ПО 90 ТАРИМ норку, после сплита в апреле!
![]()
smart-lab.ru/blog/986664.php
Обзор Норникеля — компанию ждут трудные времена. Почему?
💸 Дивиденды
Норникель за 9 мес. 2023 года выплатил дивиденды в размере 915,33 руб. на 1 акцию (около 6%), финальные дивиденды, скорее всего выплачены не будут.
Финансовый директор компании Сергей Малышев: «Свободный денежный поток в 2023 году составил $2,7 млрд; если скорректировать денежный поток на выплату процентов (около $800 млн) и дивиденды миноритариям Быстринского ГОКа (около $500 млн), то денежный поток, доступный для распределения акционерам, составит лишь $1,4 млрд». И он превышен, в долларах уже выплатили 1,5 млрд $.
По итогам 2024 года при прибыли в 151,8 млрд руб. и payout 60% от прибыли, дивиденды могут составить 595,7 руб. на 1 акцию или 3,8% от текущей цены.
📉 Справедливая цена
При ЧП в 251,8 млрд руб. в 2023 году справедливая цена акций (по P/E = 8,5) составляет = 14 000 руб. за штуку (сейчас цена акций 15 700 руб., но мы помним, что прибыль съели курсовые разницы, поэтому цена более-менее справедлива).
Проблема в том, что если цены на металлы останутся близкими к тем, которые есть сейчас, и компания не перевыполнит свой план по добыче, прибыль Норникеля по итогам 2024 года (если не будет разовых факторов) будет на уровне 2017-2018 годов. Тогда акции торговались в диапазоне от 8 000 до 11 000 руб. Справедливая цена при прибыли 151,8 млрд руб. составит около 9 000 руб.
Я не утверждаю, что акции Норникеля снизятся до озвученной выше справедливой цены, не призываю шортить. Норникель — это хорошая компания. При этом, я признаю, что сейчас акции стоят дороже справедливых значений, и полагаю, что они будут под давлением до восстановления цен на пакет металлов компании.
