комментарии Андрей Севастьянов на форуме

Крутая программа облигационного зала на конференции SMART-LAB CONF 2025 в Москве 25 октября

Дорогие друзья,

Облигации не теряют актуальности в текущих условиях возросшей волатильности на фондовом рынке. И мы приготовили для вас крутую программу по бондам в облигационном зале на конференции SMART-LAB CONF 2025, которая пройдет в Москве 25 октября.

Приглашенные спикеры – известные и успешные управляющие портфелями долговых активов, макроэкономисты, и аналитики.

Наша программа охватит широкий спектр актуальных тем по облигационному рынку:

• Пора ли брать длинные ОФЗ;
• Перспективы локальных валютных облигаций;
• Как работать с конвертируемыми облигациями;
• Как правильно управлять долговым портфелем;
• Что делать если нарвались на дефолт;
• Парадоксы линкеров (облигации с индексируемыми номиналами);
• Актуальные идеи в бондах
• и многое другое…

Будем рабы видеть Вас на SMART-LAB CONF 2025!

Все по конференции: https://conf.smart-lab.ru/

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Итоги аукционов Минфина РФ по размещению ОФЗ 22.10.2025

Минфин РФ 22.10.2025 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26250 с погашением 10.06.2037 и 26252 (новый выпуск) с погашением 12.10.2033.

ОФЗ-26250

• Предложение: доступный остаток (369,5 млрд руб.)
• Спрос: 79,2 млрд руб.
• Размещено: 56,8 млрд руб. по номиналу
• Выручка: 51,0 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 85,73% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 15,11%
• Премия к открытию дня: 10 б. п.

ОФЗ-26252

• Предложение: доступный остаток (500,0 млрд руб.)
• Спрос: 69,0 млрд руб.
• Размещено: 41,5 млрд руб. по номиналу
• Выручка: 37,6 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 90,42% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 15,10%
• Дисконт к открытию дня: — б. п.

План/факт размещения ОФЗ по номиналу

*С учетом дополнительных размещений после аукционов

**По номиналу без учета продолженных Минфином РФ поправок в ФБ о размещении на 2,2 млрд руб. в 4 кв. 2025 г.

Размещено ОФЗ по номиналу по видам с начала 2025 г., млрд руб.

Текущий план на 2025 г. по выручке от размещения ОФЗ – 4,781 трлн руб. Минфин РФ в 4 кв. 2025 г., согласно предложенным поправкам, планирует занять через госбумаги 2,2 трлн руб. для финансирования дефицита федерального бюджета (ФБ). Таким образом новый план будет — 6,981 трлн руб. по выручке (5,565 трлн руб. — чистое привлечение с учетом погашений).

План привлечения ОФЗ согласно поправкам Минфина РФ, млрд руб.

Источники: Минфин РФ, Московская биржа, собственные расчеты

Источники: Минфин РФ, Росстат, Счетная палата и собственные расчеты

Примечание: Государственный долг приведен с учетом государственных гарантий

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Итоги аукционов Минфина РФ по размещению ОФЗ 22.10.2025

Минфин РФ 22.10.2025 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26250 с погашением 10.06.2037 и 26252 (новый выпуск) с погашением 12.10.2033.

ОФЗ-26250

• Предложение: доступный остаток (369,5 млрд руб.)
• Спрос: 79,2 млрд руб.
• Размещено: 56,8 млрд руб. по номиналу
• Выручка: 51,0 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 85,73% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 15,11%
• Премия к открытию дня: 10 б. п.

ОФЗ-26252

• Предложение: доступный остаток (500,0 млрд руб.)
• Спрос: 69,0 млрд руб.
• Размещено: 41,5 млрд руб. по номиналу
• Выручка: 37,6 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 90,42% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 15,10%
• Дисконт к открытию дня: — б. п.

План/факт размещения ОФЗ по номиналу

*С учетом дополнительных размещений после аукционов

**По номиналу без учета продолженных Минфином РФ поправок в ФБ о размещении на 2,2 млрд руб. в 4 кв. 2025 г.

Размещено ОФЗ по номиналу по видам с начала 2025 г., млрд руб.

Текущий план на 2025 г. по выручке от размещения ОФЗ – 4,781 трлн руб. Минфин РФ в 4 кв. 2025 г., согласно предложенным поправкам, планирует занять через госбумаги 2,2 трлн руб. для финансирования дефицита федерального бюджета (ФБ). Таким образом новый план будет — 6,981 трлн руб. по выручке (5,565 трлн руб. — чистое привлечение с учетом погашений).

План привлечения ОФЗ согласно поправкам Минфина РФ, млрд руб.

Источники: Минфин РФ, Московская биржа, собственные расчеты

Источники: Минфин РФ, Росстат, Счетная палата и собственные расчеты

Примечание: Государственный долг приведен с учетом государственных гарантий

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Итоги аукционов Минфина РФ по размещению ОФЗ 15.10.2025

Минфин РФ 15.10.2025 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26251 (новый выпуск) с погашением 28.08.2030 и 26246 с погашением 12.03.2036.

ОФЗ-26251

• Предложение: доступный остаток (500,0 млрд руб.)
• Спрос: 196,3 млрд руб.
• Размещено: 162,3 млрд руб. по номиналу
• Выручка: 135,1 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 81,94% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 15,38%
• Дисконт к открытию дня: — б. п.

ОФЗ-26246

• Предложение: доступный остаток (101,4 млрд руб.)
• Спрос: 133,4 млрд руб.
• Размещено: 96,4 млрд руб. по номиналу
• Выручка: 82,9 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 85,79% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 15,23%
• Дисконт к открытию дня: -5 б. п.

План/факт размещения ОФЗ по номиналу

*С учетом дополнительных размещений после аукционов

**По номиналу без учета продолженных Минфином РФ поправок в ФБ о размещении на 2,2 млрд руб. в 4 кв. 2025 г.

Размещено ОФЗ по номиналу по видам с начала 2025 г., млрд руб.

Текущий план на 2025 г. по выручке от размещения ОФЗ – 4,781 трлн руб. Минфин РФ в 4 кв. 2025 г., согласно предложенным поправкам, планирует занять через госбумаги 2,2 трлн руб. для финансирования дефицита федерального бюджета (ФБ). Таким образом новый план будет — 6,981 трлн руб. по выручке (5,565 трлн руб. — чистое привлечение с учетом погашений).

План привлечения ОФЗ согласно поправкам Минфина РФ, млрд руб.

Источники: Минфин РФ, Московская биржа, собственные расчеты

Источники: Минфин РФ, Росстат, Счетная палата и собственные расчеты

Примечание: Государственный долг приведен с учетом государственных гарантий

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Итоги аукционов Минфина РФ по размещению ОФЗ 15.10.2025

Минфин РФ 15.10.2025 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26251 (новый выпуск) с погашением 28.08.2030 и 26246 с погашением 12.03.2036.

ОФЗ-26251

• Предложение: доступный остаток (500,0 млрд руб.)
• Спрос: 196,3 млрд руб.
• Размещено: 162,3 млрд руб. по номиналу
• Выручка: 135,1 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 81,94% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 15,38%
• Дисконт к открытию дня: — б. п.

ОФЗ-26246

• Предложение: доступный остаток (101,4 млрд руб.)
• Спрос: 133,4 млрд руб.
• Размещено: 96,4 млрд руб. по номиналу
• Выручка: 82,9 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 85,79% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 15,23%
• Дисконт к открытию дня: -5 б. п.

План/факт размещения ОФЗ по номиналу

*С учетом дополнительных размещений после аукционов

**По номиналу без учета продолженных Минфином РФ поправок в ФБ о размещении на 2,2 млрд руб. в 4 кв. 2025 г.

Размещено ОФЗ по номиналу по видам с начала 2025 г., млрд руб.

Текущий план на 2025 г. по выручке от размещения ОФЗ – 4,781 трлн руб. Минфин РФ в 4 кв. 2025 г., согласно предложенным поправкам, планирует занять через госбумаги 2,2 трлн руб. для финансирования дефицита федерального бюджета (ФБ). Таким образом новый план будет — 6,981 трлн руб. по выручке (5,565 трлн руб. — чистое привлечение с учетом погашений).

План привлечения ОФЗ согласно поправкам Минфина РФ, млрд руб.

Источники: Минфин РФ, Московская биржа, собственные расчеты

Источники: Минфин РФ, Росстат, Счетная палата и собственные расчеты

Примечание: Государственный долг приведен с учетом государственных гарантий

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Текущая неделя будет неактивной на первичном рынке облигаций, но кое-что интересное есть

Прошедшая неделя была довольно активной на первичном рынке облигаций. Сборы заявок (букбилдинги) проводились как по бумагам с фиксированным ставками купонов, так и по флоатерам, которые стали возвращать свою популярность на фоне возросших в последнее время опасений по замедлению цикла снижения ключевой ставки (КС) ЦБ РФ.

Знаковым событием на неделе могли бы стать букбилдинги по двум выпускам (с фиксированным купоном и флоатеру) объемом от 10 млрд руб. Борца, который в апреле был национализирован по решению суда. Однако они были перенесены на неопределенный срок.

Текущая неделе будет небогата на новые букбилдинги. Отмечу, что будет интересного среди бумаг с фиксированными ставками.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Текущая неделя будет неактивной на первичном рынке облигаций, но кое-что интересное есть

Прошедшая неделя была довольно активной на первичном рынке облигаций. Сборы заявок (букбилдинги) проводились как по бумагам с фиксированным ставками купонов, так и по флоатерам, которые стали возвращать свою популярность на фоне возросших в последнее время опасений по замедлению цикла снижения ключевой ставки (КС) ЦБ РФ.

Знаковым событием на неделе могли бы стать букбилдинги по двум выпускам (с фиксированным купоном и флоатеру) объемом от 10 млрд руб. Борца, который в апреле был национализирован по решению суда. Однако они были перенесены на неопределенный срок.

Текущая неделе будет небогата на новые букбилдинги. Отмечу, что будет интересного среди бумаг с фиксированными ставками.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Итоги аукционов Минфина РФ по размещению ОФЗ 08.10.2025

Минфин РФ 08.10.2025 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26249 с погашением 16.06.2032 и 26247 с погашением 11.05.2039.

ОФЗ-26249

• Предложение: доступный остаток (395,4 млрд руб.)
• Спрос: 112,4 млрд руб.
• Размещено: 74,2 млрд руб. по номиналу
• Выручка: 65,2 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 84,77% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 15,17%
• Дисконт к открытию дня: -8 б. п.

ОФЗ-26247

• Предложение: доступный остаток (37,6 млрд руб.)
• Спрос: 25,8 млрд руб.
• Размещено: 12,9 млрд руб. по номиналу
• Выручка: 11,6 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 85,79% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 15,23%
• Премия к открытию дня: 14 б. п.

План/факт размещения ОФЗ по номиналу

*С учетом дополнительных размещений после аукционов

**По номиналу без учета продолженных Минфином РФ поправок в ФБ о размещении на 2,2 млрд руб. в 4 кв. 2025 г.

Размещено ОФЗ по номиналу по видам с начала 2025 г., млрд руб.

Текущий план на 2025 г. по выручке от размещения ОФЗ – 4,781 трлн руб. Минфин РФ в 4 кв. 2025 г., согласно предложенным поправкам, планирует занять через госбумаги 2,2 трлн руб. для финансирования дефицита федерального бюджета (ФБ). Таким образом новый план будет — 6,981 трлн руб. по выручке (5,565 трлн руб. — чистое привлечение с учетом погашений).

План привлечения ОФЗ согласно поправкам Минфина РФ, млрд руб.

Источники: Минфин РФ, Московская биржа, собственные расчеты

Источники: Минфин РФ, Росстат, Счетная палата и собственные расчеты

Примечание: Государственный долг приведен с учетом государственных гарантий

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Итоги аукционов Минфина РФ по размещению ОФЗ 08.10.2025

Минфин РФ 08.10.2025 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26249 с погашением 16.06.2032 и 26247 с погашением 11.05.2039.

ОФЗ-26249

• Предложение: доступный остаток (395,4 млрд руб.)
• Спрос: 112,4 млрд руб.
• Размещено: 74,2 млрд руб. по номиналу
• Выручка: 65,2 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 84,77% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 15,17%
• Дисконт к открытию дня: -8 б. п.

ОФЗ-26247

• Предложение: доступный остаток (37,6 млрд руб.)
• Спрос: 25,8 млрд руб.
• Размещено: 12,9 млрд руб. по номиналу
• Выручка: 11,6 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 85,79% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 15,23%
• Премия к открытию дня: 14 б. п.

План/факт размещения ОФЗ по номиналу

*С учетом дополнительных размещений после аукционов

**По номиналу без учета продолженных Минфином РФ поправок в ФБ о размещении на 2,2 млрд руб. в 4 кв. 2025 г.

Размещено ОФЗ по номиналу по видам с начала 2025 г., млрд руб.

Текущий план на 2025 г. по выручке от размещения ОФЗ – 4,781 трлн руб. Минфин РФ в 4 кв. 2025 г., согласно предложенным поправкам, планирует занять через госбумаги 2,2 трлн руб. для финансирования дефицита федерального бюджета (ФБ). Таким образом новый план будет — 6,981 трлн руб. по выручке (5,565 трлн руб. — чистое привлечение с учетом погашений).

План привлечения ОФЗ согласно поправкам Минфина РФ, млрд руб.

Источники: Минфин РФ, Московская биржа, собственные расчеты

Источники: Минфин РФ, Росстат, Счетная палата и собственные расчеты

Примечание: Государственный долг приведен с учетом государственных гарантий

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Эмитенты облигаций при размещениях не дают особо заработать на премиях, но кое-что интересное все же есть

На предыдущей неделе на первичном рынке рублевых облигаций книги заявок (букбилдинги) проводили в основном эмитенты 2-го эшелона. При этом движений вниз от максимальных ориентиров по ставкам купонов не как правило наблюдалось. Не всегда удавалось и реализовать предлагаемый объем. Такая ситуация была обусловлена невысокими изначально максимальными ориентирами, а также сохраняющимся трендом по росту доходностей на вторичных торгах.

На текущей неделе в рублевом сегменте в основном будут предлагаться облигации компаний 2-го эшелона (исходя из объявленных букбилдингов).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Эмитенты облигаций при размещениях не дают особо заработать на премиях, но кое-что интересное все же есть

На предыдущей неделе на первичном рынке рублевых облигаций книги заявок (букбилдинги) проводили в основном эмитенты 2-го эшелона. При этом движений вниз от максимальных ориентиров по ставкам купонов не как правило наблюдалось. Не всегда удавалось и реализовать предлагаемый объем. Такая ситуация была обусловлена невысокими изначально максимальными ориентирами, а также сохраняющимся трендом по росту доходностей на вторичных торгах.

На текущей неделе в рублевом сегменте в основном будут предлагаться облигации компаний 2-го эшелона (исходя из объявленных букбилдингов).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ищем интересные российские долларовые облигации: сколько можно заработать при девальвации рубля?

Доходности российских долларовых облигаций до недавнего времени были близки к минимальным значениям, но с последней декады сентября произошла заметная их коррекция вверх. Это, вместе с возможной девальвацией рубля, делает вложения в данные бумаги довольно интересной идеей на временном горизонте от полугода при пересчете в рублевый эквивалент. Рассмотрим − какие сейчас ликвидные выпуски наиболее интересны при различные сценариях обменного курса рубля.

Для начала немного статистики по долларовому сегменту российских облигаций.

Обращающиеся на Московской бирже и СПБ Бирже долларовые корпоративные облигации (без недозамещенных евробондов): $40,0 млрд:

• из них замещающие: $17,2 млрд (43%);
• из них ликвидных: $22,4 млрд (56%).

Таким образом замещающие корпоративные бонды уже не составляет большую часть в общем объеме.

Что с долларовыми доходностями?

Долларовые доходности на мировом рынке в целом продолжают снижаться на фоне ожиданий дальнейшего снижения ставки по федеральным фондам ФРС США (FFR) 18.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Итоги аукционов Минфина РФ по размещению ОФЗ 01.10.2025

Минфин РФ 01.10.2025 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26250 с погашением 10.06.2037 и 26224 с погашением 23.05.2029.

ОФЗ-26250

• Предложение: доступный остаток (584,8 млрд руб.)
• Спрос: 273,0 млрд руб.
• Размещено: 211,1 млрд руб. по номиналу
• Выручка: 187,0млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 85,35% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 15,18%
• Премия к открытию дня: 0 б. п.

ОФЗ-26224

• Предложение: доступный остаток (23,7 млрд руб.)
• Спрос: 33,2 млрд руб.
• Размещено: 20,6 млрд руб. по номиналу
• Выручка: 17,0млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 79,97% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 14,62%
• Премия к открытию дня: 20 б. п.

План/факт размещения ОФЗ по номиналу

*С учетом дополнительных размещений после аукционов

**По номиналу без учета продолженных Минфином РФ поправок в ФБ о размещении на 2,2 млрд руб. в 4 кв. 2025 г.

Размещено ОФЗ по номиналу по видам с начала 2025 г., млрд руб.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Итоги аукционов Минфина РФ по размещению ОФЗ 01.10.2025

Минфин РФ 01.10.2025 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26250 с погашением 10.06.2037 и 26224 с погашением 23.05.2029.

ОФЗ-26250

• Предложение: доступный остаток (584,8 млрд руб.)
• Спрос: 273,0 млрд руб.
• Размещено: 211,1 млрд руб. по номиналу
• Выручка: 187,0млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 85,35% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 15,18%
• Премия к открытию дня: 0 б. п.

ОФЗ-26224

• Предложение: доступный остаток (23,7 млрд руб.)
• Спрос: 33,2 млрд руб.
• Размещено: 20,6 млрд руб. по номиналу
• Выручка: 17,0млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 79,97% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 14,62%
• Премия к открытию дня: 20 б. п.

План/факт размещения ОФЗ по номиналу

*С учетом дополнительных размещений после аукционов

**По номиналу без учета продолженных Минфином РФ поправок в ФБ о размещении на 2,2 млрд руб. в 4 кв. 2025 г.

Размещено ОФЗ по номиналу по видам с начала 2025 г., млрд руб.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Что будет интересного на первичном рынке облигаций на текущей неделе

Активность на первичном рынке публичного долга оставалась на довольно высоком уровне при том, что на вторичных торгах продолжался рост доходностей. Ставки купонов по новым выпускам в целом демонстрировали снижение относительно первоначальных максимальных ориентиров. Спрос на бумаги качественных эмитентов пока остается высоким.

На текущей неделе сохранится повышенная активность эмитентов. Отмечу интересные истории.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Что будет интересного на первичном рынке облигаций на текущей неделе

Активность на первичном рынке публичного долга оставалась на довольно высоком уровне при том, что на вторичных торгах продолжался рост доходностей. Ставки купонов по новым выпускам в целом демонстрировали снижение относительно первоначальных максимальных ориентиров. Спрос на бумаги качественных эмитентов пока остается высоким.

На текущей неделе сохранится повышенная активность эмитентов. Отмечу интересные истории.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Итоги аукционов Минфина РФ по размещению ОФЗ 24.09.2025: план за 3 кв. выполнен на 104,6%, а за год - на 92,8%

Минфин РФ 24.09.2025 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26245 с погашением 26.09.2035 и 26238 с погашением 15.05.2041.

ОФЗ-26245

• Предложение: доступный остаток (64,6 млрд руб.)
• Спрос: 129,3 млрд руб.
• Размещено: 64,6 млрд руб. по номиналу
• Средневзвешенная цена: 87,82% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 14,84%
• Премия к открытию дня: 7 б. п.

ОФЗ-26238

• Предложение: доступный остаток (48,0 млрд руб.)
• Спрос: 25,4 млрд руб.
• Размещено: 20,1 млрд руб. по номиналу
• Средневзвешенная цена: 57,57% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 14,24%
• Премия к открытию дня: 9 б. п.

План/факт размещения ОФЗ

Размещено ОФЗ по видам с начала 2025 г., млрд руб.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Итоги аукционов Минфина РФ по размещению ОФЗ 24.09.2025: план за 3 кв. выполнен на 104,6%, а за год - на 92,8%

Минфин РФ 24.09.2025 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26245 с погашением 26.09.2035 и 26238 с погашением 15.05.2041.

ОФЗ-26245

• Предложение: доступный остаток (64,6 млрд руб.)
• Спрос: 129,3 млрд руб.
• Размещено: 64,6 млрд руб. по номиналу
• Средневзвешенная цена: 87,82% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 14,84%
• Премия к открытию дня: 7 б. п.

ОФЗ-26238

• Предложение: доступный остаток (48,0 млрд руб.)
• Спрос: 25,4 млрд руб.
• Размещено: 20,1 млрд руб. по номиналу
• Средневзвешенная цена: 57,57% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 14,24%
• Премия к открытию дня: 9 б. п.

План/факт размещения ОФЗ

Размещено ОФЗ по видам с начала 2025 г., млрд руб.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Что будет интересного на первичном рынке облигаций на текущей неделе

Прошлая неделя была довольно активной на первичном рынке публичного корпоративного долга на фоне роста доходностей на вторичных торгах после решения ЦБ РФ 12 сентября понизить ключевую ставку (КС – далее) только на 100 б. п. (ожидалось -200 б. п.), до 17%.

По итогам прошедших букбилдингов (сборов заявок) итоговые постоянные ставки купонов по преимуществу фиксировались по максимальному изначальному ориентиру. При этом эмитенты стараются эти ориентиры все больше и больше давать без какого-либо значимого спреда ко вторичному рынку. Кроме того, компании сегмента ВДО слали чаще встраивать Call-опционы (право выкупа у эмитента), что создает риск преждевременного (до погашения) выкупа бумаги эмитентом. Отмечу также тенденцию по увеличению предложения флоатеров с привязками купонов к КС, где средняя премия по 1-му эшелону ок. 100 б. п.

Текущая неделя будет также довольно активной. Отмечу интересные истории.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Что будет интересного на первичном рынке облигаций на текущей неделе

Прошлая неделя была довольно активной на первичном рынке публичного корпоративного долга на фоне роста доходностей на вторичных торгах после решения ЦБ РФ 12 сентября понизить ключевую ставку (КС – далее) только на 100 б. п. (ожидалось -200 б. п.), до 17%.

По итогам прошедших букбилдингов (сборов заявок) итоговые постоянные ставки купонов по преимуществу фиксировались по максимальному изначальному ориентиру. При этом эмитенты стараются эти ориентиры все больше и больше давать без какого-либо значимого спреда ко вторичному рынку. Кроме того, компании сегмента ВДО слали чаще встраивать Call-опционы (право выкупа у эмитента), что создает риск преждевременного (до погашения) выкупа бумаги эмитентом. Отмечу также тенденцию по увеличению предложения флоатеров с привязками купонов к КС, где средняя премия по 1-му эшелону ок. 100 б. п.

Текущая неделя будет также довольно активной. Отмечу интересные истории.

Авто-репост. Читать в блоге >>>