Размышления о ситуации с Магнитом
Учитывая, что сейчас очень активным стал новостной фон по Магниту, решил поделиться некоторыми своими мыслями по нему.
Вначале соберём основные факты по компании за последнее время. Среди них обращают на себя внимание следующие:
1) Публикация результатов за 3 квартал 2017, где органический прирост выручки по магазинам равен -2,5%(!!!)
2) Покупка сибирских сетей (раньше был только органический рост) и упор на вертикалку, то есть создание производств с нуля;
3) Продажа Галицким пакета акций на 43,9млрд. руб. по цене 6185р за акцию;
4) Объявление о размещении доп. акций на 45,459млрд.руб. по цене 6185р за акцию;
5) План обновления магазинов.
А теперь разберём, что они значат.
Во-первых, падение орг. выручки на 2,5п.п при выручке в 1трлн означает недополучение по выручке 25млрд.руб., 18млрд. в опер. прибыли или около 15млрд. в чистой прибыли. Но это потери только на момент, а если их растянуть и резонно предположить, что растут ещё затраты, типа зарплаты и аренды, то минимальный орг. прирост выручки должен быть +2,5%, то есть показатели падения выше смело можно умнажать на 2, а это на минуточку падение прогнозной прибыли за условный год на 60%.
Во-вторых, Магнит начал влезать в темы, в которых не имеет никакого опыта (производство, покупка сетей). Это обычно приводит к хорошим таким убыткам, по крайней мере, на первом этапе.
В-третьих, план обновления магазинов вкупе с предыдущими пунктами говорит о том, что дела плохи и в компании судорожно ищут способы повысить падающую выручку и маржинальность.
В-четвертых, размещение акций по цене 6185р при том, что цена была совсем недавно выше 10тр, не говорит ни о чём хорошем. Фактически признаётся, что цена размещения как минимум адекватна текущим реалиям. Хотя обычно размещают по наиболее выгодной цене, поэтому в глазах компании и Галицкого она завышена.
В-пятых, мало того, что сам Галицкий продаёт свои акции, но и ещё сама компания. Официально причина этому — необходимость развития. По хорошему от менеджмента можно было бы ожидать, что они немного сбавят темпы, найдут проблемы, их решат и начнут с новой силой развиваться. Тут же поезд сходит с рельсов на полной скорости. Конечно, есть ещё одно предположение — они берут деньги, пока дают, чтобы не выпасть в осадок при значительном ухудшении в финансах компании. Но в любом случае очень тревожный знак, который в том числе намекает на будущую проблему с дивами.
В итоге мы имеем компанию с ухудшающими показателями. При этом она имеет такую оценку, что из неё частично выходит основатель. Хотя это и логично, пока компания не нащупает дно, её акции могут существенно упасть, в разы от текущей. А сколько ей потребуется времени — никто не знает, может как Х5, то есть пару лет.
Таким образом, всем тем, кто хочет купить данные акции по текущей цене на среднесрок, я бы рекомендовал очень сильно подумать и всё взвесить. Возможно, наилучшая стратегия — это подождать на берегу годик и посмотреть. Розница падать может очень быстро. Ну а те, кто уже в какой-то позиции, уже и без меня всё знают. ;)
P.S.: не имею никакой позиции (ни шорт, ни лонг) в акциях Магнита, просто высказал своё мнение.
комментарии Excessreturn на форуме
-
- Хотя не всё так плохо. Цена новых акций будет та же:
Предполагается, что после Продажи будет осуществлено увеличение уставного капитала Компании посредством размещения Новых акций (совместно с Продаваемыми акциями – «Акции») в рамках Открытой подписки. Ожидается, что Открытая подписка будет одобрена Советом директоров Компании непосредственно после Продажи, и что цена предложения Новых акций будет установлена на том же уровне, что и цена Продаваемых акций. Согласно информации, имеющейся у Компании, при условии, что после реализации другими акционерами преимущественного права останется необходимое количество Новых акций, Продающий акционер намеревается в полном объеме направить все средства, полученные от Продажи, на их приобретение, а также дополнительно планирует приобрести 250 000 Новых акций. Г-н Сергей Николаевич Галицкий проинформировал Компанию о том, что он не намеревается использовать свое преимущественное право, чтобы приобрести Новые акции. 
Хорошо падает… А это только цветочки, ягодки будут 30 ноября…
Excessreturn, а че там? Вступление в силу?
Тимофей Мартынов, да, финальная распродажа обычки вечером.- Ох, какая попища! Галицкий решил шах и мат поставить рынку. Если рационально подумать, почему он сначала продаёт акции, а потом на эти деньги частично выкупает доп. эмиссию, то получается очень всё нехорошо. Видимо, он сначала продаст по рынку, допустим по 6500р, а потом захреначит допку по 4тр и выкупит на полученные средства. Просто капец! Вот тебе и новый Вексель может получиться по своему отношению к минорам. Хорошо, что у меня этих акций нет.
Магнит: что делать? И что буду делать я.
Последние месяцы серьезно упали бумаги Магнита. Я себя давно не отношу к категории инвесторов, так как много лет торгую только на срочном рынке ММВБ. И вот в пятницу я все же решил начать покупку фьючей, нацелившись заняться Магнитом на перспективу до экспирации мартовских фьючей.
1. Посмотрел индикаторы на недельных и дневных ТФ. Например, индикатор РСИ находится на этих ТФ на очень низких значениях. Показатель=18 пунктам на дневном ТФ и 26,6 на недельном делает Магнит лично для меня интересным. Разумеется просчитываю максимальную просадку по этой схеме.
2. Примерно определил минимальный экстремум в районе 6300-6400 от текущей на 10 ноября 2017 7200-7270. Разбил интервал на части с шагом 200 рублей. Получилось 7200-7000-6800-6600-6400.
3. Соответственно определил возможное ГО на этих уровнях за 800 рублей.
4. Разбил депо на части, отняв от него 20% что может уйти на возможную просадку, что позволит подкупать на лое, с последующим увеличением позу в полтора раза Примерно в процентах от 80% депо получается следующие проценты 8 — 11 — 17 — 25 — 38. Средняя цена покупки составит примерно 6610.
5. Просадка по этой схеме до цены фьюча 6400 составляет 25% при значении индикатора РСИ=10 пунктам, что является очень редким показателем. И пробой, если он и будет, то будет носить кратковременный характер. Хотя более реально думаю цена оттолкнется от цены фьюча в 7000 рублей (не путать с ценой акции, что ниже)
6. Расчетный минимальный рост в район 8400-8600 (техотскок). То есть по схеме на 1 лот придется с учетом стоимости фьюча в 800 рублей, что может составить до 250% профита. Это такой радужный сценарий если цена дойдет до 6400, чему я не верю.
7. Итак, риск 25% и профит 250%. Вот такой расчет, хотя более реальный (не буду приводить цифры) риск 5-8%, профит 50-80%, то есть 1 к 10.
Как вам такая стратегия? В принципе, у меня все расчеты делаются автоматом в электронной таблице, в которой я вношу ключевые цифры: экстремумы цен, сумма депо, примерная цена ГО на фьюч, начальное количество лотов. И все.
Уфимец, а как будет работать эта стратегия, если акция упадет до 5тр и там ±10% будет пару лет?Пересмотр индекса MSCI осуществлён!
В индекс MSCI Russia добавлены акции ММК и Полюса. Покинули индекс акции Ростелекома-об и гдр'ки АФК Система.
Вывод: Мегафон — в шорт;) но это не точно)
Wasiliew Wasilij, ох, красота! Может, префы дадут купить по 50р… ))))
Excessreturn, дык вроде в мсци обычка а не префе входит? Тогда на префе влиять не должно
Тимофей Мартынов, ну так родственные бумаги, поэтому залить должны за компанию, хотя не так сильно как обычку.
Пересмотр индекса MSCI осуществлён!
В индекс MSCI Russia добавлены акции ММК и Полюса. Покинули индекс акции Ростелекома-об и гдр'ки АФК Система.
Вывод: Мегафон — в шорт;) но это не точно)
Wasiliew Wasilij, ох, красота! Может, префы дадут купить по 50р… ))))
Excessreturn, я сам не считал ) Позаимствовал у УК. Будет больше — прекрасно, сюрприз будет )
Антон, ааа, ну так они после факта за 9мес всё пересчитают. ))))Роман Ранний, да, дивиденд. По планам компании дивы 2017 года – 60%, 2018-19 года – 65% от чистой прибыли от обычной хозяйственной деятельности по МСФО. Примерный прогноз чистой прибыли около 8,4 млрд.
Антон, чего-то маленький прогноз. Это если у них списаний будет много, а так 9-10 ярдов сделают. )))Пора уже на 2р ползти, а то чего-то тут задержались
Excessreturn, сейчас все посчитают сколько он прибыли за год получит, да какой дивиденд будет и начнется движуха!
Роман Ранний, я никуда особо не тороплюсь, так что готов ждать хоть год. В своё время покупал около 1руб, перекладываясь из выросшего гэха.- Кстати, те, кто не уверены в прибыли компании в будущем, не стоит сбрасывать со счетов получение существенной скидки по Требса и Титова, что существенно улучшит результаты компании:
www.rbc.ru/business/18/10/2017/59d257c19a794704baf44102 Ничего не понятно, дивы объявили, % хороший, а акция вниз идет!
Дмитрий, вы хотите всё сразу. Терпение и ещё раз терпение. К середине следующего года по префу к 2000р уйдём.
Из интервью Коммерсанта с главой совета директоров «МегаФона» Иваном Стрешинским:
— Сейчас «МегаФон» стоит на бирже вдвое дешевле, чем по итогам IPO в 2012 году. Ставите ли вы перед менеджментом задачу восстановления капитализации и возможно ли это вообще в обозримой перспективе?
....
— В таких условиях, а также с учетом высокой волатильности на валютном и фондовом рынках предсказать будущую стоимость акций не представляется возможным. Но вполне очевидно, что вероятность двукратного роста капитализации компании исчезающе мала.
Konstanin K., другими словами, идиотов покупать по прошлым ценам нет. Очередной лопнувший пузырь. Хотя не, ещё не совсем лопнувший, будет ещё падать…Подберем это добро через пару дней.
iAlexander, рановато. Такое засранство будет долго давить. Лучше через годик…
«Что касается ставок по ипотеке, то ставки будут падать. В зависимости от инфляции, сегодня инфляция 3%, я думаю, что ставки 5% не за горами.»
Герман Греф
Председатель правления Сбербанка РФ
Несколько бредовое высказывание. Это ж рублевые офз должны быть хорошо так ниже 5%, а кто ж их такие будет брать???
Но если вдруг такое случится, то и ммвб должен вырасти под 3500, чтоб див.доходность упала до 3%. Да и сама ипотека под такие ставки потом торпедирует всю банковскую систему.Вот Магнит фигачит. Опять по объёмам торгов больше газпрома.
Excessreturn, походу крупняк выходит, который там много лет сидел и загнал этот продуктовый ларек на неадекватный ценник. Отскочить может, но не более…
Alex666, подождём… До моей цели 4-5т.р за акцию ещё долго. Инвестор/спекулянт как охотник должен терпеливо ждать своего звёздного момента. )))
Хотя хрен знает, маржины пойдут, и бумага быстро опустится, куда надо…
Excessreturn, а что еще есть те кто не продал, чего они ждут?
Владимир Гончаров, ну так это для нас объём большой, а так если сливается крупный фонд, то он может и месяц распродаваться. А тем временем, если цена хорошо упала, то может наступить черед оптимистов с плечами. Дополнительно при такой игре могут вступать большие спекули, чтобы продавить ещё сильнее, если намечается выход из какого-либо индекса.Вот Магнит фигачит. Опять по объёмам торгов больше газпрома.
Excessreturn, походу крупняк выходит, который там много лет сидел и загнал этот продуктовый ларек на неадекватный ценник. Отскочить может, но не более…
Alex666, подождём… До моей цели 4-5т.р за акцию ещё долго. Инвестор/спекулянт как охотник должен терпеливо ждать своего звёздного момента. )))
Хотя хрен знает, маржины пойдут, и бумага быстро опустится, куда надо…
Чтобы купить акции, выберите надежного брокера:
