Обзор результатов "ПАО Лукойл" Лукойл отчитался за 2017 год. Сводим данные в табличку по полугодиям, смотрим что получилось:
Акционерный капитал вырос, чистый долг снизился — отлично
Выручка +14% г/г, во втором полугодии темпы роста выше — хорошо
Операционная прибыль +21% г/г — рост как за счёт выручки, так и за счет повышения эффективности (маржа +0,5 п.п.), второе полугодие намного лучше первого — тут тоже все отлично
EBITDA +14% г/г — аналогично выручке — хорошо
Чистая прибыль выросла в 2 раза — отлично
Свободный денежный поток -3% г/г — плохо. При том, что кап.затры выросли не так уж значительно г/г, всего на 3%.
В целом по отчетности — всё очень неплохо, но если заглянем откуда такой рост чистой прибыли, то видим:
Положительно сальдо прочих расходов и значительное снижение убытка по курсовым разницам. Вроде ничего плохого, но становится понятно, что чистая прибыль тут может скакать в 2 раза год от года и как показатель эффективности, для Лукойла, её использовать нецелесообразно.
Соответсвенно P/E не смотрим
Считаем мультипликаторы:
Для сравнения с прошлым годом использовал цену акций на 1 апреля 2017
EV/EBITDA = 5,0 против 4,6 в прошлом году — компания стала дороже
P/BV = 0,9 против 0,7 в прошлом году — оценка капитала тоже подтянулась
Выходит, что за год стоимость компании выросла на 37%, а зарабатывать она стала больше всего на 15-20%.
Заглянем в производство:
Добыча не растёт — обвиним во всём ОПЕК.
Большой плюс — это дивиденды, Лукойл платит исправно, если допустить, что дивиденды за 2017 год составят порядка 225 рублей, то получим див.доходность 5,8% от текущих котировок.
Попробуем подсчитать, сколько бы мы заработали купив акцию в 2010:
Дивиденды за 7 лет, после вычета НДФЛ
С учетом прогнозных дивидендов на 2017 получаем 188% за 7 лет или в среднем 9,5% годовых. Неплохо
В день инвесторов менеджмент сделал кучу обещаний — выполнят или нет, мы не знаем, поэтому в расчёт не берем.
Глядя только на факты:
— Компания продолжает расти и стабильно радует акционеров дивидендами
— Не стоит впадать в эйфорию от роста чистой прибыли
— В целом, я бы сказал, что бумага оценена «по рынку», если покупать, то ради дивидендов
— Из плюсов стоит отметить, что это компания частная, крупнейшая частная компания в РФ. Чем частное лучше государственного — думаю очевидно
— Из минусов — хорошие результаты 17 года показаны при довольно высоких ценах на нефть, при падении барреля и нестабильности рубля результаты будут хуже
https://vk.com/@b.stockholder-obzor-pao-lukoil 
