Драйвером роста могут стать позитивные новости относительно планов по добыче, а также положительные сигналы с рынка алмазов. Конференция менеджмента «АЛРОСА» запланирована на этот понедельник, 20 ноября.

А почему кстати резко упали продажи алмазов в 3 квартале по отношению ко 2 кварталу при сохранении добычи?
Сезонность чтоль?

Неопределенность, связанная с аварией на руднике Мир, оказывала сильное давление на акции АЛРОСА. Тем не менее, после выпуска отчета Ростехнадзора о причинах аварии и заявлений президента компании о том, что рудник будет закрыт в течение нескольких лет, в этом вопросе появилось намного больше ясности. Проблемы с ликвидностью в Индии сохраняются, но мы считаем, что высокий сезон во время рождественских и новогодних праздников поддержит продажи АЛРОСА. Рынок позитивно воспримет обновление среднесрочной стратегии в декабре, на наш взгляд, а новый менеджмент вернулся к вопросу о продаже газовых активов. Если она будет реализована, она станет катализатором для акций компании и выведет АЛРОСА в положительную денежную позицию. Компания отстала от индекса ММВБ — Металлы и добыча на 30% с июля и торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2018П 4.5x, предлагая дивидендную доходность 8% за 2017. Мы повышаем нашу целевую цену до 90 руб., а рекомендацию – до ПОКУПАТЬ.

Мы не ожидаем никаких неприятных сюрпризов, поэтому новые прогнозы должны быть позитивно восприняты рынком.

Мы считаем, что именно это станет приоритетной задачей, учитывая политические связи отца Сергея Иванова. Они важны, поскольку и АЛРОСА, и главный потенциальный покупатель, Роснефть – госкомпании. Продажа газовых активов должна вывести АЛРОСА в плюс по чистой денежной позиции и усилить ее дивидендный потенциал.

Акции АЛРОСА отстали от рынка. Акции компании упали почти на 20% с июля из-за неясности в отношении будущего рудника Мир после аварии, а также сложной ситуации в гранильной отрасли Индии (мы снизили рекомендацию до Держать 8 сентября). С июля акции АЛРОСА отстали от индекса ММВБ-Металлы и добыча на 30%.

Привлекательная оценка относительно среднего исторического значения. АЛРОСА торгуется с форвардным консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 4.1x или с дисконтом 15% к своему собственному 5-летнему среднему значению 4.7x. Согласно прогнозу АТОНа по EBITDA (-6% по сравнению с консенсус-прогнозом) АЛРОСА торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2018П равным 4.5x, предлагая дисконт 20% к мировым диверсифицированным добывающим компаниям и 35% к производителям золота и МПГ.

Несмотря на ожидаемое снижение доходов, привлекательная дивидендная история сохраняется – мы ожидаем, что дивиденды на акцию составят 6,0 руб. за 2017 и 5,3 руб. за 2018, что соответствует доходности 8% и 7% соответственно, при условии, что компания продолжит выплачивать 50% от своей чистой прибыли.

Риски: SPO в 2018, рост капзатрат, реформа алмазной отрасли в России. Правительство рассматривает возможность снижения своей доли в АЛРОСА до 29% к 2019, или на 4%, что предполагает риск навеса акций – 22 млрд руб. или 18 дней оборота. Восстановление рудника Мир и рост добычи на других активах могут способствовать увеличению капзатрат. Алмазная реформа может привести к неблагоприятным регуляторным изменениям.

Зато падение стоимости акций на лицо ) так что надо расти на плохом отчёте ))))… шутка

не по теме, а выходные в режиме Т+2 учитываются?

Зато падение стоимости акций на лицо ) так что надо расти на плохом отчёте ))))… шутка

7,4 ярда списали за мир, но как я и говорил 5-6 рублей по году получим дивов, тобишь покупать пока рано мне кажется

Выручка от продаж за период снизилась на 16% в годовом выражении и составила 214,477 миллиарда рублей. Валовая прибыль составила 108,288 миллиарда рублей, снизившись на 31,5%.

Снижение финансовых показателей по итогам 9 месяцев 2017 года по сравнению с результатами аналогичного периода прошлого года обусловлено укреплением курса рубля по отношению к доллару США на 15%, а также снижением средней цены реализованных алмазов на 12%, в основном в результате изменения ассортимента.

Отрицательное влияние на чистую прибыль оказало списание основных средств в сумме 7,4 млрд рублей, утраченных вследствие аварии на подземном руднике «Мир».




пресс-релиз