Херасе, обороты в ап почти как в ао
Тимофей Мартынов, по префам же остановили торги
комментарии zzznth на форуме
-
Тимофей Мартынов, по префам же остановили торги
Еще из интересного: Русагро уже получает процентных доходов на 0.5 ярда больше, чем сама платит процентных расходов. Вот они льготные кредиты что делают. Это 2 ярда халявной прибыли за год!
Выручка за квартал 50 ярдов (!) колоссальные +52%; за год будет 200+ ярдов
Скор. ебитда 11.2 ярда (плюс сто двадцать три процента к 1кв 20го), повторили титанический результат прошлого квартала (4й квартал всегда самый мощный). LTM EBITDA уже 38 ярдов, к выходу отчета за полугодие станет ~45.
Рентабельность по скор. EBITDA увеличилась до 22% за 1кв21 (год назад была 15%)
Прибыль за квартал 6.5 ярдов (!) или 48.7р/расписку. Если дадут работать, то будет 200+р на расписку за 21й год.
Кроме того, можно отметить снижение отношения долга к ебитде до 1.62; но тут надо помнить, что эффективный долг то и того меньше (раз проценты работают в плюс).
В принципе, после успешных прогнозов на основе операционных или рсбу отчетов, остается лишь проверить нет ли каких-то сильных упущение и уточнить циферки. Да поискать что-нибудь интересное.
Итак, по выручке всё понятно 39 ярдов за квартал (!), +39% к 1кв20. Помог рост цен, ослабление рубля и +6% органического роста в объемах продаж. Отмечу, что в 21-м году ожидаются вводы дополнительных мощностей. Фактор органического роста будет присутствовать и в последующие периоды.
EBITDA и вовсе удвоилась. +116% до 15.7 ярдов за квартал. Долларовые цены растут, маржинальность растет. Отмечу, что небольшой рост себестоимости есть и обусловлен а) индексацией зарплат б) валютными зарплатами (оказывается, частично есть и такие).
Уровень рентабельности по EBITDA вырос до 40% с 26% за аналогичный период 2020 года. — опять же, спасибо росту цен: он все-таки существенно обгоняет 2% рост себестоимости. Напомню, что в удачный 18-й год, рентабельность 34%, а в топовый 15-й — и вовсе 45%.
чистый долг/LTM EBITDA снизился до 2,. в рублевом или 2.2 в долларовом эквиваленте. На конец 20-го года был 2.8; снижение более чем заметное. Почему только от выбора валюты этот коэффициент может зависеть в упор не понимаю...
Прибыль за период 10.6 ярдов, общий совокупный доход — 11.4 ярда (туда еще включена переоценка инвестиций в польскую grupa azoty)
Отмечу, что я постоянно упоминаю, что на ЧП ориентироваться не очень корректно — ибо есть валютная переоценка. В 1кв21: было 12.7 ярдов операционной прибыли, 0.5 ярдов расходов по процентам, а также две волатильные величины: собственно валютная переоценка на 0.6 ярда расходов и прибыль от хеджа на 1.4 ярда. Итого «стабильных» 12.2 ярда операционной прибыли. Т.о. без учета прибылей или убытков от валютных колебаний (и соответственно хеджей) компания генерит более 10 ярдов прибыли за квартал после уплаты налогов.
Скоро годовое собрание и небольшие годовые дивы в 30р, но следует учесть, что компания ориентируется на стабильность дивидендов за календарный год, а не по итогам какого-то года. Так что ближе к концу 21го года ждут хорошие дивиденды. Обещают направлять не менее $200M в год.
P.S. Прогноз на год давать еще рановато, но судя по динамике цен на основные виды продукции средняя цена за 2й квартал будет не меньше, чем за 1й. А значит можно ожидать такого же (если не лучше) отчета за 2й квартал. Кроме того, все идет к тому, что показатель долг/ебитда станет меньше 2х уже к отчету за 1е полугодие
Акрон отчитался за 1 квартал 21, коротко:
— операционно прибавили на 4% до 2035 тыс. тонн удобрений;
— цены на удобрения при этом выросли на 24-73% (в зависимости от вида) в долларах, что не могло не сказаться на показателях компании;
— выручка выросла на 39% г/г до 39 млрд рублей (в долларах рост на 24%);
— EBITDA вырос на 116% г/г до 15.7 млрд рублей;
— чистая прибыль 10.6 млрд рублей против убытка годом ранее.
— чистый долг практически не изменился — 99.4 млрд рублей.
Капитализация компании 221 млрд рублей, не сказать, что и дешево по текущим. Но учитывая тенденции к росту удобрений и вечную девальвацию, Акрон выглядит не самым плохим вариантом. За последний год цена компании топталась на одном месте.
Олег Кузьмичев, 284р прибыли на акцию в квартал. Условно 1000р прибыли за год при цене 6000 — это не дешево разве?
zzznth, все таки долг немаленький (1/3 EV), да и не думаю, что цены на удобрения будут долго «в космосе». Хотя конечно многое зависит от с/х инфляции. Из азотных производителей КУАЗ поинтереснее по текущим, имхо.
Олег Кузьмичев, я как-то КУАЗ оч подробно не рассматривал. Но когда в начале года присматривался к химиям, прям чего-то сверхинтересного там не обнаружил.
Но вроде тоже неплохи.
Мне в Акроне нравится хорошая сеть сбыта и вертикальная интеграция. А долг, ну и хрен с ним с долгом. Не такой уж большой. Вот за квартал буквально кэфф сильно поменялся. При желании могут быстро сбавить. К тому же, при высокой рентабельности, долг не так страшен
Акрон. Ударный первый квартал
В своей инвестиционной философии я исхожу из того, что точно сказать какой будет цена акций — невозможно. Однако, можно сконцентрироваться на том, что возможно оценить — а именно финансовые результаты. И уже исходя из этого прогноза прикидывать перспективы для будущих драйверов роста (или падения).
Как можно спрогнозировать финансовые результаты? Ну, у сырьевых компаний всё довольно просто: растёт цена на товар — значит и выручка с прибылью будет больше. Однако, оценки такого рода весьма грубые. После выхода операционного отчета уже становится понятными и объемы продаж и цены реализации — возможно произвести уточнение прогноза; остаются, впрочем, нюансы с себестоимостью. Из этих данных можно было быстро прикинуть, что результаты будут крайне позитивными, о чем я и писал на форуме.
Оказалось, что в случае Акрона есть и еще более точная опция оценки — отчёты РСБУ.
Вкратце напомню структуру Группы: Акрон и Дорогобуж — производство удобрений, Северо-Западная Фосфорная Компания — производство сырья для удобрений, а также сегменты по логистике и торговле. Вклад последних в ЕБИТДУ отнюдь не является несущественным.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
что даст 9-10.5 ярдов чистой прибыли за первый квартал
прибыль за отчетный период (1кв) 10.6 ярдов
благодаря прочим доходам, общий совокупный доход 11.4 ярдов или ~284р / акцию.
zzznth, если я все верно нашел то за 1кв 2019 чп была 8,774млрд, хороший рост
www.acron.ru/upload/iblock/0be/Acron_IFRS_1kv_2019_rus_final.pdf
drumer, чистая прибыль, как по мне, тут совсем не показательна. Надо смотреть как минимум на чистую прибыль, скорректированную на валютную переоценку (как делают в Фосагро).Акрон отчитался за 1 квартал 21, коротко:
— операционно прибавили на 4% до 2035 тыс. тонн удобрений;
— цены на удобрения при этом выросли на 24-73% (в зависимости от вида) в долларах, что не могло не сказаться на показателях компании;
— выручка выросла на 39% г/г до 39 млрд рублей (в долларах рост на 24%);
— EBITDA вырос на 116% г/г до 15.7 млрд рублей;
— чистая прибыль 10.6 млрд рублей против убытка годом ранее.
— чистый долг практически не изменился — 99.4 млрд рублей.
Капитализация компании 221 млрд рублей, не сказать, что и дешево по текущим. Но учитывая тенденции к росту удобрений и вечную девальвацию, Акрон выглядит не самым плохим вариантом. За последний год цена компании топталась на одном месте.
Олег Кузьмичев, 284р прибыли на акцию в квартал. Условно 1000р прибыли за год при цене 6000 — это не дешево разве?
- Да какая это коррекция? Так, откат небольшой. Без них роста и не будет
Самый интересный вопрос: а будет ли выходить крупняк?
Другого шанса то может и не быть же
zzznth, Думающие люди понимают, что снижение негатива от пандемии ещё не отыграла авиаотрасль, стояк думаю будет существенный.
Игорь, да вот у компании образовался колоссальный дополнительный долг, а долю акционеров размыли в 2.5 раза (ну или около).
Тут цены заоблочны даже если бы полностью авиа отрасль восстановилась- Реально безумие какое-то...
в прошлом месяце «Аэрофлот» перевез 1,37 млн пассажиров
Услугами «Победы» и «России» (входят в группу «Аэрофлот») воспользовались 1 млн и 636 тыс. пассажиров
Итого 3 миллиона.
Что же было в доковидную эпоху?
Пассажиропоток, тыс. чел. 4 736,3 (апрель 2019) vs 4 185,3 (апрель 2018)
С разбивкой по компаниям
В апреле 2019 года Группа «Аэрофлот» перевезла 4,7 млн пассажиров, что на 13,2% превышает результат за апрель 2018 года. За этот же период авиакомпания «Аэрофлот» перевезла 3,1 млн пассажиров, на 8,3% больше, чем за аналогичный период прошлого года.
То есть победа с россией восстановились к доковидным значениям, а а/к Аэрофлот и половины не отыграла (!)
P.S. Не удивлюсь, если сейчас избушки начнут пиарить аэрофлот, забывая о допке :) 
неплохо бы напомнить :)
прогноз от 24го кажись июня
zzznth, ну что, скоро таки выйдет годовой отчет :)
посмотрим насколько этот прогноз аккурат перед выходом петропавловска на мосбиржу окажется точным :)
zzznth, ну, пора покекать
для сравнения
Полиметалл: выручка (реальная vs когановская) || ебитда (реальная vs когановская) || прибыль (реальная vs когановская)
2865 vs 2537 || 1686 vs 1387 || 1086 vs 840
Для прогноза в конце июня вполне нормальная точность.
А теперь сравним c компанией для пампа :))
Петропавловск: выручка (реальная vs когановская) || ебитда (реальная vs когановская) || прибыль (реальная vs когановская)
988 vs 1114 || 350 vs 420 || -49 vs 175Акрон. Ударный первый квартал
В своей инвестиционной философии я исхожу из того, что точно сказать какой будет цена акций — невозможно. Однако, можно сконцентрироваться на том, что возможно оценить — а именно финансовые результаты. И уже исходя из этого прогноза прикидывать перспективы для будущих драйверов роста (или падения).
Как можно спрогнозировать финансовые результаты? Ну, у сырьевых компаний всё довольно просто: растёт цена на товар — значит и выручка с прибылью будет больше. Однако, оценки такого рода весьма грубые. После выхода операционного отчета уже становится понятными и объемы продаж и цены реализации — возможно произвести уточнение прогноза; остаются, впрочем, нюансы с себестоимостью. Из этих данных можно было быстро прикинуть, что результаты будут крайне позитивными, о чем я и писал на форуме.
Оказалось, что в случае Акрона есть и еще более точная опция оценки — отчёты РСБУ.
Вкратце напомню структуру Группы: Акрон и Дорогобуж — производство удобрений, Северо-Западная Фосфорная Компания — производство сырья для удобрений, а также сегменты по логистике и торговле. Вклад последних в ЕБИТДУ отнюдь не является несущественным.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
что даст 9-10.5 ярдов чистой прибыли за первый квартал
прибыль за отчетный период (1кв) 10.6 ярдов
благодаря прочим доходам, общий совокупный доход 11.4 ярдов или ~284р / акцию.Вообще, по типу бизнеса намного корректнее сравнивать с аналогичным периодом прошлого года (что впрочем и сделано в отчете); однако, конкретно в данной ситуации, с директивными ценами, ростом себестоимости и т.п. для оценки финрезультатов разумно сравнить с прошлым кварталом.
Штош, 1кв21 к 4кв20
Выручка до межсегментных элиминаций 50.9 ярдов // 61.4 ярдов // -17.1% (на самом деле ничего сверх страшного — с/х сегмент как раз имеет пик в 4м квартале)
По сегментам имеет сравнивать как выручку, так и объемы:
масложировой 27.7 ярдов; 386 килотонн // 25.2 ярдов; 430 кт // +10%; -10.2%
сахар 8.6 ярдов; 202 кт // 7.0 ярдов; 140 кт // +23%; +42%
мясо 8.6 ярдов; 58 кт // 9.6 ярдов; 71 кт // -11%; -18%
с/х 6.0 ярдов // 19.6 в прошлый квартал — собственно это и обуславливает общую просадку выручки
В сахаре творится что-то странное. Цена не изменилась (даже чуток выросла), а выручка растет куда меньшими темпами чем объемы. Эт вообще как возможно??
В мясе схожая ситуация, только обратная: цена чуток припала, а выручка упала меньшими темпами, чем объем. Хотя должно было быть наоборот. Но если тут это еще можно понять разными типами продукции, то в сахаре то?
Прикинем скорректированную ЕБИТДУ: 3.5 + 1.7 + 1.3 + 3 = 9.5 ярдов; чистая прибыль обычно меньше на пару ярдов — 7.5 ярдов
P.S. Некоторые данные в операционном отчете за 4кв отличаются от приведенных данных в текущем отчете.
zzznth, ну, не самая плохая прикидка. Надо конечно повнимательнее посмотреть все будет, а то я сильно занижал итоговые оценки по секторам.
p.s. в Русагро я обычно фокусируюсь на прогнозе скор. ебитды, остальное менее важно. Но, пожалуй, можно получше присмотреться к прогнозу ЧП. Просто коррекция на 2 ярда уже плохая апроксимация. Все-таки значения прибылей удвоились, банально налоги сильнее сжирать все будут
К предыдущему оратору: ну хз..
Тут и с общеобразовательной т.зр. много чего полезного было, и про структуру компании стало понятнее: почему она такая, как будет развиваться и т.п. И технические нюансы, и инвестиционные
И главный по связям, напротив, впечатлил.
zzznth, очень мало такого, чего нет в открытом доступе, он рассказал!
Да и нет в нём ни уверенности, ни огня, ни силы, ни живости и быстроты ума,… — всё хожу вокруг да около, не приходит точная формулировка — в общем, обычный офисный планктон и не очень счастливый человек!
Всё ж таки хозяин/первое лицо — гораздо интереснее! Всегда.
Евгений Бакулин, ну, первое лицо и не так просто пригласить на полутора часовую беседу
А так, ну очень много информации в открытом доступе. Но чтобы все вместе — такое редкость- К предыдущему оратору: ну хз..
Тут и с общеобразовательной т.зр. много чего полезного было, и про структуру компании стало понятнее: почему она такая, как будет развиваться и т.п. И технические нюансы, и инвестиционные
И главный по связям, напротив, впечатлил. 
ЧР за 1кв 180 ярдов, без учета переоценки за оставшуюся часть года (курс $75.70) — годовая прибыль 450 ярдов
Дивы на преф — 4.15р
zzznth, красиво
krviolent, угу
я вот когда давно прикидывал перспективы без учета на переоценку кубышки smart-lab.ru/blog/646429.php брал из расчета 200 ярдов прибыли в год.
В принципе, если даже в этом квартале 82 ярда прибыль от продаж (а ведь цена еще не очень высокая была + есть ограничения по добыче), то ориентир в 450 ярдов годовой прибыли (без налогов и переоценки) — является таким минимумом для не очень плохого года. А это, конечно сильно увеличит доху- Вообще, я несколько скептически относился к сильному росту сурпрефа, но ежели прикинуть, то апсайд весьма велик
при дивдохе 8%, цена, очищенная от дивов за 20й год =51.8р, с дивами 58.6р - ЧР за 1кв 180 ярдов, без учета переоценки за оставшуюся часть года (курс $75.70) — годовая прибыль 450 ярдов
Дивы на преф — 4.15р
Чтобы купить акции, выберите надежного брокера:
