комментарии financial trust на форуме

Диверсификация не нужна. Совсем
Это единственное правило инвестирования, которое вам продали не для вашей выгоды.

Есть старая шутка Питера Линча – diworsification. Придумал он её, кстати, про компании: про конгломераты, которые от избытка денег скупают бизнесы вне своей компетенции и делают себе только хуже. Но шутка пережила исходный смысл и переехала в портфели, потому что работает точно по такому же принципу. Когда человек держит двадцать бумаг, он почти никогда не держит двадцать идей. Одну он выбрал сам. Остальные девятнадцать попали в портфель потому, что о них хорошо написали брокеры или аналитики средней руки, они «дёшево» стоили или просто были на слуху.

Баффет сформулировал это без обиняков: диверсификация защищает от невежества и теряет смысл, если вы понимаете, что делаете. Не знаешь, какая из двадцати компаний выживет – бери все двадцать, средняя вытянет, только называйте вещи именами: вы платите деньги за право не разбираться.

Проверить себя достаточно просто. Возьмите свой портфель и по каждой позиции, по памяти, без отчётности и обзоров под рукой, расскажите за две минуты вкратце: на чём компания зарабатывает, кто ей платит деньги, какое положение в секторе она занимает, что произойдёт с её выручкой при ставке 14% и какое одно событие её убьёт.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аренадата, РСБУ за 1П 2026: чистая прибыль +58% к 1П2025 и всего +8% к 1П2024. Разбираемся с базой

24 июля «Группа Аренадата» раскрыла промежуточную отчётность по РСБУ за первое полугодие 2026 года. Главные цифры выглядят отлично: выручка +93%, чистая прибыль +58%, рекордный дивиденд.

Но стоит сменить базу с 1П2025 на 1П2024, и прирост чистой прибыли сжимается до +8%, а выручки до +10%. Разберём, почему так вышло и что здесь вообще можно измерить.

 

Что отражает эта отчётность

 

Напомню коротко: подробно разбирал это в посте по РСБУ за 2022-2025 годы. ПАО «Группа Аренадата» не операционная компания, а головная структура холдинга. Её «выручка» – не продажи софта, а дивиденды, распределённые в её пользу дочерними обществами (пояснения, раздел 5.1).

Поэтому здесь нельзя увидеть ни выручку группы, ни рентабельность, ни динамику продаж СУБД: за этим в МСФО, которая должна выйти в конце августа. Зато видно то, чего в МСФО нет: сколько денег дочки реально подняли наверх и как холдинг ими распорядился. Для дивидендной истории это как раз ключевой срез.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аренадата: бизнес вырос на 45%, акции упали на 42%. Кто ошибается: компания или рынок?

Как и обещал в прошлом посте, после разбора отчета по РСБУ переходим к главному, к консолидированной отчетности Группы Аренадата по МСФО за 2025 год. РСБУ показывает лишь кусочек картины по отдельным юрлицам, а МСФО – это весь бизнес группы целиком.Все таблицы ниже – мои собственные расчеты по данным отчетности.

1. Основные показатели

Начнем с динамики за четыре года. Выручка выросла с 2 494 млн руб. в 2022 году до 8 753 млн руб. в 2025-м – это +45,5% год к году и среднегодовой темп роста (CAGR) около 52%. Для российского IT-сектора, который в 2025 году массово жаловался на замедление и сокращение бюджетов заказчиков, результат более чем достойный.

Одна важная оговорка к этому приросту в 45,5%: часть роста не органическая. В сентябре 2025-го группа приобрела 100% ООО «Убик» (справедливая стоимость сделки 1 814 млн руб.; оплачена частично деньгами – 823 млн, частично привилегированными акциями на 991 млн). С даты приобретения до конца года УБИК принес 1,47 млрд руб.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аренадата: три года из четырёх дивиденды больше прибыли. Разбираемся, почему это норма
 Главное, что нужно понять с самого начала

Представляю вам разбор бухгалтерской отчётности ПАО «Группа Аренадата» по РСБУ за 2022–2025 годы. Сразу дисклеймер, без которого весь дальнейший разговор не имеет смысла.

ПАО «Группа Аренадата» — это не операционная компания, а головная (материнская) структура холдинга. Сам софт, продажи, разработку, штат инженеров — всё это генерируют дочерние общества. Головная компания юридически владеет долями в них и почти ничего больше не делает.

Отсюда — как читается её РСБУ-отчётность:

• «Выручка» в РСБУ головной компании — это не продажи ПО, а дивиденды, полученные от дочек (строка 2111 «Доходы от участия в других организациях» прямо это подтверждает);
• Себестоимости нет, потому что продавать головной компании нечего;
• Активы — это финансовые вложения (доли в дочках, займы им) и деньги;
• Долга нет вообще.

Вывод №0: анализировать реальный бизнес Аренадаты по РСБУ головной компании нельзя. Это всё равно что судить о заводе по банковской выписке его владельца. Деньги то как бы видно, а что происходит на производстве нет. Для оценки бизнеса нужна консолидированная отчётность по МСФО (о ней — дальше).

Авто-репост. Читать в блоге >>>