По данным государственного производителя алмазов, АК Алроса, 04.07.2018 наблюдательный совет компании утвердил новые параметры дивидендной политики. Предполагается переход на полугодовую выплату дивидендов, рассчитываемых в долях от чистого денежного потока компании, с учётом затрат на инвестиции и обслуживание долга. Минимально гарантируется выплата 50% от чистой прибыли по МСФО, как в действующей дивидендной политике, но если долговая нагрузка менее 1,5 годовых EBITDA.
Если менеджмент государственной алмазодобывающей компании предполагает конкурировать за инвесторов с аналогичными горнодобывающими и металлургическими холдингами, то коэффициент выплат может быть до 100%, как у Северстали и ММК. Если бы эта политика действовала уже в 2017, то дивиденды бы выросли с $1.047 млрд. (65,706 млрд. руб.) до $1.299 млрд. (81,493 млрд. руб.), если учесть досрочное погашение $0,600 млрд. в 2017 и текущий отрицательный денежный поток $0.324 млрд. (20,351 млрд. руб.). В такой ситуации дивиденд вырастет выше максимума 2016 года — до $0.18 (11,07 руб.) на акцию, а дивидендная доходность составит 10,5% при текущей рыночной цене.
C учётом того, что дивидендная доходность «голубых фишек» на российском рынке составляет около 6%, то акции АК Алроса могут вырасти до целевой цены $2.9 (185 руб.) за акцию, что даст потенциал роста в 76%. При этом АК Алроса оценена дешевле мировых аналогов. На бирже компания стоит 5,5 годовых EBITDA. Прямые аналоги стоят 7-8,8 годовых EBITDA (Petra Diamonds Limited — 6.98, Mountain Province Diamonds, Inc. (De Beers-51%)- 8.8). Поэтому потенциал роста АК Алроса составляет 25%-60% с целевой ценой $1.8-$2.3 (111-142 руб.), что близко к расчётам на базе дивидендной доходности.
