финансовый пузырь
Финансовый пузырь — существенное отклонение рыночной стоимости актива от его фундаментальной стоимости.
Причины возникновения финансового пузыря
Пузырь может быть вызван локальным самоподдерживающимся и усиливающимся подражанием среди трейдеров. Тенденция подражания усиливается до определенной точки, называемой «критической». В критичский момент множество трейдеров могут разместить приказы на продажу, которые не находят встречного спроса, что в свою очередь приводит к финансовому краху.
Финансовый пузырь не всегда заканчивается крахом, поэтому рациональным поведением трейдеров и инвесторов остается стратегия удержания позиции, при условии, что риск краха компенсируется высокими темпами роста пузыря. [1]
Модель финансового пузыря:
Процесс развития рыночной экономики — это череда надувания и лопания пузырей. Каждое лопание пузыря возвращает рынок и экономику на долгосрочный плавно-восходящий тренд. При сегодняшней структуре российской экономики надувать пузыри просто не на чем. Все, что имело хоть какой-то потенциал роста — сырье, недвижимость, потребительское кредитование — уже надулось лопнуло. [2]
С фундаментальной точки зрения, существует ряд предпосылок для надувания пузырей[4]:
Признаки финансового пузыря
1. Существуют адекватные фундаментальные причины для роста цены актива: тюльпаны действительно являются очень красивыми цветами, которые хочет видеть в своем саду каждый мало-мальски порядочный бюргер; многие доткомы действительно являются очень прибыльными компаниями, а интернет изменит(ил) мир; серебро действительно используется в промышлености все больше и больше.
2. Текущая цена на актив отражает фундаментальные факторы гипертрофированным образом, так что существует значительный разрыв между настоящей и фундаментально-обоснованной («справедливой») ценой: бюргеры сомневаются, стоит ли закапывать в землю то, что лучше хранить в сейфе; даже при сохранении существующих темпов роста выручки нужны десятилетия и столетия, чтобы окупить акции с k цена/прибыль равным 500; хотя серебро действительно востребовано современной промышленностью, высокие цены на него значительно снижают рентабельность его использования в производстве.
3. Скопление спекулянтов на длинной стороне в течение длительного периода времени, так что совокупная спекулятивная позиция показывает значительную бумажную прибыль. Как бычий тренд, так и его фундаментальные причины хорошо осознаны большинством спекулянтов, они уже длительное время эксплуатируют бычий тренд и получают прибыль (главным образом – бумажную).
4. Доходность актива постепенно возрастает несколькими последовательными волнами, так что долгосрочный тренд принимает форму параболы. Поскольку по мере созревания пузыря уверенность спекулянтов в росте, а так же их жадность увеличиваются, кривая спекулятивного спроса стремится к вертикали. См. рисунки в конце
Примеры финансовых пузырей:
График индекса цен на тюльпаны в Голландии во время тюльпаномании:
Вероятные финансовые пузыри в 2011 году:
Сергей Гуриев рассказывает про пузыри на финансовых рынках:
Источники:
[1] Дидье Сорнетте «Как предсказывать крахи финансовых рынков»
[2] Юрий Чеботарев, «Охота на прибыль фондового рынка»
[3] Признаки рыночного пузыря
[4] Журнал F&O №8-9 Сентябрь-август 2011
см. также:
финансовый крах
тюльпаномания
тюльпановая лихорадка в Голландии
анализ пузырей
ссылки:
осторожно, опасайтесь пузырей на рынках
Биткоин — новый пузырь
Чтобы дополнить статью «финансовый пузырь» своей информацией, пишите комментарии.
Причины возникновения финансового пузыря
Пузырь может быть вызван локальным самоподдерживающимся и усиливающимся подражанием среди трейдеров. Тенденция подражания усиливается до определенной точки, называемой «критической». В критичский момент множество трейдеров могут разместить приказы на продажу, которые не находят встречного спроса, что в свою очередь приводит к финансовому краху.
Финансовый пузырь не всегда заканчивается крахом, поэтому рациональным поведением трейдеров и инвесторов остается стратегия удержания позиции, при условии, что риск краха компенсируется высокими темпами роста пузыря. [1]
Модель финансового пузыря:
Процесс развития рыночной экономики — это череда надувания и лопания пузырей. Каждое лопание пузыря возвращает рынок и экономику на долгосрочный плавно-восходящий тренд. При сегодняшней структуре российской экономики надувать пузыри просто не на чем. Все, что имело хоть какой-то потенциал роста — сырье, недвижимость, потребительское кредитование — уже надулось лопнуло. [2]
С фундаментальной точки зрения, существует ряд предпосылок для надувания пузырей[4]:
- низкие процентные ставки
- стимулирующая монетарная политика
- быстрые темпы экономического роста
- опережающие темпы роста спроса по сравнению с ростом предложения
- инфляция
Признаки финансового пузыря
1. Существуют адекватные фундаментальные причины для роста цены актива: тюльпаны действительно являются очень красивыми цветами, которые хочет видеть в своем саду каждый мало-мальски порядочный бюргер; многие доткомы действительно являются очень прибыльными компаниями, а интернет изменит(ил) мир; серебро действительно используется в промышлености все больше и больше.
2. Текущая цена на актив отражает фундаментальные факторы гипертрофированным образом, так что существует значительный разрыв между настоящей и фундаментально-обоснованной («справедливой») ценой: бюргеры сомневаются, стоит ли закапывать в землю то, что лучше хранить в сейфе; даже при сохранении существующих темпов роста выручки нужны десятилетия и столетия, чтобы окупить акции с k цена/прибыль равным 500; хотя серебро действительно востребовано современной промышленностью, высокие цены на него значительно снижают рентабельность его использования в производстве.
3. Скопление спекулянтов на длинной стороне в течение длительного периода времени, так что совокупная спекулятивная позиция показывает значительную бумажную прибыль. Как бычий тренд, так и его фундаментальные причины хорошо осознаны большинством спекулянтов, они уже длительное время эксплуатируют бычий тренд и получают прибыль (главным образом – бумажную).
4. Доходность актива постепенно возрастает несколькими последовательными волнами, так что долгосрочный тренд принимает форму параболы. Поскольку по мере созревания пузыря уверенность спекулянтов в росте, а так же их жадность увеличиваются, кривая спекулятивного спроса стремится к вертикали. См. рисунки в конце
Примеры финансовых пузырей:
- Япония к началу 90-х: рыночная капитализация японских компаний была выше, чем в США, при том, что в США в 2 раза была выше численность населения, а ВВП превышал японский в 2,5 раза. Площадь мили под императорским дворцом в Токио стоила дороже, чем вся территория Калифорнии.
- Фондовый рынок Японии вырос с 13 тыс пунктов до 35,000 в период с 1985 по 1989. К 2000 году упал обратно к 13 тыс.
- Пузырь фондового рынка США — пузырь «доткомов», который взорвался в 2000 году.
- Пузырь прибылей амеркианских компаний в 2007 году.
График индекса цен на тюльпаны в Голландии во время тюльпаномании:
Вероятные финансовые пузыри в 2011 году:
- Серебро (пузырь уже сдулся)
- Золото (надувается)
- Китайская экономика+банковская система
- Долговые обязательства ряда европейских стран
Сергей Гуриев рассказывает про пузыри на финансовых рынках:
Источники:
[1] Дидье Сорнетте «Как предсказывать крахи финансовых рынков»
[2] Юрий Чеботарев, «Охота на прибыль фондового рынка»
[3] Признаки рыночного пузыря
[4] Журнал F&O №8-9 Сентябрь-август 2011
см. также:
финансовый крах
тюльпаномания
тюльпановая лихорадка в Голландии
анализ пузырей
ссылки:
осторожно, опасайтесь пузырей на рынках
Биткоин — новый пузырь
Чтобы дополнить статью «финансовый пузырь» своей информацией, пишите комментарии.
