О возможных промежуточных дивидендах ГМК Норникель
Действующее акционерное соглашение (подписанное «Интерросом», «Русалом» и Crispian в 2012 году) предполагает, что «Норникель» плaтит дивиденды в размере не менее 60% показателя EBITDA при соотношении чистого долго/EBITDA ниже 1,8х. Если этот коэффициент выше, минимальный уровень дивидендов составляет 30% показателя EBITDA, но не менее $1 млрд.
Хоть и акционерное соглашение действует до 1 января 2023 года, следует исходить из того, что итоговый дивиденд за 2022 год будет утверждаться ГОСА за рамками акционерного соглашения, а значит по новой формуле, предположительно, 50-75% от CFC, как это в общем-то принято на широком рынке. Компаний, которые рассчитывают размер дивиденда от EBITDA, в мире немного и это с моей точки зрения очень ценные активы. Один из таких активов — бразильская VALE.
Однако по моему мнению ГМК «Норникель» может выплатить промежуточные дивиденды по итогам 9 мес. 2022 года, рассчитав их размер исходя из 50-75% от свободного денежного потока, а не от EBITDA, поскольку в действующей дивидендной политике нет упоминания о размере промежуточных дивидендов:
Авто-репост. Читать в блоге
>>>