комментарии Александр Е на форуме

завтра СД по дивидендам, за 2017 и 1 квартал. Интрига!

ФСК ЕЭС. Так ли все плохо в первом квартале?

У меня вызвало некоторое сомнение выражение «низкая база 2017 года».
smart-lab.ru/blog/473440.php

Шен Ци (S как доллар), про низкую базу писали в финансовом смысле, а не насчёт производственных показателей. Финам подробно написал, что имеет ввиду. Если сравнивать 1к18 и 1к17, то вроде бы видим резкий рост прибыли
с 8 млрд до 20, и это очень круто. Но если убрать из 1к17 12 млрд Нурэнерго (эта сумма в 4к17 «сыграла» в обратную сторону), то будут те же 20 млрд, т.е. роста прибыли нет.

Вопрос к знатокам:" Мостотрест перспективная компания, 94,2% принадлежит ТФК Финанс, что мешает ТФК Финанс докупить еще немного акций довести свою долю до 95% и выкупить принудительно оставшиеся акции у миноритарных акционеров, кроме высокой рыночной стоимости?"

Я бы на месте ТФК Финанс, стал бы саботировать выплаты дивидендов, чтобы сделать ее менее привлекательной для инвесторов, втоптал бумагу в пол, потом на дне докупил бы 0,8% и выкупил остальные акции доведя долю до 100% и провел делистинг с биржи (все так, как сделали с Фармстандартом)...
А потом начал бы строить мост на Сахалин и дороги к нему…

Олег Каширин, пока компанией владел НПФ, это не очень красивый сценарий для НПФ, полезли бы убытки в отчётности. Сейчас, после смены собственника, это более вероятно. Миллиарда-полтора на выкуп хватит.

Напоследок. Отчёт за второй квартал увидим в августе, а дивиденды должны утвердить в июне. Мой прогноз: если финансовая ситуация не выправится и государство не погасит дебиторку, дивидендов не будет. Если погасит — дивиденды дадут, но с учётом промежуточных дадут немного — 1-3 рубля на бумагу.

Квартальный отчёт немного прояснил нерадостную картину бух. отчётности за 1 квартал.
Дебиторская задолженность по-прежнему растёт, с 72 до 78 млрд за квартал (на начало 17 года было всего 40), государство не спешит рассчитываться за сделанные работы. Из-за этого Мост выдаёт займы дочкам на поддержание штанов: финансовые вложения выросли с 16 до 31 млрд. Своих денег нет, приходится брать кредиты в банках: краткосрочные заёмные средства выросли с 22 до 57 млрд, это кредиты ВТБ и РСХБ.
Не очень красивая ситуация: компания финансирует стройки за счёт кредитов — заняли 36 млрд за квартал!
При этом резко снизилась рентабельность прибыли от продаж, с 18% до 0,4%, с учётом процентных платежей компания сработала в убыток.
Очень надеюсь, что во втором квартале увидим исправление ситуации.

В 2018 г. Эмитент планирует участвовать в ряде конкурсов по реализации государственных контрактов на выполнение подрядных работ по строительству объектов: • Строительство моста через реку Сура на км 582+300 автомобильной дороги М-7 «Волга» Москва — Владимир — Нижний Новгород — Казань — Уфа (1-я очередь строительства), Чувашская республика. • «Реконструкция Рублево-Успенского шоссе. Строительство, реконструкция автомобильной дороги А-106 Рублево-Успенское шоссе на участке подъезда к г. Одинцово, Московская область. • Строительство и реконструкция автомобильной дороги М-5 «Урал» — от Москвы через Рязань, Пензу, Самару, Уфу до Челябинска. Строительство автомобильной дороги М-5 «Урал» — от Москвы через Рязань, Пензу, Самару, Уфу до Челябинска на участке обхода п. Октябрьский с мостом через реку Москва км 28 – км 37, Московская область • «Сокольническая линия метрополитена от станции метро «Саларьево» до станции метро «Столбово» (Троицкий и Новомосковский административные округа города Москвы)» • Строительство тоннеля под Калужским шоссе и многоуровневой транспортной развязки в районе ТПУ «Столбово» с необходимыми для функционирования подъездными дорогами" • «Участок линейного объекта улично-дорожной сети г. Москвы – Северный дублер Кутузовского проспекта от Молодогвардейской транспортной развязки до ММДЦ «Москва-СИТИ» вдоль Смоленского направления МЖД».

ГОСА будет 22 июня. Рекомендаций СД по дивидендам пока нет.

Из годового отчёта:

В отчетном году снизился размер бэклога Компании, при том что объем торгов, предложенных рынку в 2017 году, вырос на 8% до 539,6 млрд руб. Крупнейшими тендерами стали пусковой комплекс № 4 Центральной кольцевой автомобильной дороги (108,3 млрд руб. с НДС), а также строительство и реконструкция участков автомобильной дороги Керчь – Севастополь (149,3 млрд руб. с НДС). Однако мы исторически не проявляли интерес к строительству участков ЦКАД, и этот участок не стал исключением. Что касается дополнительных объемов в Крыму, то единовременную нагрузку в одном регионе, учитывая пиковую загрузку мощностей на строительстве транспортного перехода через Керченских пролив, мы оценили как рискованную. Все остальные разыгранные проекты были стоимостью менее 10 млрд рублей (средний размер тендера в автодорожном строительстве снизился на 42% в 2017 году), и мы не принимали в них участия, а крупные интересующие нас торги в Москве были перенесены на 2018 год, что позволить увеличить размер нашего бэклога в ближайшее время … Мы надеемся, что в 2018 году Правительство г. Москвы отыграет отложенные конкурсы, в которых мы хотели бы принять участие и которые могли бы существенно повысить наш бэклог. Также ожидаем, что в 2018 году будет дан старт ряду обсуждаемых сейчас масштабных проектов, в том числе строительству моста через Обь в Салехарде, высокоскоростной железнодорожной магистрали Москва-Казань и Московского центрального диаметра.

Т.е. подтверждается, что сейчас портфель контрактов меньше. Поэтому квартальная выручка меньше, думаю, за 2 квартал тоже будет не фонтан. Следим за новостями, заходить ещё рано.

Когда в ленпрефе было ралли на +100%, ФСК пилило боковик. Это ракета, положенная на бок.

У Волги на тот же период всего в районе миллиарда на цифру. Волге, в отличие от ФСК, не надо для этого деньги занимать, даже с цифрой для ИП хватает амортизации и чистой прибыли без ущерба хорошим дивидендам.

по ссылке посмотрите документы, там есть файл со сравнением версий устава.
Ничего особенного я там не увидел, поправки в порядок проведения собраний и т п

Драйверы исчерпались, теперь дальше пилить боковик до следующего года…

Уважаемый Александр Е.
Боковик? «Да Вы оптимист, батенька...»

ОчПассивный инвестор, ну за год мои прогнозы все сбылись.
Растёт инвестпрограмма и долг, но это до поры до времени будет нивелироваться ростом выручки и ЧП (хотя денежный поток расти вряд ли будет). Поэтому год-два пока на восток, с периодическими спекулятивными задёргами и заливами.
ДД нормальная, можно держать.

Драйверы исчерпались, теперь дальше пилить боковик до следующего года…

Александр Е, конечно нет… были облигации размещены под 10% — их погасили и выпустили облиги под 5% годовых… :)
какое же тут сокращение? тупо стоимость долга упала на 50%, а сокращения долговой нагрузки нет

Ремора, нет у ФСК сейчас возможности снижать стоимость долга в 30 ярдов. Облиг под 10% у них нет, на рынке под 5% никто не даст. Дадут под 8%, но смысла в этом нет, т.к. средний % и так ниже.

Да и мысль моя была не про обслуживание долга, а про отмену идеи спецдивов.

Рефинансирование долга — это не сокращение.
Я о том, что если б хотели продать пакет ИРАО, то занимать в этом году не надо было бы. Даже при выплате части выручки на спецдивы.

ФСК планирует во II полугодии привлечь до 30 млрд рублей заимствований = фигвам, а не спецдивы от ИРАО.

Годовой отчёт тоже в материалах есть. lenenergo.ru/shareholders/corp/control/osa/

Новый устав выложили
lenenergo.ru/upload/_shareholders/osa/2018/20180518/14.2.%20%D0%9F%D1%80%D0%BE%D0%B5%D0%BA%D1%82%20%D0%A3%D1%81%D1%82%D0%B0%D0%B2%D0%B0%20%D0%9E%D0%B1%D1%89%D0%B5%D1%81%D1%82%D0%B2%D0%B0%20%D0%B2%20%D0%BD%D0%BE%D0%B2%D0%BE%D0%B9%20%D1%80%D0%B5%D0%B4%D0%B0%D0%BA%D1%86%D0%B8%D0%B8.pdf
По префам на первый беглый взгляд всё так же осталось.

Арбитражный суд Карачаево-Черкесской Республики ввел процедуру наблюдения в компании «Роскоммунэнерго», работавшей на оптовом и розничном рынке электроэнергии в Центральном, Северо-Западном, Уральском, Приволжском и Сибирском федеральном округах. По решению суда счета компании были арестованы. Банкротство АО «Роскоммунэнерго» инициировало ОАО «МРСК Урала» (входит в ГК «Россети»).

«МРСК Урала» является крупнейшим кредитором «Роскоммунэнерго». В определении суда сказано, что инициатор банкротства будет включен в третью очередь реестра требований кредиторов, сумма требований составляет около 80 млн руб. В «МРСК Урала» сообщают, что компания задолжала им за передачу электроэнергии на розничном рынке около 1 млрд руб., а задолженность сформировалась из-за того, что собственники компании направляли деньги, собранные с потребителей электроэнергии на нужды, не связанные со сбытовой деятельностью компании.
ekb.dk.ru/news/dolzhny-pochti-milliard-rubley-krupnuyu-energokompaniyu-bankrotyat-po-isku-mrsk-urala-237104603

Опять у них какие-то игры. Собрались рекомендовать дивиденды до пару рабочих дней до принятия новой дивполитики. Будут по старой принимать, что ли? Надеюсь, что без сюрпризов.