комментарии Boris Lobachev на форуме

АвтоВАЗ, что происходит?!
Всем привет подписчики и зрители))))) Под вечер я как обычно листал Интерфакс и наткнулся на интересную новость: продажи легковых АвтоВАЗ (Lada) в январе упали на 28,7% г/г — до 19,6 тыс. штук. Доля бренда — 24,4% (минус 6,5 п.п.). www.interfax.ru/business/1070951

Самая продаваемая модель — Lada Granta — 7,6 тыс. шт. (-33,5%).
Lada Vesta — вообще минус 62% г/г.
Даже Niva просела.

Глава компании Максим Соколов говорит: «Все будет зависеть от макроэкономических условий». Ребят, а можно встречный вопрос — а цены снижать не пробовали? Какая у вас реальная себестоимость автомобиля? Постоянно звучит тезис, что китайцы демпингуют. Но вы сами пробовали поиграть в демпинг? Или маржа важнее объёма?

Возьмём для примера Changan UNI-V. В Казахстане он стоит немного дороже того, сколько в России стоит Granta. Почему? Потому что в Казахстане видимо лучше понимают как работает экономика в автомобильном мире чем в АвтоВАЗе. У нас UNI-V стоит за 3 млн — и его всё равно покупают. Вопрос будут ли покупать Granta, если она будет стоить как UNI-V? Риторический.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Есть ли риск банкротства по ОФЗ и насколько реален риск дефолта или финансовой несостоятельности отдельных регионов РФ?

Сегодня пришла интересная мысль. Я часто говорю про дефицит бюджета — что ситуация, мягко говоря, напряжённая, и что вопрос его грамотного решения остаётся открытым. Но что если у этой задачи в принципе нет «хорошего» решения? Что если проблема дефицита может быть снята только через жёсткий сценарий — вплоть до фактического банкротства государства?

Понятно, способов формально много: сокращение расходов, повышение налогов, эмиссия, заимствования, девальвация, структурные реформы. Мы не первые, кто сталкивается с дефицитом, и многие страны живут с куда более высоким отношением дефицита к ВВП. Но у нас, на мой взгляд, иная природа проблемы. Структура доходов, санкционные ограничения, зависимость от сырьевой конъюнктуры, рост обязательств — всё это создаёт специфическую конфигурацию рисков.

Отсюда и вопрос: есть ли вообще «мягкий» сценарий выхода? Или в какой-то момент всё равно придётся проходить через болезненную перезагрузку?

В связи с этим провожу опрос: 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Монополист х11 убытком! Это вообще как?
Всем привет))) Давайте сегодня поговорим об автомобилях. Со времён дедушки Форда прошло больше века — машины стали естественной частью жизни. Но вот что точно неестественно — это убыток КАМАЗа, который за 2025 год вырос в 11 раз и составил 37 млрд рублей.

Это монополист в тяжёлой технике. Это примерно как написать контрольную на «2», когда преподаватель сам даёт тебе ответы и помогает списывать. Шок — мягко сказано.

Теперь к цифрам:

— Чистый убыток по РСБУ: –37 млрд руб.
— Процентные расходы: 35,6 млрд руб. (+66%)
— Выручка: 315,2 млрд руб. (–2,5%)
— Валовая прибыль рухнула в 32 раза — до 757 млн руб.
— Убыток от продаж: –22,9 млрд руб.

При этом себестоимость выросла на 5,3%, а рынок тяжёлых грузовиков в России в 2025 году упал на 54%. Это ключевой фактор.

Да, доля КАМАЗа выросла до 30,9%, но когда сам рынок схлопнулся наполовину — рост доли уже не спасает.

Самое тревожное — это долг и процентная нагрузка.
Краткосрочные обязательства — 245 млрд руб.
Долгосрочные — 174 млрд руб.
Проценты к уплате почти съели весь операционный результат.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Отскок и Мысли!
Ну что ребят золото отскочило. Отскочило нормально, а у меня все в фонде ликвидности и Сургуте. Думаю над серебром, Китаю оно нужно, и учитывая это охлаждение цен, вполне вероятен рост. 5 лет на фондовом рынке боже мой. С Дивидендным акциями все легче, они будут нужны и если вы находитесь в убытки, вы можете отбить их получая дивиденды. От того что я держу золото дивов никаких, только зарабатывать на росте, который тоже не всегда бывает! Надеюсь многие кто это прочитает сделали все четко, не закупались на хаяк и никаких действий под эмоциями не совершали

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дух капитализма: Люди построившие Америку!
Всем добрый вечер. Сегодня посмотрел документальный сериал «Люди, построившие Америку». По сути, это концентрат духа США: что такое чистый капитализм, как формировалась экономика, как между собой боролись промышленные магнаты, не на словах, а на деле.

Смотришь и понимаешь, откуда у Америки такая предпринимательская ДНК. Жёсткая конкуренция, риск, ставка на масштаб и умение идти до конца. Многие современные корпорации и подходы к бизнесу выросли именно из тех конфликтов и решений.

Лично для себя поймал мысль, что рынок — это всегда борьба интересов и характеров, а не просто графики и мультипликаторы. В общем, кто интересуется экономикой, бизнесом и историей капитализма — очень рекомендую к просмотру.
Вот ссылка rutube.ru/plst/856540/

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Продажа и фиксация Золота!
Всем доброе утро!!! Произошло то, к чему я морально был готов: золото пошло вниз — и пошло довольно жёстко. Достаточно просто посмотреть на графики, чтобы понять масштаб движения. Фонд на золото я уже продал, по самому металлу пока тоже продал большую часть и продал с прибылью, благо запас прочности позволяет не дергаться слишком резко.

Утро, конечно, началось так себе. Сейчас сижу и думаю, что делать с высвободившимися деньгами — и это, честно говоря, самое сложное. С золотом всё было относительно понятно: тренд, геополитика, инфляционные ожидания. А вот когда ты выходишь и у тебя на руках кэш — начинается самое интересное и самое нервное.

При этом упускать уже зафиксированную прибыль, когда она у тебя есть, я считаю не самым разумным решением. Лучше зафиксироваться, чем потом смотреть, как рынок забирает назад то, что уже заработал. Поэтому и принял решение о распродаже — без паники, но и без лишнего героизма.

Дальше — наблюдение и поиск новых точек входа. Рынок никуда не денется, возможности ещё будут. Ну я на это надеюсь. Так же все сделки скоро отмечу в инвестиционном портфеле что бы вы могли их наблюдать.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Золото! В ожидание чудес и трагедий!
Всем доброго дня! Сегодня пополнил брокерский счёт на 14 000 рублей, пока без резких движений — деньги отправил в фонд ликвидности, дальше буду смотреть по ситуации. Больше всего сейчас интересует, что будет с золотом в понедельник. За выходные мир кардинально не изменился, геополитика осталась примерно на тех же рельсах, макроэкономических откровений не случилось, а вот золото и особенно серебро за последние дни скорректировались крайне резко. Серебро вообще показало движения, которые выглядят нетипично даже в историческом контексте. В такие моменты особенно хорошо понимаешь — никто и ничего не знает, и это касается даже Дональда Трампа.

Долгосрочно я по-прежнему считаю, что золото должно расти. Глобальная ситуация в мире лучше не становится, долговая нагрузка стран не снижается, инфляционные риски никуда не делись, а доверие к фиатным валютам остаётся под вопросом. Но при этом есть и другая сторона — та прибыль, которая уже накопилась, досталась терпением. +30% за четыре месяца — это результат, от которого психологически очень тяжело отказаться.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Что с золотом? Куда уходит капитал!
Последние два дня золото ушло в довольно резкий откат, хотя до этого металл рос очень уверенно и быстрыми темпами.

Первая и самая очевидная причина — слишком быстрый рост. За короткое время золото показало неимоверные темпы, на этой неделе был обновлён исторический максимум, и вполне логично, что часть инвесторов просто фиксирует прибыль. Плюс фактор пятницы: золото и золотые фонды в выходные не торгуются, людям нужен кэш — кто-то под хедж, кто-то просто «на выходные»



Второй серьёзный фактор — массовое падение всего рынка. Вчера снижался Microsoft, причём на хорошем отчёте, крипта падала довольно жёстко, хотя никаких по-настоящему серьёзных действий не происходило(Были новости насчёт Ирана, но пока это выглядит так себе, реальных действий не последовало) Когда падают такие активы, это почти всегда тянет за собой и защитные инструменты — просто потому, что начинается общая фиксация позиций.



Авто-репост. Читать в блоге >>>

Boris Lobachev, ну вообще много чего тогда падало, можно было купить дешево. К тому же, если брать так дешево, то есть запас прочности, в сл...

vaders, тут я согласен, не за долго до этого события, я в августе-сентябре, ушел в золото почти на весь портфель акций, и на все свободные деньги покупал то ли фонд, то ли как валюту на счет, и поэтому незадалось у меня эту ВДОшку купить(((

Boris Lobachev, в декабре, на проливе

vaders, ааа вот как, вы молодец))

Был слух, скорее всего сама компания его пустила, что средства пойдут на покупку месторождения. Про покупку ничего не известно до сих пор, б...

vaders, а когда вы их покупали?)

Посчитал, только одних процентов по облигациям заплатить нужно 2.1 млрд в этом году. Потому, занимать нужно, желательно под процент меньше. ...

vaders, а есть так же может какой нибудь калькулятор, который может посчитать дадут эмитенту денег или нет Или тут чисто причинно следственными связями руководствоваться? Ну что платят, растут, значит все не так плохо))

Посчитал, только одних процентов по облигациям заплатить нужно 2.1 млрд в этом году. Потому, занимать нужно, желательно под процент меньше. ...

vaders, учитывая их показатели за 9м 2025 год, видимо всю прибыль нужно будет туда направить и + ещё занять?)

Boris Lobachev, берут новый займ, как еще

vaders, берут всмысле))) Берут что бы покрыть старый? Потом опять берут что бы закрыть предыдущий долг?)

Всем привет, а есть тут те кто интересовался математикой того как ОР, покрывает свои 30% годовых. Я имею ввиду из каких цифр они это получают и какие действия производят что могут позволить себе кредит под 30% год?

Продажа МГКЛ: что делаю дальше!
Добрый день! Как вы помните, вчера я продал акции МГКЛ — подробно писал об этом в предыдущем посте. Пока решил не спешить с новыми входами и временно разместить высвободившиеся средства в фонд ликвидности УК ВИМ.

Половина портфеля у меня уже находится в золоте, так что с защитной частью я сейчас чувствую себя более-менее спокойно. Если говорить про рынок акций, то из идей на горизонте чаще всего всплывает Сургутнефтегаз, но и здесь всё довольно спорно. С учётом того, как ФНБ сокращает валютную подушку и продаёт активы, становится понятно — бюджету срочно нужны деньги, и эта история надолго.

Экспортёрам объективно выгоден слабый рубль, но слабый рубль почти неизбежно ведёт к новому витку инфляции. С другой стороны, как только начинается активная продажа валюты и рубль укрепляется, это сразу бьёт по возможностям закрывать дефицит бюджета. Получается замкнутый круг, где любое решение по определению плохое.

Поэтому сейчас я, честно говоря, не вижу очевидных идей для покупок. Рынок сложный, неопределённости слишком много, и в такой ситуации, на мой взгляд, лучше переждать, чем делать резкие движения.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Продал МГКЛ. Первая сделка в этом году
Вечер добрый)) Это свершилось!!! Сегодня закрыл позицию по МГКЛ — это моя первая сделка в этом году. Решение принимал спокойно, без эмоций, с учётом инфляции и текущей макроситуации. На мой взгляд, для компаний такого типа условия в ближайшее время лучше уже не станут.

Да, бизнес у МГКЛ растёт в масштабах, но это история про риск и рост, а не про стабильный денежный поток. Выстрелить акция может только при кратном снижении ставки или при массовом возврате денег на фондовый рынок. А для этого, как ни крути, нужно решить главный геополитический вопрос — конкретных шагов в эту сторону пока нет.

Когда пришёл Трамп, у многих, включая меня, была надежда, что ситуация начнёт разворачиваться в позитивную сторону. Прошёл год — ощутимых результатов нет, и, скорее всего, в ближайшее время их тоже не будет. Январь это уже наглядно показал: спрос на риск остаётся слабым.

Изначально МГКЛ для меня была ставкой на рост интереса к акциям как классу активов. Сейчас же, если рассматривать риск, то потенциальная доходность у альтернатив выше — та же крипта при благоприятном сценарии может сделать 2х за месяц, тогда как акции роста будут долго ждать своего часа.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дефицит бюджета: тревожные звоночки
Всем привет))) Давайте сегодня в очередной раз поднимем тему дефицита бюджета. То, что проблемы с ним есть, давно не секрет, и что в этом году они могут усилиться — тоже ни для кого не новость. Но сейчас начинают появляться уже вполне конкретные сигналы.

21 января замминистра финансов Владимир Колычев прямо сказал, что федеральный бюджет в начале года может столкнуться с существенным дефицитом из-за недобора нефтегазовых доходов и активных расходов. Причина очевидна — цены на нефть остаются на низких уровнях, а значит, нефтегазовые поступления будут ниже плана. Это не эмоциональное заявление, а холодная констатация факта от человека, который прекрасно понимает, как устроена бюджетная математика.

Я вполне допускаю, что ситуация пойдёт по уже знакомому сценарию: изначально будет один план по дефициту, а по факту его несколько раз пересмотрят в течение года. И ключевая проблема здесь, на мой взгляд, даже не в доходах, а в расходной части. Повышать НДС, «обелять» экономику, вводить новые сборы или ужесточать контроль можно сколько угодно, но пока не начнётся реальное сокращение неэффективных трат или повышение рентабельности бюджетных расходов, кардинально ситуация не изменится.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Китай замедляется, но не ломается!
Вечер Добрый)))) Интерфакс опубликовал свежие данные по экономике Китая за 2025 год. Формально рост ВВП в IV квартале замедлился до 4,5% г/г — минимум за три года. Однако по итогам всего года экономика КНР выросла на 5%, ровно в рамках целевых ориентиров властей.

Ключевой момент — структура роста. Промышленное производство в декабре увеличилось на 5,2% г/г, ускорившись по сравнению с ноябрём, а рост был зафиксирован в 33 из 41 отрасли. За весь 2025 год промпроизводство прибавило 5,9%, что говорит о сохранении сильного реального сектора.

Розничные продажи выглядят слабее: в декабре рост всего 0,9% г/г, однако по итогам года показатель всё же вырос на 3,7%. Потребление смещается в сторону технологий и связи, при снижении спроса на автомобили и бытовую технику.

Инвестиции остаются слабым местом — –3,8% за год, прежде всего из-за обвала в недвижимости (–17,2%). При этом перерабатывающая промышленность всё ещё показывает рост.
Ситуация не плохая и очень интересная. Китай по-прежнему растёт, пусть и медленнее, промышленность работает, доходы населения увеличиваются, безработица стабильна. Не стоит забывать! Если у Китая начнутся реальные проблемы — плохо станет всему миру, слишком уж глубоко он встроен в глобальную экономику.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Замещающие облигации: как держать валюту и не сойти с ума!

Замещающие облигации появились как вынужденный, но в итоге вполне жизнеспособный инструмент для российского инвестора в новых условиях. После 2022 года классические еврооблигации фактически перестали быть рабочим инструментом из-за блокировки расчетов и инфраструктурных ограничений. В ответ на это был создан механизм замещения, при котором эмитенты выпускали новые облигации по российскому праву, полностью или почти полностью повторяющие экономические параметры старых евробондов. Формально это новые бумаги, но по сути они выполняют ту же функцию — позволяют получать валютный доход и вернуть капитал, пусть и через рублевую инфраструктуру.

Большинство замещающих облигаций номинированы в долларах США. Номинал, купон и расчет доходности выражены именно в валюте, при этом котировки на бирже чаще всего отображаются в рублях. Купонные выплаты, как правило, осуществляются в рублях по официальному курсу ЦБ на дату выплаты. Это важный момент: инвестор фактически получает валютную экспозицию без прямого владения валютой на счете. В условиях ограничений на операции с валютой это стало одним из ключевых преимуществ инструмента.

Авто-репост. Читать в блоге >>>