Эфир с Дмитрием Смирновым запланирован на следующей неделе и сейчас есть отличная возможность напрямую задать интересующие вас вопросы о компании ее бенефициару.
Вопросы можете направлять в комментариях к публикации или в нашем чате для инвесторов (https://t.me/ivolgavdo). Обязательно уделим им отдельное внимание на интервью!
Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, RuTube, Smart-lab, ВКонтакте, Сайт
Телеграм: @AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, RuTube, Smart-lab, ВКонтакте, Сайт
0️⃣ Предпосылки и предположения (предыдущий пост – здесь)
• Средняя полученная доходность всех портфелей доверительного управления в ИК Иволга Капитал – 17,5-24,1% годовых после вычета комиссий, до удержания НДФЛ, в зависимости от стратегии. Это за всё время ведения ДУ. За 2025 года на нашей центральной стратегии – ВДО – доходность до НДФЛ в среднем около 32,8% годовых. Сумма активов доверительного управления к началу января увеличилась до 1,61 млрд р. (на конец ноября 1,57).
• Частые дефолты продолжают сопровождать сегмент ВДО. После декабрьского дефолта Монополии доходности для рейтинговых ступеней В – ВВB поднялись до 26-32% и выше. Что заметно превышает доходности 1 эшелона облигаций (14-19%). Влияние ключевой ставки (сейчас 16%) на доходности ВДО сохраняется минимальным.
• Доходности облигаций первого эшелона тоже смещаются вверх. В особенности ОФЗ. Но менее заметно.
• Рынок акций остается в размашистом диапазоне, 2 500 — 3 000 п. по Индексу МосБиржи. Предпосылок для выхода из него по-прежнему недостаточно.
0️⃣ Предпосылки и предположения (предыдущий пост – здесь)
• Средняя полученная доходность всех портфелей доверительного управления в ИК Иволга Капитал – 17,5-24,1% годовых после вычета комиссий, до удержания НДФЛ, в зависимости от стратегии. Это за всё время ведения ДУ. За 2025 года на нашей центральной стратегии – ВДО – доходность до НДФЛ в среднем около 32,8% годовых. Сумма активов доверительного управления к началу января увеличилась до 1,61 млрд р. (на конец ноября 1,57).
• Частые дефолты продолжают сопровождать сегмент ВДО. После декабрьского дефолта Монополии доходности для рейтинговых ступеней В – ВВB поднялись до 26-32% и выше. Что заметно превышает доходности 1 эшелона облигаций (14-19%). Влияние ключевой ставки (сейчас 16%) на доходности ВДО сохраняется минимальным.
• Доходности облигаций первого эшелона тоже смещаются вверх. В особенности ОФЗ. Но менее заметно.
• Рынок акций остается в размашистом диапазоне, 2 500 — 3 000 п. по Индексу МосБиржи. Предпосылок для выхода из него по-прежнему недостаточно.
Телеграм: @AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, RuTube, Smart-lab, ВКонтакте, Сайт
Телеграм: @AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, RuTube, Smart-lab, ВКонтакте, Сайт
🔸ГЛАВСНАБ БО-02 (BB-(RU), 200 млн руб., ставка купона 26,55% на весь срок обращения, YTM 30,0%, дюрация 2,5 года) размещен на 34%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE
🔸ООО Л-Старт БО-02 (B.ru, 500 млн руб., ставка купона 32%, YTM 32,59%, дюрация 2,4 года) размещен на 46%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE
🔸РДВ ТЕХНОЛОДЖИ 1P2 (B+.ru, 250 млн руб., ставка купона 25%, YTM 26,92%, дюрация 1,64 года) размещен на 20%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE
🔸Транспортная ЛК 001P-04 (ruBB-, 300 млн руб., ставка купона 24%, YTM 26,83%, дюрация 1,1 года) размещен на 18%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE
🔸БИЗНЕС АЛЬЯНС 001P-08 (BB+(RU), 300 млн руб., ставка купона 22% на весь срок обращения, YTM 24,36%, дюрация 2,2 года) размещен на 38%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE
Подробности участия в первичных размещениях — в обновленном телеграм-боте ИК «Иволга Капитал»
🔸ГЛАВСНАБ БО-02 (BB-(RU), 200 млн руб., ставка купона 26,55% на весь срок обращения, YTM 30,0%, дюрация 2,5 года) размещен на 34%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE
🔸ООО Л-Старт БО-02 (B.ru, 500 млн руб., ставка купона 32%, YTM 32,59%, дюрация 2,4 года) размещен на 46%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE
🔸РДВ ТЕХНОЛОДЖИ 1P2 (B+.ru, 250 млн руб., ставка купона 25%, YTM 26,92%, дюрация 1,64 года) размещен на 20%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE
🔸Транспортная ЛК 001P-04 (ruBB-, 300 млн руб., ставка купона 24%, YTM 26,83%, дюрация 1,1 года) размещен на 18%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE
🔸БИЗНЕС АЛЬЯНС 001P-08 (BB+(RU), 300 млн руб., ставка купона 22% на весь срок обращения, YTM 24,36%, дюрация 2,2 года) размещен на 38%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE
Подробности участия в первичных размещениях — в обновленном телеграм-боте ИК «Иволга Капитал»
__________
Доверительное управлением на стратегии ВДО доступно от 6 млн р. Комиссия управляющего – 1% от активов в год (во всех приведенных результатах комиссия учтена).
__________
Если точнее, то 32,8% после вычета комиссий и 28,5% после вычета комиссий и НДФЛ по минимальной планке.
Это средняя величина дохода на нашей стратегии ДУ ВДО для квалифицированных инвесторов. Мы ведем более 200 индивидуальных портфелей. Результаты каждого более или менее отличны.
Поскольку требования к «квалам» ужесточаются, то мы начали вести портфели и для неквал.инвесторов. Но их пока единицы, среднюю считать затруднительно. Она будет хуже примерно на 5% за 2025 год. Скоро выведем эту часть портфелей в отдельную стратегию и статистику.
Само название ВДО отражает подход к управлению активами не вполне. Всё-таки в портфелях от 1/5 до 1/3 приходится на денежный рынок, а половина облигаций – бумаги с рейтингами BBB+ и выше.
Мы стремимся повысить и качество активов, и ликвидность. Чтобы доверитель мог быстро и с комфортом вывести деньги при необходимости. А по ходу операций не сталкивался с существенными просадками. Кстати, в ушедшем году ни один из месяцев не был для инвесторов убыточным.
📌Редактируемая версия таблицы — в 👉👉👉 чате Иволги 👉 t.me/ivolgavdo/63985
Все сделки новой недели — по 0,1% от активов портфеля за торговую сессию, начиная с сегодняшней, для каждой из позиций. Исключение — Селигдар, по 0,2% за сессию.
Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/
Ранжируем сравнительную привлекательность ВДО и не только ВДО по «справедливой» доходности и по доходности относительно рейтинга. В выборке наиболее ликвидные облигации с рейтингами от BB- до AA+, суммы выпусков — от 300 млн р. Тот спектр бумаг, которым, в основном Иволга и торгует.
Добавили в таблицы оферты call.
|«Справедливый» уровень доходности для каждого из кредитных рейтингов предполагает, что облигационная доходность равна доходности денежного рынка, если поправить ее на вероятность дефолта (рассчитывается на статистике дефолтов от 3 рейтинговых агентств) и возможность продать облигацию по цене 25% от номинала.|
Чем больше премия доходности отдельной облигации к ее справедливому уровню, рассчитанному нами, тем выше эта облигация в 👆первой таблице.
Чем, наоборот, больше дисконт – тем ниже облигация во 👇второй таблице.
Телеграм: @AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, RuTube, Smart-lab, ВКонтакте, Сайт
2 ядерные державы опасно сблизились. А для фондового рынка как будто ничего не произошло. -1% по Индексу МосБиржи. И без эффекта для облигаций.
Видимо, прививались, прививались от новостей и привились. Повторить эффекты отчаяния зимы и осени 2022 вряд ли получится. Как и эйфории начала 2025.
Да и как инвестору трактовать любые внезапные события? С изобилием на этих каникулах порядок, а с однозначностью…
Мне вот не нравится рынок акций. Но полная доходность (с дивидендами) того самого Индекса МосБиржи за 2 последних года 1,3%. Пузыря, который можно схлопнуть, нет. Как и просто положительного тренда. Глубоко падать сложно.
Облигации тоже с такими доходностями (исключая ОФЗ), что падение котировок – дело или прошлое, или обыденное.
Не утверждаю, что, что бы ни произошло в стране и мире, хуже фондовому рынку уже не будет. Но демпфер восприятия, как видим по старту января, существенен.
Соответственно, не жду ни обвалов, ни стремительных ралли. Мы в балансе или диапазоне. Хотя сам начавшийся 2026 год тянет на год больших изменений, если не потрясений. Неожиданно бодрое начало.
2025 год выдался для меня не урожайным на спекуляции. В начале весны избавился от избытка акций в портфеле Акции / Деньги, со второй половины лета открывал незначительный шорт во фьючерсе на индекс ОФЗ (он еще частично открыт). Первое позволило соответствующему портфелю примерно на 10 п. п. обыграть рынок акций. Второе не принесло ничего, разве немного стабилизировало общую динамику портфеля ВДО.
В наступившем году пока вижу 2 возможности.
Первая, драгметаллы. Жду их продажи давно, пока не дождался. Наступит момент, когда будет считаться: если ты не купил золото, серебро, может, платину, ты не сделал самого важного. Уверенности подобного рода еще не вижу, почему не тороплюсь. Но шанс увидеть очень высок.
Ответ на не заданный вопрос. Не проще было давно купить и хорошо заработать на росте? Учитывая, что обладать нынешним знанием в прошлом нельзя, не проще. Делаю то, что умею, и то, что уже приносило доход. Работа на рынке давно отбила желание экспериментировать.
2025 год выдался для меня не урожайным на спекуляции. В начале весны избавился от избытка акций в портфеле Акции / Деньги, со второй половины лета открывал незначительный шорт во фьючерсе на индекс ОФЗ (он еще частично открыт). Первое позволило соответствующему портфелю примерно на 10 п. п. обыграть рынок акций. Второе не принесло ничего, разве немного стабилизировало общую динамику портфеля ВДО.
В наступившем году пока вижу 2 возможности.
Первая, драгметаллы. Жду их продажи давно, пока не дождался. Наступит момент, когда будет считаться: если ты не купил золото, серебро, может, платину, ты не сделал самого важного. Уверенности подобного рода еще не вижу, почему не тороплюсь. Но шанс увидеть очень высок.
Ответ на не заданный вопрос. Не проще было давно купить и хорошо заработать на росте? Учитывая, что обладать нынешним знанием в прошлом нельзя, не проще. Делаю то, что умею, и то, что уже приносило доход. Работа на рынке давно отбила желание экспериментировать.
2025 год стал годом облигаций. Даже потрепанный дефолтами индекс ВДО от Cbonds дал почти 21%. Да и вспомним Индекс полной доходности ОФЗ RGBITR, +23%. Наши облигационные операции дали уже 30%+.
Акции оказались сильно хуже. Индекс МосБиржи полной доходности прибавил за год всего 4,9%.
Аналитическое сообщество не очень жалует акции, однако, нет-нет, да вспомнит об эффекте сжатой пружины.
Для разжимания, если пружина вообще есть, желателен стимул. Это или положительные новости. Или ослабление рубля.
В первое действительность нас верить последовательно разучает. Или для инвестора положительный полюс не там, где надо.
Второе, пока ЦБ и не только на страже рубля, под большим вопросом.
При этом облигации стали очень доходными. Сказывается реакция на дефолты. К дефолтам рынок еще не привык, и реакция чрезмерная. Что показывает названный выше Индекс ВДО: вычитаем из потенциальной доходности дефолтные потери и всё равно остаемся с результатом выше депозитного.
2025 год стал годом облигаций. Даже потрепанный дефолтами индекс ВДО от Cbonds дал почти 21%. Да и вспомним Индекс полной доходности ОФЗ RGBITR, +23%. Наши облигационные операции дали уже 30%+.
Акции оказались сильно хуже. Индекс МосБиржи полной доходности прибавил за год всего 4,9%.
Аналитическое сообщество не очень жалует акции, однако, нет-нет, да вспомнит об эффекте сжатой пружины.
Для разжимания, если пружина вообще есть, желателен стимул. Это или положительные новости. Или ослабление рубля.
В первое действительность нас верить последовательно разучает. Или для инвестора положительный полюс не там, где надо.
Второе, пока ЦБ и не только на страже рубля, под большим вопросом.
При этом облигации стали очень доходными. Сказывается реакция на дефолты. К дефолтам рынок еще не привык, и реакция чрезмерная. Что показывает названный выше Индекс ВДО: вычитаем из потенциальной доходности дефолтные потери и всё равно остаемся с результатом выше депозитного.
📌Редактируемая версия таблицы — в 👉👉👉 чате Иволги 👉 t.me/ivolgavdo/62541
Все сделки новой недели — по 0,1% от активов портфеля за торговую сессию, начиная с сегодняшней, для каждой из позиций. Исключения — Самолет, Евротранс, ГТЛК, по 0,2% за сессию.
Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/
Телеграм: @AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, RuTube, Smart-lab, ВКонтакте, Сайт
