S&P500 фьючерс | SPX

Фондовые индексы США упали в четверг, при этом основные индексы сильно снизились за июнь, второй квартал и первую половину 2022 года, поскольку опасения по поводу повышенной инфляции и перспектив рецессии сильно повлияли на рисковые активы.

S & P 500 упал на 0,9% в четверг, снизившись до 3785,38, завершив первую половину 2022 года снижением на 20,6%, что стало худшим началом года с 1970 года. Индекс Dow завершил сессию четверга на отметке 30 775,43, упав на 15,3% с начала года — это худшее первое полугодие с 1962 года. А падение Nasdaq на 29,5% в 2022 году стало худшим первым полугодием за всю историю наблюдений.

Телеграмм

❗️ По итогам вчерашней торговой сессии все три основных американских индекса закрылись в минусе. Такую динамику они продемонстрировали после выхода новых данных по уровню доверия потребителей в США.

📌 Детали

Широкий индекс акций Америки — S&P 500 — потерял вчера 2%, достигнув отметки в 3 821,74 пункта, Dow Jones снизился на 1,6% — до 30 947 пунктов, а Nasdaq Composite, продемонстрировав самое сильное снижение, упал почти на 3% — до 11 181,54 пункта из-за возобновившейся распродажи акций IT-компаний.

Все — из-за снижения потребительских настроений американцев, которые усилили опасения инвесторов по поводу дальнейшего замедления потребительских расходов и активности. Согласно последнему исследованию Conference Board, потребительские ожидания в США в июне упали до самого низкого уровня с 2013 года. Подобные данные на прошлой неделе опубликовали и представители Мичиганского университета: по их оценкам, индекс потребительского доверия в США недавно обновил исторический минимум.

Всем доброго утра!🖖

Сегодня по настроениям получилась какая-то прям берлога или картина Шишкина и Савицкого 😂

US500

Индекс S&P 500 закрыл торги в среду со снижением -0,07%, на отметке 3818,84.

Динамика на US500 немного затихла вчера. Цена торгуется вблизи отметки 3800. Не могу сказать, что тут выстроено что-то серьезное для поддержки цены, но пока уровни держат.

На дневном графике ситуация сейчас складывается в сторону продолжения снижения. Если не будет откупа выше отметки 3840 и не перекроют вчерашние максимумы, то скорее всего это приведет к дальнейшему снижению цены. Судя по графику, следующей целью медведей будет уровень поддержки 3735.

Общая динамика цены в нисходящем тренде продолжается, цена в середине канала. Отскок заваливают. В случае снижения к 3735 и ниже, пойдут на ретест минимум текущего года.

Альтернативным вариантом будет рост выше 3840 и закрепление. Тогда будут перспективы вновь пощупать уровни выше 3900.

Сейчас же настроение выставляю медвежье. Ситуация может измениться в течение дня, так как индекс DXY может скорректироваться после двухдневного роста, на этом фонда получит стимулы для роста.
Настроение: 🐻

Фондовому рынку будет трудно выйти из своей модели удержания. «Ястребиные» шаги ФРС пока не были такими серьезными, но в любом случае вряд ли можно будет набрать большой импульс роста, даже если бы произошел «голубиный разворот».

В текущем сценарии нужно, чтобы прибыль не разочаровала, и в то же время инфляция стала менее серьезной, и мы могли бы увидеть, как рынок переоценит (скажем) 4% ставку по федеральным фондам обратно до 3%.

В сочетании с ожиданиями роста прибыли на 10% и конечной ставке ниже 3% (по аналогии с прошлыми циклами ужесточения, вызванными инфляцией), это можно было бы назвать рынком Goldilocks. Не слишком хорошо — не слишком плохо.

И в таком состоянии, если бы это произошло, то плохих новостей (или низких ожиданий) было бы недостаточно, чтобы питать бычий рынок. В то же время, как рынок не способен на рост, он также не рассчитан и на катастрофу, даже после сокращения на 10 пунктов в скользящем коэффициенте P/E, это просто где-то посередине.

Мы, вероятно, недалеко от нижней границы того, что может стать продолжительным торговым диапазоном, но пока не видно катализатора для устойчивого роста. При текущем форвардном P/E рост прибылей уже учтен в рынке.

На графике — динамика рынка за последний квартал с уровнями Фибоначчи.

Как видим, программу минимум по отскоку рынок уже выполнил, достигнув верхней границы красной зоны.

Мы все же думаем, что рынок пойдет дальше вверх до уровня 3950 — 4000 по S&P 500, потому что ребалансировка портфелей еще только началась.

Кроме того, инфляционные ожидания американцев сегодня вышли ниже прогнозов.

Однако если сегодня рынок не сможет закрепиться выше красной зоны, то это будет тревожный сигнал, и лонги нужно будет сокращать.

Спасибо товарищу Кейнсу за наше «счастливое» время...


Кажется, не остается сомнений в том, что генеральный тренд экономики США — рецессионный. 

Это — итог фатальной ошибки, а точнее сказать, популизма и сиюминутного политического интереса  в экономической политике правительства, которая повторяется в который раз.

Мягкая фискальная и жесткая монетарная политика стимулируют производство и сбережения,  поощряют конкуренцию и рост добавленной стоимости, ограничивают рост гос. расходов и долговой нагрузки, нивелируют инфляцию и обеспечивают стоимость кредита, соответствующего производственным и потребительским возможностям.

Вместо этого правительство, давно и окончательно сместившись в экспансионистскую парадигму политического популизма и безответственности, делает все ровно наоборот и решает проблемы сегодняшнего дня, не задумываясь о завтрашнем. Оно удешевляет деньги и стимулирует опережающий производство рост потребительского спроса, т.е. раздувает гос.леверидж, ужесточает условия для производства и расширяет гос. расходы, очевидно, находясь в порочной кейнсианской парадигме экономической политики. 

Индекс S & P 500 может упасть еще на 24% к концу года, если судить по истории финансового рынка за последние 150 лет.
Это предположение делает Societe Generale, который рассчитывает, что базовому показателю, возможно, потребуется упасть на целых 40% от своего январского пика в ближайшие шесть месяцев, чтобы достичь дна. Это составляет 2900. Верхний предел диапазона, который дала фирма, означает, что индекс упадет примерно на 34% от его вершины, до 3150. Так что есть куда падать еще...

Телеграмм

Рынок пока не успел дойти до 3500, и скорее всего в этом месяце уже не дойдет.

Мы считаем, что до конца квартала рынок будет расти, и тактически открываем лонги на сумму, которую в плохом сценарии готовы держать до 3500.

Кроме того, мы агрессивно продаем пут опционы на уровне 3500.

Причины роста чисто тактического характера:

— огромная ребалансировка конца квартала. Приток в акции от американских паевых и пенсионных фондов, а также от суверенных фондов по всему миру составит около $280 млрд — на $50 млрд больше, чем в конце 1 квартала, когда рынок показал очень неплохой рост.

— отсутствие источников плохих новостей вроде важной статистики или заседаний ФРС

Из акций особенно хорошо смотрятся технологические компании.

Во-первых, потому, что они больше всего упали, а значит, получат больше всего денег на ребалансировке.

Во-вторых, рынок уже очень явно закладывает в цены активов замедление экономики.

Мы это видим и по росту доходностей 10-летних облигаций, и по падению нефти, меди и других товаров. Когда все замедляется, акции роста — хоть какое-то озерцо надежды.

А при росте доходностей технологические компании еще и получают биды от алгоритмов, которые автоматически покупают в этом сценарии.

С 2011 года основными драйверами роста индекса S&P 500 были buyback (обратный выкуп акций эмитентами) и EPS (финансовые результаты компаний). Buyback с 2011 года внесли 40% вклад в рост индекса, а финансовые результаты компаний — 31%.

Важность buyback для рынка и аналитиков очевидна, но многие начинают говорить о блэкаут-периоде. Обычно блэкаутом называют период за две недели до публикации отчётности и две недели после публикации отчётности. В это время программа buyback приостанавливается, чтобы SEC не обвинила компанию в инсайдерской торговле. Однако законодательно такого правила в США нет.

• Также стоит понимать, что у каждой компании свой блэкаут период. Но сезон отчётности в США размазан на 1,5-2 месяца, поэтому buyback постоянно присутствует на рынке, и в среднем в сезон отчётности он уменьшается всего на 30%.
• Компании также авторизуют объём программы buyback, поэтому если в какой-то день его не было, то в другой день он будет проходить с удвоенной силой.

Сейчас авторизованный объём buyback на рынке составляет более $700 млрд. Это на $100 млрд больше, чем в 2021 году, и примерно в 2,5 раза выше среднего значения за 10 лет. По мнению GS, объём buyback до конца года может увеличиться до $1 трлн.

• Еще один важный фактор, компании ускоряют обратный выкуп акций во время сильного снижения собственных акций и замедляют во время сильного роста. Таким образом эффект buyback имеет значительный поддерживающий эффект после сильных падений акций/индексов.

Сегодня утром фьючерс на S & P 500 вырос на 1,1%, на Nasdaq 100 также вырос на 1,1%. Фондовые рынки США были закрыты ранее в понедельник.
Председатель ФРС Джером Пауэлл выступит с речью перед Конгрессом в среду и четверг. Его появление будет первым после недавнего повышения ставки на три четверти процентного пункта, что стало самым большим повышением центрального банка с 1994 года.
Также инвесторы будут следить за другими поступающими данными, включая продажи вторичного жилья во вторник, чтобы оценить состояние экономики. Недавние данные, показали низкое доверие потребителей, падение розничных расходов и охлаждение рынка жилья, что усилило опасение рецессии.

Телеграмм